中資概念的企業(yè)海外上市資料匯編
前言………………………………………………………………………………4
（一）企業(yè)融資的主要方式……………………………………………………4
（二）境外證券市場上市的特點和優(yōu)勢………………………………………4
二、境外上市的主要方式……………………………………………………………7
（一）境內企業(yè)在境外直接上市(IP0)一一以H股、N股及S股等形式在境外上市……………………………………………………………………………7
（二）涉及境內權益的境外公司在境外直接上市(IP0、紅籌股形式)………7
（三）境外買殼上市／反向兼并中國大陸或大陸之外的企業(yè)法人…………7
（四）國內A股上市公司的境外分拆上市……………………………………7
（五）存托憑證(DR)和可轉換債券(CB)………………………………………7
（六）H股、S股以及ADR／GDR回國內發(fā)行A股…………….…………7
（七）紅籌股回國內發(fā)行A股…………………………………………………7
（八）多重上市…………………………………………………………………7
三、境外主要證券市場與上市規(guī)則…………………………………………………8
（一）香港聯(lián)交所主板市場(SEHK)與香港創(chuàng)業(yè)板市場(GEM)………………8
　　l、香港證券市場的介紹……………………………………………………8
　　2、GEM和SEHK上市規(guī)則比較…………………………………………9
　　3、聯(lián)交所主板上市事宜…………………………………………………13
　　4、上市申請程序…………………………………………………………15
（二）新加坡第一級股市與新加坡SESDAQ市場 …………………………17
　　l、新加坡交易所簡介…………………………………………………… 17
　　2、新交所上市標準………………………………………………………17
　　3、新交所上市程序………………………………………………………18
　　4、新交所上市費用………………………………………………………19
（三）美國NYSE、AMEX、NASDA 三大交易市場………………………21
紐約股票交易所(The New York Stock Exchange)介紹…………………21
1、NYSE簡介…………………………………………………………………21
2、紐約證交所對美國國內公司上市的條件要求……………………………21
3、紐約證交所對美國國外公司上市的條件要求……………………………22
美國證券交易所（American Stock Exchange）介紹……………………22
1、AMEX簡介…………………………………………………………………22
2、美國證交所上市條件………………………………………………………22
美國那斯達克證券交易所（NASDAQ）簡介……………………………23
l、NASDAQ簡介………………………………………………………………23
2、NASDAQ證交所上市條件…………………………………………………24
3、中國公司怎樣進入NASDAQ………………………………………………24
4、NASDAQ對非美國公司提供可選擇的上市標準…………………………24
（四）加拿大股票市場（CDNX、TSE）…………………………………………26
加拿大風險資本交易所（CDNX）簡介………………………………………26
1、CDNX簡介…………………………………………………………………26
2、上市的優(yōu)勢…………………………………………………………………27
3、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市方式…………………………………………………27
4、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市準備…………………………………………………28
5、加拿大創(chuàng)業(yè)板提供分類的市場……………………………………………29
6、加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最低要求………………………………………………30
TSE多倫多股票交易所……………………………………………………33
l、TSE簡介……………………………………………………………………33
2、多倫多股交所的上市要求…………………………………………………34
3、多倫多股交所的上市申請程序……………………………………………43
(五)英國股票市場(LSE、AIM、TECHMARK)…………………………………45
　英國倫敦證券交易所(LSE)簡介……………………………………………45
　　 l、LSE簡介………………………………………………………………45
　　2、倫敦證交所的特點……………………………………………………46
3、加入倫敦證交所交易的途徑…………………………………………46
4、倫敦證交所掛牌上市條件……………………………………………46
　　 5、SEAQ系統(tǒng)國際板介紹………………………………………………47
　　　　英國倫敦證券交易所AIM市場和TECHMARK市場……………48
　　 l、AIM市場和TECHMARK市場簡介…………………………………48
　　 2、TECHMARK最重要的特質——技術創(chuàng)新…………………………48
四、 到境外上市的相關問題解答…………………………………………………50
（一）企業(yè)在進入香港證券市場可能遇到的問題……………………………50
（二）企業(yè)在進入加拿大股票市場可能遇到的問題…………………………62
附件一：香港創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人名單………………………………………64
　　香港創(chuàng)業(yè)板上市的保薦人名單…………………………………………64
附件二：財務顧問在企業(yè)到境外上市中的作用………………………………66
　　一、聘任財務顧問的必要性………………………………………………66
　　 二、財務顧問的職責………………………………………………………67
　　三、選擇財務顧問的標準…………………………………………………68
附件三：境外上市的有關規(guī)定……一…………………………………………71
　　 1、《關于進一步加強在境外發(fā)行股票和上市的通知》…………………7l
　　2、《關于落實國務院＜關于進一步加強在境外發(fā)行股票和上市的通知＞若干問題的通知》………………………………………………………72
　 3、《關于企業(yè)申請境外上市有關問題的通知》…………………………77
　　4、《境內企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)板上市審批與監(jiān)管指引》………………8l
　　5、《關于涉及境內權益的境外公司在境外發(fā)行股票和上市有關問題的通知》…………………………………………………………………………82
　　6、《關于境外上市公司進一步做好信息披露工作的若干意見》………83
　　7、《境外上市公司董事會秘書工作指引》………………………………86


一、前言
（一）企業(yè)融資的主要方式
從根本上講，企業(yè)是經營產品和經營資本的場所，為了經營產品，企業(yè)首先必須進行融資。企業(yè)融資方案很多，但不外乎內源融資和外源融資。
所謂內源融資，是指依靠企業(yè)自身凈財富的積累來滿足投資需求。通常內源融資的成本較小，但資金規(guī)模受到企業(yè)經營業(yè)績和生產狀況限制。
為適應擴大再生產的需要，企業(yè)投資更傾向于通過外部融資。通俗地說，外源融資是企業(yè)借助于外力來經營產品，融資成本較高，但克服了內源融資中資金規(guī)模的限制，是市場經濟中企業(yè)通常選擇的融資方案。
外源融資的方式包括：直接融資和間接融資兩種。
間接融資是指資金通過在盈余單位和銀行或其他金融中介機構之間、銀行或其他金融中介機構和赤字單位之間形成兩次債權債務關系而形成的融通方式，盈余單位和赤字單位通過銀行或其他金融中介機構實現最終的資金融通，如銀行信貸。直接融資是指資金在盈余單位和赤字單位之間直接融通，只形成一次債權債務關系的融通方式。
直接融資一般是通過證券市場進行的，如發(fā)行股票和公司債券。這其中通過發(fā)行股票上市融資為主要方式，而股票上市地又分為境內證券市場和境外證券市場。
目前國內股票市場主要包括：A股與B股
可供選擇的境外證券市場主要有：
（1） 香港聯(lián)交所主板市場（SEHK）與香港創(chuàng)業(yè)板市場（GEM）
（2） 新加坡第一級股市與新加坡SESDAQ市場
（3） 美國NYSE、AMEX、NASDAQ三大交易市場
（4） 加拿大股票市場（CDNX、TSE）
（5） 英國股票市場（LSE、ATM、TECHMARK）
（6） 其他國家的股票市場

（二）境外證券市場上市的特點和優(yōu)勢
一家在境外股票交易所上市的公司，能夠使股東和公司本身獲得很多優(yōu)勢，其上市的主要優(yōu)勢如下：
1、 提高可銷售性
上市的股票一般比不通過交易所直接銷售的股票具有更強的流通性，因為：
（1）公眾信任交易所上市要求的高標準；
（2）交易所市場的可見度；
（3）交易所的披露使上市公司必須面對市場壓力；
（4）上市股票的買賣情況會即刻報道出來并顯示在字幕上。頻繁的交易縮短了買價與賣價的差價，使賣家有機會能以市價找到一個直接的買家。價格的小幅波動現象，即“價格的連續(xù)性”，是一個成熟市場的重要特征。
2、 增加股東數量
上市發(fā)行有利于增加股東數量。這樣，就能提高股價的穩(wěn)定性，以推動進
一步的融資。各項獨立調查顯示，增加股東數量還有另一個益處，投資者傾向于購買其所持有股票的公司的產品和服務。
3、 股票期權和股票購買計劃的益處
股票期權和股票購買計劃將雇員和公司的利益緊密聯(lián)系起來。實際上，這
類計劃相當普及，對公司來說，是對員工激勵機制中最經濟的措施。要實現這些計劃的真正價值就必須要有一個即時的公眾報價和一個已作好準備的市場，當然，前提是股票已經上市。
4、 抵押價值
在其他情況相等的條件下，貸方趨向于將上市股票看作貸款的抵押價值，
而上市股票就沒有這項優(yōu)勢。如果借方不能履行還貸義務，那貸方就可賣掉抵押的股票以獲得有形價值。上市股票也可以只用部分保證金來購買，境外大多數參與證券機構都接受保證金制度。
5、 更好的交易信用
在一家公司的股票上市前，保護債權人最簡單的資產凈值指標反應在資產
負債表中，即公司的凈資產賬面價值，而當公司的上市市值超過其凈資產的賬面價值時，貸方就可能會向這家公司發(fā)放更多的信貸。
6、 更高的并購價值
在任何一種公司合并中，上市公司均占有優(yōu)勢。如果市場交易價值超過賬
面價值，上市公司就可以賣一個高于賬面價值的價錢。經驗證明，在賬面價值接近的情況下，上市公司的賣價常常比非上市公司的賣價高。在一家上市公司收購一家非上市公司的情況下，那家非上市公司的并購價更接近賬面價值，因為沒有其它確定的尺度可以滿意地來衡量非上市公司的價值。
7、促進貸款融資
一家公司的股票上市可以使公司為將來發(fā)行債券時附加上認股權或其它債轉股條款。這樣，公司就能降低借貸成本。
8、機構投資者偏愛上市公司股票
機構投資者，如保險公司和共同基金，控制著大量的投資基金，傾向于大宗的股票交易。對這些大機構來說，買賣上市股票是必須的。因為作為受托人，他們必須保持其投資的高度流通性，因此需要公認的股票交易所提供的連續(xù)的交易價格。
機構投資者的介入增加了這些股票的穩(wěn)定性及上市公司的聲望。同時，上市公司也獲得了重要的資金來源。
9、股票分析家?guī)淼膹V泛興趣
當股票上市后，股票分析家總是密切地頻繁地關注著上市公司。他們檢測公司的運作情況，分析公司未來成長的前景。這樣，公司就得到了更多的公眾曝光率，這些詳盡的調查分析報告常常提供極有意義的數據和注釋給投資者和公司管理者。
10、提高聲望，普遍公開
公司因被批準在交易所上市而贏得聲望。這意味著公司己達到上市的最低要求，同時也要承擔履行向投資者和公眾負責的義務。當一家公司獲得上市地位后，就加入了國內和國際大公司的行列。
新聞媒體對在交易所上市的公司予以高度關注，這種關注必然帶動起公眾對上市公司財務表現和股票的廣泛持久的興趣。
股東發(fā)現從新聞媒體獲得持有股票的可靠行情是很有用的，持有股票的投資者很樂意對他們的投資進行定期的評估，而且投資者覺得經常從媒體獲得其公司或其他上市公司的財務消息是很有幫助的。


二、境外上市的主要方式
(一)境內企業(yè)在境外直接上市(lP0)——一以H股、N股及S股等形式在境外上市
中國大陸的企業(yè)法人通過在香港首次發(fā)行股票(簡稱H股)或者在紐約首次
發(fā)行股票(簡稱N股)或者在新加坡首次發(fā)行股票(簡稱S股)的方式直接在境外獲得上市的方式。
(二)涉及境內權益的境外公司在境外直接上市(IP0、紅籌股形式)
中國大陸之外的法人公司或其他股權關聯(lián)公司直接或間接享有中國大陸企業(yè)的股權權益或者資產權利，并早在中國境外(主要為香港)直接上市的方式。
(三)境外買殼上市／反向兼并中國大陸或大陸之外的企業(yè)法人
(四)國內A股上市公司的境外分拆上市
(五)存托憑證(DR)和可轉換債券(CB)
(六)H股、S股以及ADR／GDR回國內發(fā)行A股
(七)紅籌股回國內發(fā)行A股
具有中國概念的已經在香港上市的企業(yè)回到中國大陸證券市場發(fā)行股票。
(八)多重上市
所謂多重上市是指一家公司同時在幾個證券市場上市的情形。







三、境外主要證券市場與上市規(guī)則

(一) 香港聯(lián)交所主板市場(SEHK)與香港創(chuàng)業(yè)板市場(GEM)

1、香港證券市場的介紹

（1）香港主板的介紹
香港是通往中國內地的門戶，與亞洲區(qū)內其它經濟體系又有密切的商貿聯(lián)系，正是這個高增長地區(qū)內的一個戰(zhàn)略重地。這些年來，香港己發(fā)展為國際知名的金融中心，為許多亞洲企業(yè)以至跨國公司提供集資的機會。
香港金融交易品種繁多，其中，最為成熟和備受投資者關注的是香港證券市場。這其中，主板和創(chuàng)業(yè)板為香港交易所現貨市場的兩個交易平臺。主板為一般規(guī)模較大，成立時間較長，也具備一定盈利記錄的公司提供集資市場。創(chuàng)業(yè)板是1999年11月新設立的一個股票市場，旨在為不同行業(yè)及規(guī)模的增長性公司提供集資機會。
（2）香港創(chuàng)業(yè)板介紹
一般來說，一些具有增長潛力的公司，尤其那些新興企業(yè)(指那些具有良好的商業(yè)概念及增長潛力的公司)，在盈利/業(yè)務紀錄方面，未能符合香港聯(lián)合交易所主板市場的規(guī)定而不能獲得上市地位，而創(chuàng)業(yè)板市場就是特為填補這縫缺而設。
①創(chuàng)業(yè)板為具增長潛力企業(yè)提供集資渠道
創(chuàng)業(yè)板并不規(guī)定有關公司必定要有盈利紀錄才能上市。如此一來，具增長潛力的企業(yè)也可以透過根基穩(wěn)固的市場及監(jiān)管基本設施來籌集資金作發(fā)展用途，從而好好掌握區(qū)內各種增長機會。除了本地和區(qū)內的企業(yè)外，就是國際間的具有增長潛力公司也可透過在創(chuàng)業(yè)板上市來加強本身在中國以至亞洲的業(yè)務，提高產品知名度。
②創(chuàng)業(yè)板讓投資者有多一個可投資于[高增長、高風險]業(yè)務的選擇
對于具有增長潛力的公司(尤其沒有盈利紀錄者)來說，日后表現的好壞存在
著極大的不明朗因素。鑒于涉及的風險較大，創(chuàng)業(yè)板以專業(yè)及充分掌握市場信息的投資者為對象。創(chuàng)業(yè)板的運作理念是[買者自負]，一切風險概由投
中資概念的企業(yè)海外上市資料匯編