輔導(dǎo)講義（首次公開發(fā)行條件及核準(zhǔn)程序）
核準(zhǔn)制下的首次公開發(fā)行條件及核準(zhǔn)程序 目錄 一、關(guān)于發(fā)行條件的有關(guān)規(guī)定 （一）《公司法》 （二）《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》 二、發(fā)行審核程序 三、證監(jiān)會發(fā)行部的審核重點(diǎn) （一）法律問題 （二）財務(wù)問題 （三）業(yè)務(wù)問題 四、發(fā)行審核委員會的審核重點(diǎn) 一、關(guān)于發(fā)行條件的有關(guān)規(guī)定 《公司法》 　　第一百三十七條　公司發(fā)行新股，必須具備下列條件： 　?。ㄒ唬┣耙淮伟l(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上； 　?。ǘ┕驹谧罱陜?nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利； 　?。ㄈ┕驹谧罱陜?nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載； 　?。ㄋ模┕绢A(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率。公司以當(dāng)年利潤分派新股，不受前 款第（二）項(xiàng)限制。 　　第一百五十二條　股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件： 　?。ㄒ唬┕善苯?jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行； 　?。ǘ┕竟杀究傤~不少于人民幣五千萬元； 　?。ㄈ╅_業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的， 或者本法實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算； 　?。ㄋ模┏钟泄善泵嬷颠_(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會公開發(fā) 行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百公之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，其 向社會公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上； 　?。ㄎ澹┕驹谧罱陜?nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載； （六）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》 第八條 設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （一）其生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （二）其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)； （三）發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的３５％； （四）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國 家另有規(guī)定的除外； （五）向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的２５％，其中公司職工認(rèn) 購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的１０％；公司擬發(fā)行的股車總額 超過人民幣四億無的，證監(jiān)會按照規(guī)定可以酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但 是最低不少于公司擬發(fā)行的原本總額的１０％； （六）發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為； （七）證券委規(guī)定的其他條件。 第九條 原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當(dāng)符合本條例第八條所列條件 外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （一）發(fā)行前一年未，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于３０％，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中 所占比例不高于２０％，但是證券委另有規(guī)定的除外； （二）近三年連續(xù)盈利。國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票的，國家擁有 的股份在公司擬發(fā)行的股本總額中所占的比例由國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定。 二、發(fā)行審核程序 （一）編制IPO申報文件 輔導(dǎo)驗(yàn)收合格后，如果符合股票發(fā)行上市條件，可以在主承銷商的牽頭下組織企業(yè) 及各中介機(jī)構(gòu)編制首次公開發(fā)行申報文件。 （二）主承銷商內(nèi)核審查 發(fā)行申報文件編制完畢后，由主承銷商內(nèi)部發(fā)行審核小組對發(fā)行申報材料進(jìn)行審查 ，通過表決方式表示通過與否。投票結(jié)果可以分為通過（獲得2/3或以上同意票）、暫緩 表決、否決。如果企業(yè)首次公開發(fā)行申報文件通過主承銷商內(nèi)部發(fā)行審核小組的審核， 將取得主承銷商的推薦函。 主承銷商內(nèi)核小組一般由15名左右成員組成，具體由主管投資銀行業(yè)務(wù)的公司領(lǐng)導(dǎo) 、內(nèi)核辦公室、投資銀行部等專業(yè)人員組成。 2001年上半年，我國股票發(fā)行市場體制完成從原來的指標(biāo)制向更加市場化的核準(zhǔn)制 的過度。在新的發(fā)行制度和逐漸加強(qiáng)規(guī)范運(yùn)作、加強(qiáng)監(jiān)管的市場環(huán)境下，發(fā)行市場將突 出體現(xiàn)主承銷商的權(quán)力和責(zé)任。所有公開發(fā)行的股票必須經(jīng)有主承銷商資格的證券公司 推薦發(fā)行，而不必提供省或有關(guān)部委的推薦函。同時，各主承銷商為了加強(qiáng)自身的風(fēng)險 管理和內(nèi)部控制，按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定嚴(yán)格內(nèi)部發(fā)行審核小組對擬申請發(fā)行股票 企業(yè)的審查。所以，在新的市場環(huán)境下，主承銷商內(nèi)核也是企業(yè)發(fā)行股票的一個重要審 查程序。 （三）中國證監(jiān)會受理申請文件 取得主承銷商的推薦函后，主承銷商和企業(yè)可以將完整的發(fā)行申報材料上報中國證 監(jiān)會，中國證監(jiān)會自收到申請文件5個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。未按規(guī)定制作申請 文件的，不予受理。同意受理的，根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定收取審核費(fèi)人民幣3萬元。 （四）中國證監(jiān)會初審 中國證監(jiān)會發(fā)行部將對申請文件的合規(guī)性進(jìn)行審核，并在30天內(nèi)將初審意見函告發(fā) 行人及主承銷商。 主承銷商自收到初審意見10天內(nèi)，與發(fā)行人及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照反饋意見準(zhǔn)備補(bǔ)充 完善申請文件，并上報中國證監(jiān)會發(fā)行部。該過程可能要循環(huán)多次，具體視反饋情況而 定。 （五）發(fā)行審核委員會審核 中國證監(jiān)會對按初審意見補(bǔ)充完善的申請文件進(jìn)一步審核，并在受理申請文件60天 內(nèi)，將初審報告和初審文件提交發(fā)行審核委員會審核。初審報告一般包括公司基本情況 、發(fā)行審核經(jīng)過和主要問題處理情況、提請發(fā)行審核委員會關(guān)注的問題和初審意見。 發(fā)行審核委員會按照國務(wù)院批準(zhǔn)的工作程序開展審核工作。委員會進(jìn)行充分討論后 ，以投票方式對股票發(fā)行申請進(jìn)行表決，提出審核意見。投票結(jié)果可以分為通過（獲得 2/3或以上同意票）、暫緩表決、否決。 證監(jiān)會發(fā)行審核委員會共由80名委員組成，每年改選一次。其成員構(gòu)成分為證券類 、法律類、會計類、綜合類四大類。每次發(fā)行審核會議參加人員從上述四組專業(yè)成員中 單獨(dú)選擇9名委員組成。 （六）核準(zhǔn)發(fā)行 依據(jù)發(fā)行審核委員會的審核意見，中國證監(jiān)會對發(fā)行人的發(fā)行申請作出核準(zhǔn)或者不 予核準(zhǔn)的決定。予以核準(zhǔn)的，出具核準(zhǔn)公開發(fā)行的文件；不予核準(zhǔn)的，出具書面意見， 說明不予核準(zhǔn)的理由。中國證監(jiān)會自受理申請文件到作出決定的期限 3個月。 （七）復(fù)議 發(fā)行申請未被核準(zhǔn)的企業(yè)，接到中國證監(jiān)會書面決定之日起60天內(nèi)，可提出復(fù)議申 請。中國證監(jiān)會自收到復(fù)議申請后60天內(nèi)，對復(fù)議申請作出決定。 （八）通過發(fā)審會后的復(fù)核 根據(jù)中國證監(jiān)會近日下發(fā)的《發(fā)行審核備忘錄第5號（修訂）》中的有關(guān)加強(qiáng)對通過發(fā) 審會的擬發(fā)行公司進(jìn)行會后事項(xiàng)監(jiān)管的規(guī)定，公司如滿足下列條件則不再提交發(fā)審會審 核：注冊會計師出具無保留意見審計報告；主承銷商及發(fā)行人律師出具的專業(yè)意見中沒 有影響公司發(fā)行新股的情況出現(xiàn)；公司無重大違法違規(guī)行為；公司財務(wù)狀況正常、報表 項(xiàng)目無異常變化；公司未發(fā)生重大資產(chǎn)置換、股權(quán)、債務(wù)重組等公司架構(gòu)變化的情形； 公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生變更；管理層及核心技術(shù)人員穩(wěn)定、沒有出現(xiàn)對經(jīng)營管理有重大影 響的人員變化；公司未發(fā)生未履行法定程序的關(guān)聯(lián)交易、未發(fā)生未在申報的招股說明書 中披露的重大關(guān)聯(lián)交易；經(jīng)辦公司業(yè)務(wù)的主承銷商、律師、會計師未受到有關(guān)部門的處 罰、或未發(fā)生更換；公司的盈利狀況與盈利預(yù)測趨勢基本相符；公司及其董事長、總經(jīng) 理、主要股東未發(fā)生重大訴訟、仲裁和股權(quán)糾紛，也不存在影響發(fā)行新股的潛在糾紛； 未發(fā)生大股東占用公司資金和侵害小股東利益的情形；未發(fā)生影響公司持續(xù)發(fā)展的法律 、政策、市場等方面的重大變化；公司的業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財務(wù)獨(dú)立性沒有發(fā) 生變化；公司主要財產(chǎn)、股權(quán)沒有出現(xiàn)限制性障礙；上市公司不存在違反信息披露要求 的事項(xiàng)；不存在其他影響發(fā)行上市和投資者判斷的重大事項(xiàng)。 當(dāng)擬發(fā)行公司出現(xiàn)最近一年實(shí)現(xiàn)的凈利潤低于上一年的凈利潤或盈利預(yù)測數(shù)（如有） ，或凈資產(chǎn)收益率未達(dá)公司承諾數(shù)，將由證監(jiān)會發(fā)行部決定是否重新提交發(fā)審會討論。 擬發(fā)行公司若出現(xiàn)下列不符合發(fā)行上市條件的情況，證監(jiān)會對發(fā)行申請做出不予核 準(zhǔn)決定，則不再提交發(fā)審會審核。這些情況包括：申請增發(fā)的上市公司申報時前三年加 權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率低于6%，同時本次發(fā)行前最近三年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率低于6%， 且本次發(fā)行前最近一年凈資產(chǎn)收益率低于前一年的。申請配股的上市公司，其招股說明 書披露前最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率低于6%的。 （九）發(fā)行上市 在獲準(zhǔn)中國證監(jiān)會的發(fā)行核準(zhǔn)函后，主承銷商與發(fā)行人及其他有關(guān)中介機(jī)構(gòu)共同安排 企業(yè)股票發(fā)行上市工作。具體包括：刊登招股說明書、發(fā)行公告、在交易所上網(wǎng)發(fā)行、 搖號中簽并公布結(jié)果、劃收款項(xiàng)、向交易所申請上市、掛牌交易。其中，為了擴(kuò)大發(fā)行 人的市場形象及吸引投資者，發(fā)行人與主承銷商往往會安排不同規(guī)模的路演活動，包括 與基金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行面對面交流的小型路演及面對廣大投資者的網(wǎng)上路演。 三、證監(jiān)會發(fā)行部的審核重點(diǎn) （一）公司的主體資格：存續(xù)有效性 （二）公司的發(fā)起人及其股東資格： 1、持股會不行； 2、事業(yè)單位要看是否改制，實(shí)行企業(yè)會計核算； 3、實(shí)質(zhì)控制人，家族。 （三）出資方式及比例： 1、權(quán)屬問題（股權(quán)，無形資產(chǎn)，固定資產(chǎn)等） eg.商標(biāo)權(quán) 1）一般應(yīng)無償進(jìn)入上市公司；采取有償方式進(jìn)入股份公司的，之前業(yè)績不得連續(xù)計算（ 定向募集公司一樣） 2）手續(xù)辦理完畢，招股書中充分披露 3）大股東轉(zhuǎn)讓發(fā)行人或授權(quán)發(fā)行人，無法完成，需主管部門登記，招股書中承諾 2、出資真實(shí)性 3、評估增值 （四）三年盈利連續(xù)計算 （五）公司獨(dú)立性 （六）重大資產(chǎn)變化： 1、股本擴(kuò)張及經(jīng)營擴(kuò)展的關(guān)系 2、財務(wù)會計三年中有重大變化 （七）法人治理結(jié)構(gòu)：三會規(guī)范 1、決議記錄及決議簽署等 2、管理層變化 （八）同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易：公允性（超比例的關(guān)聯(lián)交易，同業(yè)比較） （九）主要業(yè)務(wù)及技術(shù)：政策性限制、環(huán)保、財政政策 （十）募股資金的運(yùn)用： 1、規(guī)模（相對于原有凈資產(chǎn)） 2、產(chǎn)業(yè)動向，充分論證 （十一）職工股清理 （十二）高科技公司容易出會計問題的4個問題 1、無形資產(chǎn)入股； 2、研發(fā)費(fèi)用資本化； 3、獎勵基金的處理； 4、收入確認(rèn)。 （十三）申報文件規(guī)范 四、發(fā)行審核委員會的審核重點(diǎn) （一）公司在最近三年內(nèi)是否存在重大違法行為。包括但不限于： 1．公司發(fā)起人出資不實(shí)； 2．公司未經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行或變相發(fā)行過股票、債券，以欺詐或其他不正當(dāng)手段發(fā)行和交易證 券； 3．公司設(shè)立或運(yùn)作期間未履行合法的審批、登記程序； 4．其他重大的違法行為等。 （二）公司三年前是否存在對公司未來產(chǎn)生影響的違法違規(guī)行為。 包括但不限于：定向募集公司，其設(shè)立行為及內(nèi)部職工股發(fā)行、增資等是否符合當(dāng)時法 律、法規(guī)及有關(guān)政策文件的規(guī)定等。 （三）公司在最近三年內(nèi)是否連續(xù)盈利。 包括但不限于：公司在最近三年內(nèi)發(fā)生的重大重組行為（包括公司整體資產(chǎn)置換、公司 分立等）對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了重大影響，發(fā)審委委員可以判斷公司是 否可以連續(xù)計算重組前原企業(yè)的三年盈利業(yè)績。 （四）公司預(yù)期利潤率是否達(dá)到同期銀行存款利率。這里“同期銀行存款利率”為一年期 定期存款利率。 （五）公司累計投資額是否未超過公司凈資產(chǎn)的百分之五十。這里“累計投資額”、“公司 凈資產(chǎn)”按經(jīng)審計的合并會計報表數(shù)據(jù)計算。 （六）發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于百分之三十，無形資產(chǎn)在凈資 產(chǎn)中所占比例不高于百分之二十。 上述比例按經(jīng)審計的發(fā)行上市主體（母公司）會計報表數(shù)據(jù)計算，其中無形資產(chǎn)按扣除 土地使用權(quán)后的余額計算。 （七）公司是否存在重大訴訟、仲裁、股權(quán)糾紛或潛在糾紛。 （八）公司設(shè)立后股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資、減資的行為是否合法，是否履行法定程序。 （九）公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會是否依法獨(dú)立履行職責(zé)、行使權(quán)力，公司治理 結(jié)構(gòu)是否完善。 （十）公司與股東在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財務(wù)等方面是否分開，是否獨(dú)立運(yùn)作。 （十一）公司是否存在重大或頻繁的關(guān)聯(lián)交易，且關(guān)聯(lián)交易顯失公允，公司內(nèi)部缺乏保 障關(guān)聯(lián)交易公允性的措施； （十二）公司是否與控股股東及其所屬企業(yè)存在嚴(yán)重的同業(yè)競爭。 （十三）公司生產(chǎn)經(jīng)營是否較嚴(yán)重地存在下列風(fēng)險因素。包括但不限于： 1．公司生產(chǎn)經(jīng)營存在國家產(chǎn)業(yè)政策明確予以限制或禁止的領(lǐng)域； 2．公司的募股資金投向不明確、投資項(xiàng)目與公司主營業(yè)務(wù)不相關(guān)，或存在市場、效益、 環(huán)保等其它重大風(fēng)險； 3．公司的內(nèi)部治理存在嚴(yán)重不規(guī)范，公司管理層不能證明其建立了相應(yīng)的管理手段與 內(nèi)控制度。 （十四）公司最近三年內(nèi)財務(wù)會計文件是否存在虛假記載；所申報的財務(wù)資料是否合規(guī) ，是否充分、完整、準(zhǔn)確地反映公司的財務(wù)信息；公司是否存在重大的財務(wù)風(fēng)險。 包括但不限于： 1．重要會計項(xiàng)目出現(xiàn)重大異常變動，且公司無法提供充分的依據(jù)對其變動的合理性加以 解釋； 2．主要的收入、成本、費(fèi)用間明顯缺乏合理的配比關(guān)系，且公司無法對其進(jìn)行合理的解 釋； 3．有關(guān)成本、費(fèi)用明顯低于相關(guān)資產(chǎn)...
輔導(dǎo)講義（首次公開發(fā)行條件及核準(zhǔn)程序）