信貸風險報告
目 錄 一、本期專題：【鋼價漲跌對經(jīng)濟的影響】 5 （一）對我國鋼鐵、電解鋁行業(yè)發(fā)展中有關問題的看法 5 （二）鋼價暴跌，鋼鐵協(xié)會急召40余家企業(yè)進京安撫 19 （三）從鋼價漲跌看經(jīng)濟走向 23 二、【宏觀經(jīng)濟】 25 一季度我國投資情況分析 25 1、投資熱中的存在的反差分析 25 2、目前國內(nèi)投資增長較快的原因分析 26 3、行政性手段在對投資調(diào)控中的重要性分析 27 三、【行業(yè)風險快報】 29 （一）鋼鐵行業(yè)：面臨投資過熱 29 （二）房地產(chǎn)業(yè)：面臨融資困難 31 1、房地產(chǎn)融資存在問題及對策分析 31 2、房地產(chǎn)投資動態(tài)分析 36 3、房地產(chǎn)住房相關風險分析 38 （三）石化工業(yè)：面臨資源制約 41 四、【企業(yè)風險快報】 43 （一）中石化：公司重組障礙重重 43 1、方向性安排 43 2、外資帶來的壓力 44 3、推進存在諸多障礙 44 （二）大紅鷹：委托理財報盈遭質(zhì)疑 47 （三）片仔癀：提示國債投資風險 49 五、【區(qū)域風險快報】 50 （一）區(qū)域招商引資競爭分析 50 1、區(qū)域吸引外資競爭形勢混亂 50 2、惡性競爭留下眾多隱患 51 3、吸引外資必須走正規(guī)途徑 53 （二）行業(yè)區(qū)域熱點快報 55 1、宏觀調(diào)控對湖北鋼鐵業(yè)的影響 55 2、珠三角電子信息產(chǎn)業(yè)面臨三大危機 58 六、【政策風險快報】 60 （一）電監(jiān)會采取得力措施確保電力安全穩(wěn)定供應 60 （二）發(fā)改委等聯(lián)合下發(fā)"通知"和"目錄"嚴控行業(yè)信貸 62 一、本期專題：【鋼價漲跌對經(jīng)濟的影響】 （一）對我國鋼鐵、電解鋁行業(yè)發(fā)展中有關問題的看法 近兩年來，我國部分行業(yè)發(fā)展較快，其中鋼鐵、電解鋁、水泥、汽車、房地產(chǎn)和紡織 六大行業(yè)引人注目。"非典"過后，國務院就委托有關部門對這些行業(yè)的發(fā)展狀況進行調(diào) 研，國家發(fā)改委開展了除房地產(chǎn)以外五個行業(yè)的調(diào)研工作。在調(diào)查研究的基礎上，經(jīng)與 有關部門協(xié)商后向國務院提交了報告。國務院對報告十分重視，經(jīng)過認真分析研究，決 定在中央經(jīng)濟工作會議之后轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)改委關于制止鋼鐵、電解鋁、水泥行業(yè)盲目投資 的若干意見，國辦發(fā)［2003］103號通知就是在這種情況下形成的。在國家確定的二個熱 點行業(yè)中，鋼鐵和電解鋁問題似乎更加突出。 1、近幾年來我國鋼鐵和電解鋁工業(yè)的發(fā)展 （1）產(chǎn)量迅速增加 1996年，我國鋼產(chǎn)量實現(xiàn)雙超，即產(chǎn)量超過1億噸，并且超過日本，成為世界最大產(chǎn) 鋼國。到2003年，我國鋼產(chǎn)量達到2.2億噸，占世界鋼產(chǎn)量的23%，超過日本和美國鋼產(chǎn) 量之和；鋁產(chǎn)量也是如此，1995年　187萬噸，2002年451萬噸，并且超過美國，成為世 界最大鋁生產(chǎn)國，2003年達到556萬噸。 （2）行業(yè)整體水平大幅度提高。 如果把我國鋼鐵、電解鋁工業(yè)的發(fā)展僅僅看成是產(chǎn)量增長的話，那么我認為這是不公 正的。近幾年來，我國鋼鐵工業(yè)、電解鋁工業(yè)在諸多方面取得了長足進步，技術經(jīng)濟指 標大幅度改善，產(chǎn)品質(zhì)量提高。實事求是地說，十年來，我國鋼鐵、電解鋁行業(yè)發(fā)展的 主流是好的。 鋼鐵行業(yè)整體進步主要標志是：管理水平提高，結構調(diào)整成效顯著，技術進步步伐加 快，淘汰落后取得成效，主要技術經(jīng)濟指標大幅度改善，經(jīng)濟效益大幅度提高。 在鋁工業(yè)方面，技術經(jīng)濟指標明顯改善，1996年電解鋁綜合交流電耗1.61萬千瓦時， 2003年降到1.51萬千瓦時；氟化氫排放量大幅度下降；企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模也在逐步優(yōu)化。 （3）行業(yè)發(fā)展中存在的問題 任何事物都是一分為二的，盡管兩個行業(yè)在十年發(fā)展過程中取得了優(yōu)異的成績，但也 存在著一些問題，這些問題如果在現(xiàn)苗頭、傾向性的時候不加以積極引導，就會盲目發(fā) 展，到一定程度就會發(fā)生質(zhì)的變化，次要矛盾轉(zhuǎn)化為主要矛盾。當前兩行業(yè)的突出問題 ，就是在一系列錯誤信號引導下，在經(jīng)濟利益的驅(qū)使下，出現(xiàn)了嚴重的盲目發(fā)展勢頭， 由產(chǎn)量增長過快發(fā)展到盲目投資。 鋼鐵工業(yè)：1990年到1995年，鋼產(chǎn)量由6535萬噸增加到9536萬噸，年均增長7.9%，年 均增鋼整整600萬噸；1995年到2000年，鋼產(chǎn)量增加到1.29億噸，年均增速6.2%，年均增 鋼670萬噸；2000年到2003年，鋼產(chǎn)量增加到2.2億噸，年均增速19.5%，年均增加3030萬 噸； 其中2003年，鋼增速達到20.9%，同比增加3800萬噸。進入2004年，鋼產(chǎn)量的增速進 一步加快，一季度，全國累計產(chǎn)鋼6147萬噸，同比增長26.4%，比上年同期增加1283萬噸 ，按照這個速度，全年產(chǎn)量增加數(shù)量超過5000萬噸。 鋁的趨勢也是如此，1990年85萬噸，到　2000年增加到299萬噸，年均增速13.4%，年 均增產(chǎn)21.4萬噸。自2000年起，出現(xiàn)高速增長態(tài)勢，2003年產(chǎn)量達到556萬噸，三年間平 均增速達到22.9%，年均增產(chǎn)量躍增到85.7萬噸。 2、鋼鐵和電解鋁行業(yè)到底熱不熱 鋼鐵和電解鋁行業(yè)熱與不熱，應該以辯證、全面和發(fā)展的眼光對客觀事物進行分析， 由事實來回答，反對唯心主義和形而上學。 （1）關于市場 不可否認，近幾年來我國鋼鐵市場需求旺盛，拉動了鋼鐵工業(yè)的生產(chǎn)。但是，對市場 時限性的判斷卻不一樣，近幾年來，我國固定資產(chǎn)投資增長很快，2000年2.37萬億元， 去年達到5.51萬億元，年均增長32.5%，遠遠超過ＧＤＰ增速，去年固定資產(chǎn)投資占ＧＤ Ｐ的比例達到47.2%，經(jīng)濟過熱時期的1993年，這個比例僅僅37.6%。這么比盡管不恰當 ，但也足以說明一些問題。這個增速能不能長期持續(xù)下去，不同人的判斷是不同的，有 不同的判斷，自然有不同的決策。我認為固定資產(chǎn)投資如此高速增長是不可能持久的。 關于鋁的市場問題，下面另講。 （2）關于外部條件 一是原料。鋼鐵與電解鋁是重要的原材料工業(yè)，對外部條件依賴性非常強，對環(huán)境保 護影響也很大。近幾年來，鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)的外部條件越來越緊張。以鐵礦石為例，本來 全球一直處于過剩狀態(tài)，近些年來我國進口到岸價一直在25美元左右，由于我國進口激 增，造成全球供應緊張，價格暴漲。1999年5527萬噸，平均價格25美元，2003年達到1. 48億噸，平均價格提高到32.8美元。2004年以來，鐵礦石價格繼續(xù)暴漲，一季度進口50 71萬噸，花費30.3億美元，平均價格64.7美元。即使價格不再上漲，按今年進口鐵礦石 2億噸計算，因價格上漲我國將比正常情況下多支出80億美元。進口氧化鋁的情況也是如 此。 二是運輸。2003年我國鐵路運輸量19.9億噸，比上年增加1.2億噸，而鋼鐵工業(yè)的運 輸需求增加1.5億噸（按噸鋼4噸運輸需求計算），超過了鐵路運輸增加量，勢必增加公 路運輸?shù)膲毫?。有人認為電解鋁擴張對運輸影響不大，其實不然。去年我國增產(chǎn)鋁120萬 噸，每噸鋁需要增加運力11噸，其中煤8噸，氧化鋁2噸，產(chǎn)品1噸，總共需要增加1300萬 噸運力。 三是煤炭。每噸鋼消耗原煤1.2噸，每噸電解鋁消耗原煤8噸，兩行業(yè)新增煤牦5500萬 噸，全國同期煤增產(chǎn)2.17億噸。 四是電力。鋼鐵工業(yè)需要增加發(fā)電裝機容量380萬千瓦，鋁工業(yè)需要300萬千瓦，合計 680萬千瓦。全國新增裝機容量僅3000萬千瓦。 回過頭來看，上這些鋼鐵、電解鋁項目時，有多少考慮了這些外部條件？如果某行業(yè) 的發(fā)展，超越了外部條件支撐能力，不是過熱又是什么？ 3、對鋼鐵論爭的幾點看法 幾年來，關于鋼鐵的大討論非常激烈，以致人們經(jīng)常評判各種觀點正確與否。其實， 就鋼鐵本身講都沒有錯。既然如此，為什么討論這么熱烈呢？ 一是立場問題。人們的社會存在決定人們的思想，由于每個人的經(jīng)歷不同，工作性質(zhì) 不同，對同一經(jīng)濟現(xiàn)象的分析判斷也不同。宏觀與微觀、行業(yè)與綜合、局部與整體、當 前與未來是做為一個整體考慮，還是強調(diào)其中的一個部分，結論是不同的。在追求目標 方面，企業(yè)追求經(jīng)濟效益，地方政府以拉動地方經(jīng)濟發(fā)展為取向，中央政府考慮綜合協(xié) 調(diào)發(fā)展。觀點源于立場，又服務于立場。 二是對社會主義市場經(jīng)濟體制的理解問題。大體可歸納為兩類，一類認為在社會主義 市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的投資決策、擴大規(guī)模純屬企業(yè)行為，政府不應干涉；另一類則 認為應該加強和改善政府的宏觀調(diào)控。 三是全面理解十六大制定的方針還是為我所用問題。有一種觀點，認為國家對鋼鐵的 宏觀調(diào)控不符合十六大精神，加強宏觀調(diào)控就是不支持甚至扼殺非公有制經(jīng)濟。 這種觀點是錯誤的，也不是實事求是的。對鋼鐵工業(yè)進行宏觀調(diào)控，是國家依據(jù)法律 法規(guī)和總體外部條件狀況規(guī)范鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)建設行為，是針對全行業(yè)的，對任何所有 制企業(yè)都一視同仁，沒有任何證據(jù)表明是針對非公有制企業(yè)的。相反，有的地方并沒有 樹立科學的發(fā)展觀，不依法辦事，造成一批能耗高、污染重的非公有制企業(yè)建成投產(chǎn)， 以犧牲“資源、環(huán)境”來換取非公有制經(jīng)濟發(fā)展是錯誤的，國家必須進行宏觀調(diào)控。個別 地方支持這樣的企業(yè)發(fā)展，既對國家不負責任，也對業(yè)主不負責任。 四是以靜止的觀點還是發(fā)展的觀點看市場問題。有的認為現(xiàn)在既然有市場，有效益， 就應該擴大規(guī)模，以現(xiàn)在的市場狀況決策擴建項目，決定將來的生產(chǎn)；有的認為市場是 變化的，現(xiàn)在有效益不等于明天有效益，如果都無限制地擴張規(guī)模，遲早會出現(xiàn)嚴重過 ?；蛲獠織l件崩潰。有的認為鋼材產(chǎn)量發(fā)展空間有一個定數(shù)，有的認為這個定數(shù)不存在 ，主要取決于下游的發(fā)展需求、生產(chǎn)的外部條件及中國在世界經(jīng)濟中的貿(mào)易狀況。 五是對已經(jīng)配置的資源認同不認同問題。有的認為外部條件應該由市場重新配置，新 建企業(yè)擠占原有外部條件是正常的，有的則認為新建和擴建企業(yè)不應擠占原有的外部條 件，不應影響其他企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營。在環(huán)保方面，有的認為繳納了排污費，或者環(huán)保 驗收合格，環(huán)保問題就等于不存在了，有的則認為必須嚴加控制新增污染源。 六是對經(jīng)濟效益的理解問題。企業(yè)認為就應該是賺錢；地方政府認為企業(yè)賺錢的同時 應足額上稅；中央政府認為保護資源環(huán)境，不增加國家負擔同樣是經(jīng)濟效益。 七是對先進生產(chǎn)力的理解問題。有的認為不在淘汰范圍內(nèi)且能賺錢就是先進的，就可 以建設；有的認為新增生產(chǎn)能力必須優(yōu)于現(xiàn)有的生產(chǎn)能力。 八是思想方法不同。是按照發(fā)達國家鋼鐵工業(yè)的經(jīng)歷生搬硬套，還是根據(jù)當前世界經(jīng) 濟形勢、自身特點和條件發(fā)展中國的鋼鐵工業(yè)。另外，有的認為鋼材產(chǎn)量發(fā)展空間有一 個定數(shù)，有的認為這個定數(shù)不存在，主要取決于下游的發(fā)展需求、生產(chǎn)的外部條件以及 進出口需求等。 綜上所述，當前鋼鐵大討論的本質(zhì)可以歸結為以下幾點： 社會主義市場經(jīng)濟體制下要不要宏觀調(diào)控，微觀經(jīng)濟活動要不要置于宏觀調(diào)控之下； 是局部利益服從于整體利益，還是整體利益服從于局部利益；經(jīng)濟工作中要不要以及怎 樣貫徹＂人口、資源、環(huán)境＂可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略；是按照西方國家曾經(jīng)走過的道路來確定 中國的發(fā)展模式，還是根據(jù)當前世界經(jīng)濟形勢和基本國情確定自己的發(fā)展模式；是把中 國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟結合起來還是割裂開來考慮問題。 所以，當前鋼鐵的論爭，是世界觀和方法論的論爭。能不能以辯證、全面和發(fā)展的眼 光審視鋼鐵工業(yè)，能不能以辯證唯物主義的立場、觀點和方法研究問題，分析問題，解 決問題，是論爭的核心。 4、電解鋁行業(yè)發(fā)展需要澄清的七個認識問題 首先是電解鋁投資熱不熱問題。一種觀點認為，目前電解鋁需求旺盛，產(chǎn)品不積壓， 貨款能回籠，是擴大電解鋁產(chǎn)能的好時機，不存在電解鋁投資熱問題。其實，一個企業(yè) 的產(chǎn)品有銷路，是保持正常生產(chǎn)經(jīng)營和擴大產(chǎn)能的必要條件，但不是充分條件。 新建、擴建電解鋁企業(yè)，除了考慮將來產(chǎn)品有銷路外，還要考慮新增產(chǎn)能的電力供應 和氧化鋁來源，如果需要建設自備電廠，還應落實電煤來源。這些外部條件落實后，還 必須通過環(huán)保部門驗收。顯然，近幾年許多電解鋁投資項目的外部條件并未完全落實， 建成后就從市場搶購氧化鋁、電力或電煤，超過了全球氧化鋁供應能力和國內(nèi)電力、電 煤支撐能力，外部條件全面緊張，一些建成的產(chǎn)能不能投產(chǎn)，是典型的電解鋁投資熱癥 狀。 二是產(chǎn)能擴張是不是需求拉動問題。眾所周知，電解鋁國內(nèi)外市場價格早已接軌，多 年以來，我國電解鋁產(chǎn)量小于需求，每年都靠進口滿足需求，所以國內(nèi)市場供應不存在 缺口。相反，由于近年來發(fā)達國家經(jīng)濟不景氣，電解鋁消費低迷，全球連續(xù)數(shù)年供大于 求，價格下滑，國外一些國家關停了部分產(chǎn)能，預計全球產(chǎn)能富裕10%。三年前，美洲地 區(qū)因干旱導致供電緊張，關停了部分電解鋁產(chǎn)能，電解鋁、氧化鋁供求關系發(fā)生變化， 電解鋁供應減少，價格上漲，而氧化鋁出現(xiàn)富裕，價格下降，一漲一降，生產(chǎn)電解鋁的 利潤空間拉大了350美元，出現(xiàn)暴利。而同時，我國電力供應出現(xiàn)階段性過剩，成為電解 鋁發(fā)展的有利條件。另外，部分地方政府為發(fā)展經(jīng)濟，采取各種優(yōu)惠措施鼓勵電解鋁投 資項目。在這些因素的綜合作用下，出現(xiàn)了電解鋁投資熱。所以，我國電解鋁產(chǎn)能的擴 張并不是由需求拉動的。 三是先進的工藝裝備與環(huán)境保護的關系問題。不可否認，近幾年新投產(chǎn)的鋁電解槽比 較先進，環(huán)保水平...
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