法國興業(yè)銀行事件探源
作者:喬新生 138
擔任世界上最大衍生交易市場領導角色的法國第二大銀行———興業(yè)銀行(601166行情,股吧),因為從事金融衍生交易而出現(xiàn)了巨額虧損。在今后相當長的時間里,這個歐洲老牌的金融機構將面臨重大困難。
金融衍生交易是一種保證金交易。它是通過預測金融市場未來的走向,付出少量保證金而從事的一種投機性活動。這種交易風險極大,但是利潤豐厚,所以,世界主要金融機構都躋身金融衍生交易市場,從事金融冒險活動。
當一些有影響力的金融機構通過金融衍生交易系統(tǒng)從事大規(guī)模投機活動時,其他金融機構或者個人就會跟風而上,這樣一來,必然導致金融機構先前的預測發(fā)生重大變化,金融衍生交易的不確定性也就表現(xiàn)出來。這種交易成功的秘訣就在于:準確把握市場走向,快速完成交易。如果只是看準了金融市場未來的走向,而沒有及時將自己的衍生產(chǎn)品脫手,那么,就有可能作繭自縛,造成巨額虧損。
從法國興業(yè)銀行衍生產(chǎn)品的交易過程來分析,人們發(fā)現(xiàn),之所以出現(xiàn)巨額虧損,就是因為當交易員預測發(fā)生錯誤的時候,不是及時平倉止損,而是試圖借助金融機構的信用和龐大的資金,在短期內(nèi)改變市場走向。然而,由于投機行為過于明顯,自身交易又對市場產(chǎn)生嚴重影響,所以,到最后興業(yè)銀行不得不承受巨大損失。
類似交易在西方各國的金融機構普遍存在。國內(nèi)一些學者認為,西方國家金融衍生交易具有復雜的審批程序,凡出現(xiàn)嚴重虧損,都是因為交易員違反了金融機構內(nèi)部的交易準則。這是一種不負責任的說法。如果設置層層審批程序,那么,金融衍生交易將毫無效率可言。正是因為西方國家的金融機構實行一種類似于暗箱操作的授權機制,所以才會出現(xiàn)大規(guī)模金融衍生交易活動。這種授權制度在通常情況下表現(xiàn)為風險管理制度,金融公司會針對不同的金融衍生產(chǎn)品交易行為,授予交易員不同的權利。不過,如果交易員在短時期內(nèi)為追求巨額利潤而從事大規(guī)模的違規(guī)交易行為,那么金融企業(yè)監(jiān)管部門要么來不及反應,要么根本不會作出反應。在金融衍生交易領域,始終奉行“成王敗寇”的法則,只要能獲得巨額的利潤,哪怕是將世界金融市場攪得天翻地覆,公司的管理者也不會追究交易員的法律責任。反過來,如果交易業(yè)績不佳,那么,即使循規(guī)蹈矩,交易員也有可能受到公司管理者的批評。
所以,只要有金融衍生交易,就會再次發(fā)生類似法國興業(yè)銀行這樣的事件??梢赃@樣說,在當今社會,金融市場預測本身就是一個重要的經(jīng)濟增長點,有人通過預測世界金融市場的走向,獲得巨額收益。
在這個十分混亂的金融市場,每個投資者都希望成為市場的勝利者,但都免不了成為任人宰割的對象。因此,如果不改變世界金融市場秩序,不改變西方發(fā)達國家金融企業(yè)的盈利模式,那么,還會有人在金融衍生交易市場折戟沉沙。顯然,在這樣的大背景下,如果不盡快在世界范圍內(nèi)建立風險規(guī)避制度,金融衍生產(chǎn)品交易有可能對金融市場造成巨大的破壞作用。
正在積極融入世界金融市場的中國金融市場,近年來對推出金融衍生產(chǎn)品交易市場表現(xiàn)出很高的積極性,但如果無視金融衍生產(chǎn)品的上述特性,那么很可能有一天,法國興業(yè)銀行的悲劇會出現(xiàn)在中國。
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