一邊是公司回購，一邊是股東減持，聯(lián)想集團（992.HK）股價似乎正走向一個十字路口。昨日盤后有市場消息稱，IBM正尋求以最高6.693億港元出售其所持的聯(lián)想集團股份。

　　與IBM“義無反顧”的減持形成鮮明對比的是，今年以來，聯(lián)想集團已經(jīng)在二級市場進行了26次股票回購行動。
聯(lián)想今年以來平均每股回購作價為4.88港元，以昨日收盤價5.97港元計算，聯(lián)想已有20%以上的賬面盈利。

　　IBM年內(nèi)第二次拋售聯(lián)想

　　這將是IBM今年以來第二度減持聯(lián)想股份。據(jù)悉，IBM計劃以每股5.61港元至5.76港元，出售1.1619億股聯(lián)想集團股票，占公司已發(fā)行股本的 1.3%，配售作價較聯(lián)想昨日收盤價5.97港元折讓3.5%至6%，配售將最多套現(xiàn)6.693億港元，花旗將安排此次出售事宜。

　　IBM上一次減持是在今年的2月29日，當時IBM以每股5.41港元減持了1.16億股聯(lián)想股份，共回籠現(xiàn)金6.28億港元。2007年，IBM在2月初和5月份，先后兩次減持共5.23億股聯(lián)想股份，套現(xiàn)16億港元。

　　聯(lián)想兩個月26次回購

　　香港聯(lián)交所披露的數(shù)據(jù)顯示，自3月7日起至4月16日，聯(lián)想集團以每股4.25港元至5.58港元，回購了9931.8萬股股份，共動用資金約4.85億港元。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計，在3月10日至20日的8個交易日內(nèi)（除了3月12日），聯(lián)想每日“定投式”回購600萬股股份。這種定投式回購在4月8日至 15日再度出現(xiàn)，這次定量買入規(guī)模變成300萬股。而按照這兩個月以來的回購規(guī)模和回購數(shù)目，聯(lián)想今年以來平均每股回購作價為4.88港元，以昨日收盤價 5.97港元計算，聯(lián)想已有20%以上的賬面盈利。

　　2004年12月，聯(lián)想集團以12.5億美元總價收購了IBM全球PC業(yè)務(wù)，當時雙方商定，聯(lián)想向IBM支付6.5億美元現(xiàn)金和6億美元的聯(lián)想股票。交易完成后，IBM擁有聯(lián)想集團約18.9%的股份，禁售期為3年。2005年7月，聯(lián)想宣布以現(xiàn)金方式回購向IBM發(fā)行的4.3億股無投票權(quán)的超額股份，購買總金額約為1.5億美元。交割后，IBM維持9.99%的聯(lián)想集團投票權(quán)，占聯(lián)想總股本由18.9%降至約15%。2006年5月，聯(lián)想與IBM修訂禁售股份協(xié)議，將IBM出售聯(lián)想股份的全面解禁期提早了半年。根據(jù)修訂后的協(xié)議，自 2006年5月25日起，IBM最多可出售持有的三分之二權(quán)益，而所有股份已于2007年11月1日禁售期結(jié)束。

　　市場分析：IBM減持聯(lián)想利空減弱

　　對于IBM的減持消息，市場人士并未表現(xiàn)出過多的驚訝。凱基證券分析師蔡鐵康接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，港交所披露的數(shù)據(jù)顯示，在今年2月29 日，IBM披露其持股量已經(jīng)降至7.46%，由于IBM目前已無意涉足PC業(yè)務(wù)，所以如果有一天IBM清倉聯(lián)想那也會是意料之中的事情。從基金的方面看，隨著IBM持股量的逐步下降，其減持消息給聯(lián)想帶來的困擾也在逐漸減弱。

　　在上次IBM以每股5.41港元減持聯(lián)想后，雖然股價一度跟隨大盤跌至4.25港元的低位，但聯(lián)想昨日收盤價5.97港元依舊較IBM的減持價高出10%。2月29日至4月21日期間，恒生指數(shù)累計漲幅1.6%。而在2007年，IBM曾在2月初和5月兩度減持聯(lián)想，但聯(lián)想股價反而顯著上揚。

　　分析人士指出，雖然股東減持的消息會對公司股價造成短線影響，但一只股票的中長線估值還是要看業(yè)務(wù)增長前景。花旗集團在近日發(fā)布的研究報告中表示，鑒于聯(lián)想集團利潤率有望上升，決定維持對該公司的“買入” 評級，并將目標股價由7港元提升至7.5港元。報告指出，由于聯(lián)想把市場重心放在中國、印度和東歐等新興市場，其美國市場收入占總收入的比例只有20%，這將有助聯(lián)想2009年營收按年增長10.8%。

　　鏈接：中資股遭遇解禁打擊

　　從另外一個角度看，IBM也只是近期眾多減持中資股的機構(gòu)投資人之一。除了內(nèi)地“套現(xiàn)首富”黃光裕大筆配售國美電器（493.HK）套現(xiàn)22億港元外，摩根士丹利旗下基金也于日前沽售1.5 億股遠洋地產(chǎn)（3377.HK），最多套現(xiàn)9.2億港元。國美電器和遠洋地產(chǎn)昨日分別逆勢下挫6.236%和4.538%，報17.14港元和6.1港元。

　　據(jù)中國遠洋的招股書披露，摩根士丹利早在中國遠洋上市前以1.88港元的低價入股，雖然中國遠洋目前股價已經(jīng)跌破發(fā)行價7.7港元，但摩根士丹利依然能夠大賺兩倍以上。

　　事實上，自3月份以來，李寧（2331.HK）、中?；瘜W(xué)（3983）、遠洋地產(chǎn)、中國遠洋（1199.HK）等多只中資股遭遇大股東或基金股東配售，而相關(guān)消息出爐后，相關(guān)個股的股價也遭到不同程度的打壓。

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