入夏以來(lái)，全國(guó)許多熱點(diǎn)城市的地價(jià)紀(jì)錄不斷被刷新。9月10日，全國(guó)樓面地價(jià)紀(jì)錄在上海再次被刷新。中海地產(chǎn)以70.06億元的價(jià)格一舉拿下長(zhǎng)風(fēng)地塊，樓板地價(jià)達(dá)每平方米22409.33元，溢價(jià)129%。掛牌期間，保利地產(chǎn)出價(jià)60.8億元，綠城地產(chǎn)出價(jià)64.11億元，仁恒地產(chǎn)出價(jià)65.97億元。與此同時(shí)，在9月上旬，“保利地產(chǎn)激戰(zhàn)150回合在南京拿地王”、“聯(lián)想引入泛海，或是其地產(chǎn)項(xiàng)目A股上市前奏”等消息不絕于耳。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的回暖，房地產(chǎn)公司特別是上市房地產(chǎn)公司新一輪“圈地”和“圈錢”大戰(zhàn)愈演愈烈。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，共有6家上市房地產(chǎn)公司實(shí)施了定向增發(fā)，融資總額高達(dá)266.81億元，排在各行業(yè)之首；例如世茂股份融資約83億元，保利地產(chǎn)募資78億元，金地集團(tuán)融資41億元。截至9月10日，已有40多家A股上市房地產(chǎn)公司公布了融資方案，其中有12家已完成增發(fā)。其中，萬(wàn)科集團(tuán)在8月26日晚間發(fā)布公告稱，擬通過(guò)公開(kāi)發(fā)行的方式增發(fā)不超過(guò)現(xiàn)有股本8％的股份，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集凈額不超過(guò)人民幣112億元的資金。

    金地集團(tuán)在定向增發(fā)募集的41億元后，在8月6日宣布，與平安信托投資有限責(zé)任公司正式簽署合作投資戰(zhàn)略框架協(xié)議，未來(lái)平安信托將通過(guò)信托的第三方資產(chǎn)管理平臺(tái)投資金地開(kāi)發(fā)的地產(chǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)未來(lái)3年投資總額將達(dá)100億元，其中2009年投資約30億元。這是平安信托在試水房地產(chǎn)后的最大一筆投資。

    與此同時(shí)，房地產(chǎn)商們?cè)谝痪€、二線和三線等城市的地塊爭(zhēng)奪戰(zhàn)全面展開(kāi)，萬(wàn)科、中海、保利、金地、富力等30余家大型上市房地產(chǎn)公司新增土地儲(chǔ)備逐月放量。

    面對(duì)上市房企的“圈地”和“圈錢”大戰(zhàn)，人們不禁要問(wèn)：為何土地市場(chǎng)和資本市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)這樣的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)？

    筆者認(rèn)為主要有以下原因：一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)和城市化的快速發(fā)展，使上市房地產(chǎn)公司有業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求；二是為了提高知名度；三是相對(duì)于其他融資方式，拿地后的再融資成本較低；四是有了土地，就有了預(yù)期的企業(yè)發(fā)展，可以再融資；五是從總體看，我國(guó)上市房地產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流長(zhǎng)期不足，一方面導(dǎo)致其派息能力與意愿的弱化，另一方面也加劇了上市公司對(duì)再融資的渴望。而且從已經(jīng)公布的房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，大部分公司資產(chǎn)負(fù)債比率都較高，所以也熱衷于從股市融資；六是錢已融到，不花也有資金和機(jī)會(huì)成本；七是土地作為固定資產(chǎn)是計(jì)入公司整體市值的，當(dāng)然要比持有現(xiàn)金好；八是在股市形勢(shì)好時(shí)，可以先把未來(lái)的錢也圈好，以應(yīng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的變化。

    由此可見(jiàn)，上市房地產(chǎn)公司再融資和買地是其在目前運(yùn)作模式下的必然選擇。同時(shí)，應(yīng)充分意識(shí)到，過(guò)分的“圈錢—圈地”循環(huán)可能導(dǎo)致房?jī)r(jià)過(guò)高，對(duì)此進(jìn)行宏觀控制的難度和經(jīng)濟(jì)中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也將越來(lái)越大；為這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)付出代價(jià)的，將不僅僅是股市的投資者。   

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