人力資本產(chǎn)權(quán)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制(ppt)
人力資本產(chǎn)權(quán)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制
復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院
教授、博士生導(dǎo)師 張文賢

?時(shí)健悲劇
?時(shí)健出任玉溪卷煙廠廠長(zhǎng) 17 年，上繳國(guó)家稅利 800 億，“紅塔山”品牌價(jià)值 352 億。曾經(jīng)獲得全國(guó)勞動(dòng)模范、全國(guó)優(yōu)秀企業(yè)家、全國(guó)十位改革風(fēng)云人物等光榮稱號(hào)。
有人說(shuō)，他是很會(huì)“抓耗子”的“貓”，可是偷吃了“魚(yú)”，可悲地戴上了鐵手銬。
馮根生難題
馮根生 1972 年開(kāi)始擔(dān)任杭州第二中藥廠廠長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)為 37 萬(wàn)元。此后國(guó)家再?zèng)]有投資一分錢(qián)，全靠大家勞動(dòng)積累，到 1997 年底，集團(tuán)凈資產(chǎn)達(dá) 4 。 2 億，比原來(lái)增加 1000 多倍。
企業(yè)改制，他可持股 300 萬(wàn)，但是，錢(qián)從哪里來(lái)？他的貢獻(xiàn)能不能作價(jià)入股？
柳傳志闖關(guān)
1984 年，中國(guó)科學(xué)院計(jì)算機(jī)研究所投資 20 萬(wàn)，創(chuàng)立聯(lián)想集團(tuán)。經(jīng)過(guò) 15 年奮斗，年銷售收入突破 170 億元。
1993 年，柳傳志向中科院提出 35% 的分紅權(quán)。
人力資本產(chǎn)權(quán)的理論基礎(chǔ)
所有資本中最有價(jià)值的是對(duì)人本身的投資。
—— 馬歇爾: 《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》

這些才能，對(duì)于他個(gè)人自然是財(cái)產(chǎn)的一部分……
Adam Smith(1776)
創(chuàng)造價(jià)值的力量
馬克思指出：勞動(dòng)力“這個(gè)商品具有一種獨(dú)特的特性：它是一種創(chuàng)造價(jià)值的力量，是一種產(chǎn)生價(jià)值的源泉，并且在適當(dāng)使用的時(shí)候——是一種能產(chǎn)生比自己具有的價(jià)值更多的價(jià)值的源泉”。（《資本論》第一卷，人民出版社，1975年版，P.225）
產(chǎn)權(quán)的核心
產(chǎn)權(quán)的核心是對(duì)人的行為、人與人的關(guān)系的界定，明確責(zé)任和權(quán)利，從而提高產(chǎn)權(quán)主體的工作積極性，降低勞動(dòng)者偷閑行為的發(fā)生，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。
人力資本產(chǎn)權(quán)化的實(shí)質(zhì)，是賦予勞動(dòng)者以人力資本對(duì)等的產(chǎn)權(quán)，使人力資本與物質(zhì)資本的所有者共同參與收益分配。

傳統(tǒng)產(chǎn)權(quán): 見(jiàn)物不見(jiàn)人
產(chǎn)權(quán)是指財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)、支配權(quán)、使用權(quán)分配權(quán)。是一切財(cái)產(chǎn)關(guān)系的總和。
傳統(tǒng)意義的產(chǎn)權(quán)只承認(rèn)物質(zhì)資本的權(quán)利。資產(chǎn)負(fù)債表上的所有者權(quán)益就是物資資本投資的權(quán)益。
物質(zhì)資本投資者參與收益分配
人力資本投資者參與創(chuàng)造價(jià)值
國(guó)企改革：改到深處是產(chǎn)權(quán)
2003年，十六屆三中全會(huì)首次回答了我們改革26年來(lái)深層次的體制問(wèn)題是產(chǎn)權(quán)制度。
十六屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)權(quán)是所有制的核心和主要內(nèi)容，并提出要建立“歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢”的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。
國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓不等于國(guó)有資產(chǎn)流失。
國(guó)有資產(chǎn)流失是改革成本的一部分。
產(chǎn)權(quán)的靈魂是資產(chǎn)責(zé)任
1997年，國(guó)有大中型企業(yè)虧損面達(dá)40%。根本原因在于制度缺陷—資產(chǎn)無(wú)人負(fù)責(zé)：經(jīng)營(yíng)不善、資不抵債、決策失誤造成虧損，通統(tǒng)由國(guó)家埋單，經(jīng)營(yíng)者不負(fù)任何責(zé)任。
理論的誤區(qū)：所有制的怪圈—委托代理的怪圈—公司治理的怪圈—不是真正的出資者，沒(méi)有切膚之痛，所有的法人代表、董事長(zhǎng)都不可能對(duì)資產(chǎn)負(fù)責(zé)。
經(jīng)營(yíng)者如果不參與經(jīng)營(yíng)決策，如何經(jīng)營(yíng)？經(jīng)營(yíng)者如果不負(fù)責(zé)任，怎么能辦好企業(yè)？
不能在物質(zhì)資本產(chǎn)權(quán)中兜圈子
現(xiàn)有的思路，是想通過(guò)產(chǎn)權(quán)制度安排和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，讓外資、民資參與國(guó)有資產(chǎn)，將國(guó)企改造成混合所有制企業(yè)，構(gòu)造出相互制衡的多元投資主體，離開(kāi)了經(jīng)營(yíng)者的產(chǎn)權(quán)責(zé)任，離開(kāi)了人力資本產(chǎn)權(quán)，只能是一相情愿的空想。
物質(zhì)資本投資者對(duì)資產(chǎn)負(fù)責(zé)是自然的；人力資本投資者即經(jīng)營(yíng)者、管理者、勞動(dòng)者對(duì)資產(chǎn)負(fù)責(zé)才是改革的重點(diǎn)、難點(diǎn)和方向。
產(chǎn)權(quán): 動(dòng)態(tài)的概念
產(chǎn)權(quán): 從定性到定量
定量:從存量到增量
增量: 從實(shí)物到人力
人力資本: 價(jià)值增殖的真正源泉
人力資本和實(shí)物資本
可變資本和不變資本
產(chǎn)權(quán)的使“ 滾雪球”效應(yīng)
人力資本產(chǎn)權(quán)的定義
人力資本產(chǎn)權(quán)是市場(chǎng)交易過(guò)程中人力資本所有權(quán)及其派生的使用權(quán)、支配權(quán)和收益權(quán)等一系列權(quán)利的總稱。
(1)人力資本產(chǎn)權(quán)必須與交易活動(dòng)相聯(lián)系,并在市場(chǎng)交易過(guò)程中得到體現(xiàn);
(2) 人力資本產(chǎn)權(quán)是一種行為權(quán),是產(chǎn)權(quán)主體的意志體現(xiàn)；
(3)人力資本產(chǎn)權(quán)是對(duì)不同利益主體之間的權(quán)益關(guān)系進(jìn)行界定和調(diào)整的制度規(guī)范。
人力資本產(chǎn)權(quán)的基本結(jié)構(gòu)
人力資本產(chǎn)權(quán)的權(quán)能——對(duì)人力資本的支配權(quán)和占有權(quán)；
人力資本產(chǎn)權(quán)的權(quán)責(zé)——對(duì)履行契約的責(zé)任；
人力資本產(chǎn)權(quán)的權(quán)益——對(duì)人力資本創(chuàng)造價(jià)值的控制權(quán)和剩余索取權(quán)。

人力資本產(chǎn)權(quán)的基本特征
（1）自主性——人力資本具有人身依附性，人力資本所有者決定其人力資本的開(kāi)發(fā)利用程度。
（2）風(fēng)險(xiǎn)性——人力資本的使用過(guò)程就是人力資本所有者對(duì)企業(yè)的投資過(guò)程，是“判斷性決策”能力的供給過(guò)程，因而成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的真正承擔(dān)者，也是產(chǎn)權(quán)責(zé)任的真正承擔(dān)者。
（3）相對(duì)性——人力資本創(chuàng)造的價(jià)值難以精確計(jì)量，只能在進(jìn)行因素分析的基礎(chǔ)上評(píng)估，盡量做到公平、合理
自然人產(chǎn)權(quán)和法人產(chǎn)權(quán)
通過(guò)企業(yè)家人力資本產(chǎn)權(quán)化，可以塑造出自然人產(chǎn)權(quán)主體 。
自然人產(chǎn)權(quán)是法人產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)，自然人財(cái)產(chǎn)所有權(quán)是交易的前提，法人財(cái)產(chǎn)所有權(quán)是交易的結(jié)果。沒(méi)有自然人產(chǎn)權(quán)的成立，就沒(méi)有真正意義上的法人產(chǎn)權(quán)，就會(huì)形成法人產(chǎn)權(quán)的虛置。

人力資本產(chǎn)權(quán)化的重大意義
解決“所有者缺位”問(wèn)題
解決“產(chǎn)權(quán)清晰”問(wèn)題
解決“委托代理關(guān)系”問(wèn)題
解決“國(guó)有資產(chǎn)流失”問(wèn)題
解決“企業(yè)家短命”問(wèn)題
解決“企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損”問(wèn)題

人力資本產(chǎn)權(quán)化的實(shí)現(xiàn)途徑
前提：建立人力資本市場(chǎng)，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，實(shí)行市場(chǎng)配置原則；
基礎(chǔ)：健全績(jī)效評(píng)估體系，開(kāi)展人力資本定價(jià)，實(shí)行“論功行賞”和全面的經(jīng)濟(jì)責(zé)任制；
環(huán)境：法律保障、政策保障、制度保障；
形式：多樣化——員工持股計(jì)劃（ESOP）、經(jīng)理股票期權(quán)（ESO）、管理層收購(gòu)（MBO）等

人力資本市場(chǎng)
公開(kāi)招聘
公平競(jìng)爭(zhēng)
公正待遇
契約管理
信息透明
法律保證

人力資本定價(jià)
市場(chǎng)定價(jià)法
行政定價(jià)法
成本定價(jià)法
數(shù)學(xué)模型法
會(huì)計(jì)定價(jià)法——管理貢獻(xiàn)明細(xì)帳：以事實(shí)為基礎(chǔ)，以結(jié)果為導(dǎo)向，以記錄為手段，以評(píng)估為依據(jù)，以貨幣為單位，以公平為原則，以效率為目標(biāo)。

人力資本產(chǎn)權(quán)化的實(shí)現(xiàn)機(jī)制
經(jīng)理股票期權(quán)不是從外部，而是從企業(yè)家自身內(nèi)部產(chǎn)生激勵(lì)動(dòng)力或刺激。
經(jīng)理股票期權(quán)就將經(jīng)營(yíng)者外在的壓力轉(zhuǎn)化為內(nèi)在的動(dòng)力，從而充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)家人力資本的價(jià)值，刺激企業(yè)家人力資本的供給。

技術(shù)入股
高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化：上海天娜藥物研究所一項(xiàng)科研成果以2550萬(wàn)元的無(wú)形資產(chǎn)入股，占注冊(cè)資本的51%。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)控股：李教授發(fā)明的“花生低溫制油同步利用其蛋白質(zhì)”技術(shù)，要求控股51%以上。
管理入股
合伙人制度
利潤(rùn)分享計(jì)劃
經(jīng)營(yíng)者持股
管理層收購(gòu)
職工持股計(jì)劃
2003年美國(guó)CEO的薪酬
薪酬最高的CEO:蘋(píng)果公司的喬布斯獲得超過(guò)7000萬(wàn)美元的薪酬；Danaher公司的Larry Culp Jr.總薪酬為5300萬(wàn)美元，其中薪水和獎(jiǎng)金占6%，期權(quán)占41%，限制性股票占52%，其他占1%。Cisco Systems公司的John Chambers總薪酬為4770萬(wàn)美元，100%為期權(quán)。
薪酬最低的CEO:Kinder Morgan公司的Richard Kinder總薪酬為1美元，股權(quán)回報(bào)率為50。3%。

水漲船高
《財(cái)富》500強(qiáng)公司2003年的利潤(rùn)是2002年的6倍；
2002年，一般美國(guó)首席執(zhí)行官（CEO）的收入是普通工人的282倍；在1982年，這個(gè)比率還是42：1；
基于壟斷？還是基于貢獻(xiàn)？如果CEO創(chuàng)造的財(cái)富也是普通工人的282倍，那么還有什么問(wèn)題？

管理層收購(gòu)（MBO）
管理層收購(gòu)(Management Buy-Outs)是指目標(biāo)公司的管理層以自有資金或外部融資購(gòu)買(mǎi)本公司股份，從而改變本公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)重組本公司并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。MBO的最大特點(diǎn)就是，其對(duì)企業(yè)家價(jià)值的實(shí)現(xiàn)是以公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整為前提的，或者說(shuō)，MBO是在實(shí)施所有權(quán)(Ownership)變遷的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了企業(yè)家人力資本的價(jià)值 。
“金手銬”的魅力
經(jīng)理股票期權(quán)（ESO）基于經(jīng)營(yíng)者的實(shí)際貢獻(xiàn)，與其切身利益直接掛鉤，從而有內(nèi)在動(dòng)力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)和經(jīng)營(yíng)者的共同目標(biāo)；
經(jīng)理股票期權(quán)（ESO）注重長(zhǎng)期利益，能夠有效地避免經(jīng)營(yíng)者的短期行為；
經(jīng)理股票期權(quán)（ESO）能夠留住企業(yè)的核心人才，防止“跳槽”。
增強(qiáng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
通過(guò)產(chǎn)權(quán)化改制，明確了企業(yè)家的自然人產(chǎn)權(quán)，使企業(yè)家人力資本的價(jià)值得以完整實(shí)現(xiàn)，這進(jìn)一步刺激了企業(yè)家對(duì)邊際報(bào)酬遞增的追求，從而帶動(dòng)企業(yè)的快速發(fā)展，并不斷倍增企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

結(jié)論
建立在價(jià)值增殖基礎(chǔ)上的產(chǎn)權(quán)才是真正的、完整的產(chǎn)權(quán)。
完整的產(chǎn)權(quán)應(yīng)該包括人力資本產(chǎn)權(quán)和物質(zhì)（財(cái)務(wù)）資本產(chǎn)權(quán)。
離開(kāi)了人力資本產(chǎn)權(quán)，所謂“產(chǎn)權(quán)清晰”永遠(yuǎn)是個(gè)謎。
企業(yè)家人力資本價(jià)值的產(chǎn)權(quán)化，可以使企業(yè)家享有與其人力資本投資和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)稱的剩余索取權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)家人力資本產(chǎn)權(quán)向享有企業(yè)所有權(quán)的演變。
人力資本產(chǎn)權(quán)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制(ppt)