公司業(yè)績分析(ppt)
公司業(yè)績分析
第一節(jié) 誰關(guān)心公司業(yè)績
第二節(jié) 業(yè)績分析的信息來源
第三節(jié) 業(yè)績分析的架構(gòu)
第四節(jié) 收益力分析
第五節(jié) 安定力分析
第六節(jié) 活動力分析
第七節(jié) 成長力分析
第八節(jié) 生產(chǎn)力分析
第一節(jié) 誰關(guān)心公司業(yè)績
股東、投資者、證券分析師
買入、持有、出售
企業(yè)經(jīng)理
自身利益 未來融資、投資其他經(jīng)營決策
貸款提供者
最初信用授予、信用維持與變更
政府機構(gòu)
征稅、簽定合同、干預(yù)
客戶
是否建立合作、是否改變合作關(guān)系
企業(yè)員工
第二節(jié) 業(yè)績分析的信息來源
經(jīng)營績效的信息，來自損益表
財務(wù)狀況，來自資產(chǎn)負(fù)債表
現(xiàn)金流動狀況，來自現(xiàn)金流量表
其他信息，來自表外資料
如報表附注，特別披露，行業(yè)平均水平等信息
財務(wù)報表信息的特點
與各利益主體的經(jīng)濟利益相關(guān)
更為可信
成本較低
相對及時
第三節(jié) 公司業(yè)績分析的架構(gòu)
五力體系
收益力分析
安定力分析
活動力分析
成長力分析
生產(chǎn)力分析
杜邦分析體系（《財務(wù)管理學(xué)》343頁）
趨勢分析
多期比較分析
結(jié)構(gòu)百分比分析
定基百分比分析
業(yè)績分析的標(biāo)準(zhǔn)
一、經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)
例如，西方國家70年代的財務(wù)實踐就形成了流動比率的經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為2：1，速動比率的經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)為1：1等。
例如，當(dāng)流動負(fù)債對有形凈資產(chǎn)的比率超過80%時，企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難；存貨對凈營運資本的比率不應(yīng)超過80%；資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%-70%之間。
所有這些經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的，而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對標(biāo)準(zhǔn)。
此外，在具體應(yīng)用經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行財務(wù)分析時，還必須結(jié)合一些更為具體的信息。例如，假設(shè)A公司的流動比率大于2：1，但其存在大量被長期拖欠的應(yīng)收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動比率可能略小于2：1，比如說為1.5：1，但在應(yīng)收帳款。存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么，就并不能簡單地憑經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為A企業(yè)的流動狀況一定優(yōu)于B企業(yè)。所以，在應(yīng)用經(jīng)驗比率時必須就具體情況進(jìn)行細(xì)致的分析，不能生搬硬套。
業(yè)績分析的標(biāo)準(zhǔn)
二、歷史標(biāo)準(zhǔn)
本企業(yè)歷史最好水平
正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平
以往連續(xù)多年的平均水平
在財務(wù)分析實踐中，還經(jīng)常與上年實際業(yè)績作比較
應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)的好處主要有二
歷史標(biāo)準(zhǔn)比較可靠
歷史標(biāo)準(zhǔn)通常具有較強的可比性
歷史標(biāo)準(zhǔn)也有其可能存在的不足
歷史標(biāo)準(zhǔn)比較保守
歷史標(biāo)準(zhǔn)適用范圍較窄，只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化，不能全面評價企業(yè)的財務(wù)競爭能力和健康狀況
經(jīng)營發(fā)生重大變化，歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用也會受到限制
業(yè)績分析標(biāo)準(zhǔn)
三、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)
行業(yè)平均水平
行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績水平
運用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)評價企業(yè)財務(wù)狀況，可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平。
行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢。例如，在一個經(jīng)濟蕭條時期，企業(yè)的利潤率從12%下降為9%，而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%，那么，就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的。
運用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有三個限制條件
同行業(yè)內(nèi)的兩個公司并不一定是十分可比的
許多大的公司往往從事跨行業(yè)的多元化經(jīng)營，公司的不同經(jīng)營業(yè)務(wù)可能有著決然不同的盈利水平和風(fēng)險程度。
會計方法不同
業(yè)績分析標(biāo)準(zhǔn)
四、預(yù)算標(biāo)準(zhǔn) 適用于內(nèi)部分析
第四節(jié) 收益力分析
獲利能力分析重要
利潤是股東利益（無論是股利收益，還是資本收益）的源泉
利潤是企業(yè)償還債務(wù)（尤其是長期債務(wù)）的基本保障
利潤是企業(yè)管理層的主要衡量指標(biāo)
利潤決定公司成長與興衰
以銷售收入為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)
毛利率= 毛利 / 銷售凈額
其中：毛利 = 銷售凈額 — 銷貨成本
導(dǎo)致毛利率下降的原因主要有：
因競爭而降低售價
購貨成本或生產(chǎn)成本上升
生產(chǎn)或經(jīng)銷的產(chǎn)品或商品的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化——毛利率水平較高的產(chǎn)品比重的下降
以銷售收入為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)
營業(yè)利潤率=經(jīng)營利潤 / 銷售凈額
其中營業(yè)利潤是指正常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)所帶來的、未扣除利息及所得稅前的利潤。
這一比率可以分析企業(yè)經(jīng)營過程的獲利水平，避免受企業(yè)財務(wù)杠桿程度、投資損益和/或非常項目所影響。
銷售凈利潤率=凈利潤 / 銷售凈額
其中凈利潤是指扣除利息和所得稅之后的利潤，可以包括投資收益
將該比率與營業(yè)利潤率進(jìn)行比較，可以反映利息、所得稅及投資收益對企業(yè)獲利水平的影響。特別應(yīng)注意的是，如果有大量的權(quán)益（投資）收益，該比率會受到嚴(yán)重影響。正因如此，權(quán)益收益也可以考慮予以排除。
以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)
息稅前總資產(chǎn)利潤率= 息稅前利潤 / 年平均總資產(chǎn)
其中息稅前利潤應(yīng)該包括投資收益，但不包括非常項目。
這一比率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利水平——經(jīng)營獲利與投資獲利。
總資產(chǎn)凈利潤率= 凈利潤 / 年平均總資產(chǎn)
將該比率與前一比率作比較，可以反映財務(wù)杠桿及所得稅對企業(yè)最終的資產(chǎn)獲利水平的影響。
以資本（權(quán)益）為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)
總資本（所有者權(quán)益）利潤率 =（凈利潤 — 可贖回優(yōu)先股股利）/ 年平均所有者權(quán)益
其中凈利潤是指非常項目前的凈利潤
這一比率的意義在于：反映企業(yè)為全體股東資本賺取利潤的能力。
普通股權(quán)益利潤率= （凈利潤 — 優(yōu)先股股利）/ 平均普通股權(quán)益
這一比率反映企業(yè)為普通股股東賺取利潤的能力。
普通股每股收益 =（凈收益 — 優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)
“流通在外”的含義是要扣除庫藏股
分母之所以要取加權(quán)平均值，是因為，分子（利潤）是“全年”實現(xiàn)的，同時，分母（流通在外的股份數(shù)）則在年內(nèi)可能有變化——因形成庫藏股而減少，因新的股票發(fā)行而增加。
舉例
某公司某年實現(xiàn)凈收益為100000元，優(yōu)先股股利為10000元，該年初流通在外的普通股有10000股，并分別于7月1日和10月1日新增發(fā)行普通股2000股和3000股，那么，該公司當(dāng)年流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)即為： 10000 × 6/12 + （10000+2000）× 3/12 +（12000+3000）× 3/12 = 11750（股） 那么，普通股每股收益為： （100000 -10000）/ 11750 = 7.66
舉例
如果發(fā)生股票分割和/或分發(fā)股票股利，就會導(dǎo)致流通在外普通股股數(shù)的增加。這時，就必須對以往所有可比的每股收益數(shù)字進(jìn)行調(diào)整
例如，續(xù)上例，假設(shè)該年12月31日發(fā)生2 ：1的股票分割，那么，分母（流通在外普通股股數(shù)）就比原先增加1倍，即變成23500股（=11750 × 2）（調(diào)整計算以前年度每股收益時，分母也應(yīng)該為23500股。那么，該年的EPS即為：3.83元[=（100000 -10000）/ 23500]。
以資本（權(quán)益）為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)
市盈率 = 每股市價 / 每股收益
應(yīng)該排除一次性項目的影響
通常用于衡量公司未來的獲利前景——該指標(biāo)值高，也許意味著公司發(fā)展前景較好
當(dāng)公司的資產(chǎn)利潤率奇低時，或者公司發(fā)生虧損時，該比率將失去意義。
留存收益率率 = （凈收益 - 全部股利）/ 凈收益
該比率反映留存收益占經(jīng)常性收益之比
通常，成長中的企業(yè)該比率會較高
股利支付率 = 普通股每股股利 / 每股收益
以資本（權(quán)益）為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)
股利率 = 普通股每股股利 / 普通股每股市價

每股帳面價值
= (股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益）/ 普通股股數(shù)
第五節(jié) 安定力分析
一、短期償債能力分析
二、長期償債能力分析
短期嘗債能力分析
營運資本=流動資產(chǎn) — 流動負(fù)債
流動比率= 流動資產(chǎn)/流動負(fù)債
經(jīng)驗值為2 ：1，但到90年代之后，平均值已降為1.5 ：1左右
流動比率的高低與營業(yè)周期很有關(guān)系：營業(yè)周期越短，流動比率就越低；反之，則越高
在進(jìn)行流動比率分析時，與行業(yè)平均水平比較十分必要
流動比率的橫向或縱向比較，只能反映高低差異，但不能解釋原因，欲知原因，則須具體分析應(yīng)收帳款、存貨及流動負(fù)債水平的高低
短期償債能力分析
速動比率=（流動資產(chǎn) — 存貨）/流動負(fù)債
存貨往往存在流動性問題
還可以考慮扣除預(yù)付款及待攤費用
應(yīng)收帳款的問題
經(jīng)驗值為1 ：1，但90年代以來已降為約0.7 ：1
短期償債能力分析
現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 + 有價證券）/流動負(fù)債
這是最保守的流動性比率
當(dāng)企業(yè)已將應(yīng)收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者懷疑企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨存在流動性問題時，以該指標(biāo)評價企業(yè)短期償債能力是最為適當(dāng)?shù)倪x擇
通常情況下，分析者很少重視這一指標(biāo)，因為，如果企業(yè)的流動性不得不依賴現(xiàn)金和有價證券，而不是依賴應(yīng)收帳款和存貨的變現(xiàn)，那么，就意味著企業(yè)已處于財務(wù)困境，所以，該比率只有在企業(yè)業(yè)已處于財務(wù)困境時，才是一個適當(dāng)?shù)谋嚷?
短期償債能力分析
營運資本周轉(zhuǎn)率=年銷售額/年平均營運資本
指標(biāo)值過低，可能意味著營運資本使用效率過低，亦即銷售不足
而指標(biāo)值過高，則可能意味著企業(yè)的營運資本不足（交易過度），一旦經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生較大的不利變動，就可能使企業(yè)面臨嚴(yán)重的且措手不及的流動性問題
短期償債能力分析
其他流動性指標(biāo)
未動用的銀行信貸額度
一些長期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)
企業(yè)長期債務(wù)狀況良好，有能力發(fā)行債券或股票籌集長期資金
大額或有負(fù)債，如未決稅款爭議、未決訴訟等
企業(yè)為別的企業(yè)的銀行借款提供了擔(dān)保
長期償債能力分析
負(fù)債率 = 債務(wù)總額 / 資產(chǎn)總額
債務(wù)與權(quán)益比率= 債務(wù)總額 / 股東權(quán)益
債務(wù)與有形凈值比率
= 債務(wù)總額 / （股東權(quán)益 - 無形資產(chǎn)）
用于測量債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時受保障的程度
之所以將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因為從保守的觀點看，這些資產(chǎn)不會提供給債權(quán)人任何保障
長期償債能力分析
利息保障倍數(shù) =（利息費用 + 稅前利潤）/利息費用
該比率適當(dāng)，表示企業(yè)不能償付其利息債務(wù)的可能性就小
為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計算5年或5年以上的利息保障倍數(shù)
應(yīng)選擇5年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標(biāo)
長期償債能力分析
固定費用償付能力
=（利息費用 + 稅前利潤 + 租賃費中的利息部分）/（利息費用 + 租賃費中的利息部分
之所以將租賃費中的利息部分考慮進(jìn)來，是因為損益表中的利息費用只包含了與融資租賃有關(guān)的利息費用，而經(jīng)營租賃所導(dǎo)致的費用被反映為經(jīng)營費用，但事實上許多經(jīng)營租賃是長期性的，長期性的經(jīng)營租賃也具有長期籌資的特征。
長期償債能力分析
其他長期償債能力比率
流動負(fù)債與股東權(quán)益之比
長期債務(wù)與長期資本之比
固定資產(chǎn)與權(quán)益之比
現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比
第六節(jié) 活動力分析
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)
應(yīng)收帳款帳齡=365/周轉(zhuǎn)次數(shù)
周轉(zhuǎn)次數(shù)= 年度賒銷總規(guī)模/應(yīng)收帳款平均規(guī)模
存貨周轉(zhuǎn)率
現(xiàn)金周期
營運資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/營運資本
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)
第七節(jié) 成長力分析
股東權(quán)益增長率
=（本期股東權(quán)益－上年股東權(quán)益）/上年股東權(quán)益
每股凈值增長率
=（本期每股凈值－上年每股凈值）/上年每股凈值
固定資產(chǎn)增長率
=（本期固定資產(chǎn)－上年固定資產(chǎn)）/上年固定資產(chǎn)
銷售收入增長率
=（本期銷售收入－上年銷售收入）/上年銷售收入
稅后利潤增長率
=（本期稅后利潤－上年稅后利潤）/上年稅后利潤
第八節(jié) 生產(chǎn)力分析
附加值率=附加價值/營業(yè)收入
人均產(chǎn)值=產(chǎn)值/平均從業(yè)人員
人均附加價值=附加價值/平均從業(yè)人員
人力資本生產(chǎn)力=附加價值/用人費

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