公司理財(cái)講座(ppt)
公司理財(cái)講座

第一講：
公司理財(cái)?shù)幕居^念
和主要內(nèi)容


一、公司理財(cái)?shù)膶ο蠛湍繕?biāo)
（一）理財(cái)對象
歸根結(jié)底，公司理財(cái)?shù)膶ο笫琴Y金及其流轉(zhuǎn)。即如何籌措資金、使用資金、以及管理與控制資金。


（二）理財(cái)目標(biāo)
理財(cái)?shù)哪繕?biāo)要服從于企業(yè)管理的目標(biāo)。
企業(yè)管理的目標(biāo)
--- 生存、發(fā)展、獲利。
公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)---股東財(cái)富最大化，即企業(yè)價值最大化。


觀點(diǎn)辨析：
利潤最大化
每股盈余最大化
股東財(cái)富最大化


二、公司理財(cái)?shù)膬r值觀念
公司理財(cái)作為一種全方位的資金管理，必須建立在正確的價值觀念基礎(chǔ)上。
（一）現(xiàn)金流量
1.現(xiàn)金流量的概念
（1)現(xiàn)金流出量
(2)現(xiàn)金流入量
(3)現(xiàn)金凈流量


2.利潤與現(xiàn)金流量
利潤是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，而現(xiàn)金凈流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的。


3.所得稅與折舊對現(xiàn)金流量的 影響
稅后成本和稅后收入
稅后成本 =
實(shí)際支付額×（1 - 稅率）
稅后收入 =
收入金額 × （1 - 稅率）
折舊的抵稅作用
稅負(fù)減少 = 折舊額 × 稅率

稅后現(xiàn)金流量
（1）根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算：
營業(yè)現(xiàn)金流量 =
營業(yè)收入 – 付現(xiàn)成本 – 所得稅
（2）根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計(jì)算：
營業(yè)現(xiàn)金流量 =
稅后凈利 + 折舊
（3）根據(jù)所得稅對收入折舊的影響計(jì)算：
營業(yè)現(xiàn)金流量 =
稅后收入– 稅后成本 + 稅負(fù)減少
(二) 貨幣的時間價值
1.貨幣時間價值的涵義
貨幣的時間價值，是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。
從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

2、貨幣時間價值的計(jì)算
單利的計(jì)算
（1） 單利利息計(jì)算公式：
I ＝ P × i × t
（2）單利終值計(jì)算公式：
F ＝ P ＋ P × i × t
＝ P ×（1 ＋ i ×t）

復(fù)利的計(jì)算
（1）復(fù)利終值計(jì)算公式：
F ＝ P（1 ＋ i）n
（2）復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式：
P ＝ F ÷（1 + i）n
= F ×（1 + i）-n
（3）復(fù)利息計(jì)算公式：
I ＝ F － P

普通年金
（1）普通年金終值計(jì)算公式：
F ＝A×[(1+i)n-1]/i
（2）償債基金計(jì)算公式：
A ＝F×i/[(1+i)n-1]
（3）普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式：
P ＝A×[1-（1+i）-n]/i
(4)永久年金計(jì)算公式：
P = A/i = A × 1/i
（三）風(fēng)險和報酬
1.風(fēng)險的概念與類別
風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。
從個別投資主體的角度看，風(fēng)險分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險兩類。
從公司本身來看，風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險(商業(yè)風(fēng)險)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(籌資風(fēng)險)兩類。

2.風(fēng)險的衡量
(1)概率
概率是表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。
(2)期望值
期望值是以變量多種取值發(fā)生的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。
公式表示：
- n
期望值（K）＝ Σ（ Ki × Pi）
i=1

(3)方差與標(biāo)準(zhǔn)差
是衡量概率分布離散程度的指標(biāo)
(4)變異系數(shù)
說明風(fēng)險占每一單位期望值的比例
變異系數(shù)（ Q ）＝ q ÷ E

3.風(fēng)險和報酬的關(guān)系
期望投資報酬率 =
無風(fēng)險報酬率 + 風(fēng)險報酬率
風(fēng)險報酬率 =
風(fēng)險報酬斜率 × 風(fēng)險程度
風(fēng)險與報酬的關(guān)系是：
k = i + b·Q

三、公司理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容
理財(cái)是對資金籌集、投入、運(yùn)用和分配的管理。因此，公司理財(cái)?shù)闹饕獌?nèi)容包括：籌資管理、投資管理、營運(yùn)資本管理。


（一）籌資管理
1.籌資渠道和方式
（1）權(quán)益資本融資
優(yōu)先股融資
普通股融資
保留盈余融資

普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)：
（1）資本具有永久性
（2）沒有固定的股利負(fù)擔(dān)
（3）籌集的資本是公司最基本的資金來源
（4）預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響

缺點(diǎn)：
（1）經(jīng)營活動受到社會公眾的監(jiān)督
（2）籌資本成本較高
（3）股利無抵稅作用
（4）增加新股東，可能稀釋公司的控制權(quán)

保留盈余融資的評價
優(yōu)點(diǎn)：
（1）節(jié)省發(fā)行新股的開支。
（2）避免可能發(fā)生的產(chǎn)權(quán)控制削弱。
（3）使股東享受延期納稅的好處。
缺點(diǎn)：
（1）籌資來源不可靠。
（2）易刺激公司超能力擴(kuò)張。

（2）債務(wù)資本融資
長期借款
公司債券
租賃融資
租賃融資
租賃融資是以“融物”的形式達(dá)到“融資”的目的，融資與融物相結(jié)合的一種信用活動。
租賃的種類有：融資租賃、經(jīng)營租賃、服務(wù)性租賃等。
融資租賃決策的目的在于，把融資租賃資產(chǎn)與借入資金購置資產(chǎn)相比較，選擇費(fèi)用較小的方式。

2.籌資決策
在籌資決策時，要考慮的主要因素是：籌資的成本、籌資的風(fēng)險、最佳的資本結(jié)構(gòu)。
資本成本的計(jì)算
（一）個別資本成本
1、債券資本
I(1-t) 1-t
Kb= = K
B(1-f) 1-f
2、優(yōu)先股成本
D
Kp =
P0(1-f)

3、普通股成本
D D1
Ks= 或:Ks= +g
V0(1-f) V0(1-f)

4、保留盈余成本
D D1
Ke = 或： Ke = +g
V0 V0


（二）綜合資本成本
n
Kw = Σ KjWj
j=1

（三）資本的邊際成本
是指資本每增加一個單位而增加的成本。

杠桿理論
運(yùn)用杠桿理論可以說明公司融資中的經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險。
(一）經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)營杠桿
1、經(jīng)營風(fēng)險的涵義
2、經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算
DOL = ΔEBIT／EBIT
ΔQ／Q


（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險和財(cái)務(wù)杠桿
1、財(cái)務(wù)風(fēng)險的涵義
2、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算
DOF = ΔEPS／EPS
ΔEBIT／EBIT
或：DOF = EBIT
EBIT－I

（三）總杠桿作用
總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。
DCL＝DOL×DFL
= Q(P-V)
Q(P-V)- FC-I
= S- VC
S-VC-FC -I

最佳資本結(jié)構(gòu)
(一)融資的每股盈余分析
通過每股盈余（EPS）的無差別點(diǎn)進(jìn)行分析
EPS = (S—VC—FC—I)(1一T)
N
= (EBIT—I)(1一T)
N

在每股盈余無差別點(diǎn)上，無論是采用股票融資還是負(fù)債融資，其每股盈余都是相等的。即：
EPSl＝EPS2
(S1-VC1-FC1-I1)(1-T)
N1 ==
(S2-VC2-FC2-I2)(I-T)
N2


在每股盈余無差別點(diǎn)上Sl＝S2，則：
（S－VC1－FC1－I1）（1－T）
N1 ==
（S－VC2－FC2－I2）（1－T）
N2
能使得上述條件公式成立的銷售額(S)為每股盈余無差別點(diǎn)銷售額。

（二）逐步測試法
根據(jù)有關(guān)資料，通過對債務(wù)與權(quán)益融資各種比例逐步測試來求出最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的一種方法。

（二）投資管理
投資管理的要點(diǎn)在于：選擇合理投資方向，投資方式，投資工具。確定合理的投資結(jié)構(gòu)，降低投資成本和風(fēng)險，提高投資效益。
1. 直接投資決策的方法
（1）回收期
（2）凈現(xiàn)值
（3）內(nèi)含報酬率
（4）現(xiàn)值指數(shù)
（5）會計(jì)收益率
固定資產(chǎn)投資決策初步
（一）簡單的獨(dú)立方案決策
（二）相斥方案評價
1、差量分析法
2、費(fèi)用現(xiàn)值比較法
2. 證券投資決策
（1）債券投資
（2）股票投資
（3）投資組合

（1）債券投資
債券投資的收益評價
通過：
①債券價值的計(jì)算，
②債券到期收益率的計(jì)算，進(jìn)行評價。


債券投資的風(fēng)險評價
①違約風(fēng)險
②利率風(fēng)險
③購買力風(fēng)險
④變現(xiàn)力風(fēng)險
⑤再投資風(fēng)險
(2)股票投資
通過股票價值的計(jì)算、股票收益率的計(jì)算評價其投資價值。通過市盈率分析來估計(jì)投資風(fēng)險。


股票價值的計(jì)算
1、股票評價的基本模型
2、零成長股票的價值
3、固定成長股票的價值
4、非固定成長股票的價值
（3）投資組合
證券組合的定性分析
其基本步驟是：
①確定投資目標(biāo)
②選擇證券
③監(jiān)視和調(diào)整


證券組合的定量分析
①風(fēng)險分散理論
②貝他系數(shù)分析
貝他系數(shù)可用直線回歸方程求得：
Ki = α+βKm + ε
③資本資產(chǎn)定價模型
Ki = KRF + β( Km - KRF )

（三）營運(yùn)資本管理
營運(yùn)資本管理包括流動資產(chǎn)管理和流動負(fù)債管理兩個方面。
在流動資產(chǎn)管理中，側(cè)重存貨管理、應(yīng)收帳款管理、現(xiàn)金管理。
1. 存貨管理
存貨成本分析
包括：（1）訂貨成本
（2）持有成本
（3）短缺成本

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（EOQ）
EOQ，是使存貨總成本最低時的進(jìn)貨批量。
TC = S/Q × J + Q/2 × C
Q =


訂貨點(diǎn)和安全存貨
（1）訂貨點(diǎn)（OP）
OP = t . q
（2）安全存貨
設(shè)置安全存貨量，可避免存貨短缺損失，但會加大存貨持有成本。

ABC控制法
控制步驟：
（1）計(jì)算每一種存貨在一定時間內(nèi)的資金占用額。
（2）計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比。
（3）將存貨劃分為ABC類。
（4）對A類存貨進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)劃和控制，對B類存貨進(jìn)行次重點(diǎn)管理，對C類存貨只進(jìn)行一般管理。
2. 應(yīng)收帳款管理
應(yīng)收帳款的成本
（1）機(jī)會成本
（2）管理成本
（3）壞帳成本

信用政策
（1）信用條件
（2）信用分析
（3）收帳政策
3. 現(xiàn)金管理
（1）持有現(xiàn)金的動機(jī)與管理目標(biāo)
動機(jī)：交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)、投機(jī)動機(jī)、補(bǔ)償余額需要。
管理目標(biāo)：企業(yè)需要時能立即獲得現(xiàn)金；若現(xiàn)金多余時又能及時投資取得合理的收益。

（2）現(xiàn)金預(yù)算
現(xiàn)金預(yù)算是企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃的重要內(nèi)容，它是建立在銷售預(yù)測基礎(chǔ)之上的。
編制現(xiàn)金預(yù)算表前，首先要確定公司銷售的信用政策。其次要確定公司購買原材料等生產(chǎn)物品時所接受的購貨信用政策。
在編制現(xiàn)金收入預(yù)算表和現(xiàn)金支出預(yù)算表的基礎(chǔ)上，測算出現(xiàn)金凈值。

（3）最佳現(xiàn)金持有量的確定
持有成本= C/2 .r
交易成本= T/C.b
持有現(xiàn)金總成本(TC)=
C/2 .r + T/C .b
令d(TC)/dC = 0,
最佳現(xiàn)金持有量（C）=

（4）有效的現(xiàn)金管理策略
加速收款
控制付款
力爭現(xiàn)金流量同步

第二講：
財(cái)務(wù)報告分析


公司理財(cái)重點(diǎn)控制的環(huán)節(jié)：
財(cái)務(wù)預(yù)測
財(cái)務(wù)決策
財(cái)務(wù)預(yù)算
財(cái)務(wù)控制
財(cái)務(wù)分析
一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)知識
（一）會計(jì)要素
（二）會計(jì)等式
(三）會計(jì)循環(huán)
（四）主要會計(jì)報表

（一）會計(jì)要素
1、資產(chǎn)
2、負(fù)債 反映財(cái)務(wù)狀況
3、所有者權(quán)益
4、收入
5、費(fèi)用 反映經(jīng)營成果
6、利潤

（二）會計(jì)等式
資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益
利潤 = 收入 - 費(fèi)用
資產(chǎn) = 負(fù)債+權(quán)益+收入-費(fèi)用
（三）會計(jì)循環(huán)
會計(jì)憑證 會計(jì)帳簿 會計(jì)報表
原始憑證 總分類帳 損益表
記帳憑證 明細(xì)分類帳 資產(chǎn)負(fù)債表
現(xiàn)金流量表
（四）主要會計(jì)報表
損益表
資產(chǎn)負(fù)債表
現(xiàn)金流量表
二、財(cái)務(wù)報表分析
（一）趨勢分析
通過比較企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會計(jì)報表來了解企業(yè)經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢，并以此來預(yù)測企業(yè)未來經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況。
（二）比率分析
將會計(jì)報表中相關(guān)項(xiàng)目的金額進(jìn)行對比，得出一系列具有一定意義的財(cái)務(wù)比率，用以反映企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營的某一側(cè)面。

償債能力指標(biāo)
1、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債
2、速動比率 =
（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債
3、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
4、利息保障倍數(shù) =
稅息前收益/利息費(fèi)用

營運(yùn)能力指標(biāo)
1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =
銷售收入凈額/平均應(yīng)收帳款凈額
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) =
360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)
2、存貨周轉(zhuǎn)率 =
銷貨成本/存貨平均余額
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率

3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =
銷售額/固定資產(chǎn)凈值
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =
360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售額/總資產(chǎn)

盈利能力指標(biāo)
1、銷售毛利率 =
（銷售收入-銷售成本）/銷售收入
2、銷售凈利率=凈利潤/銷售收入
3、總資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)
4、股東權(quán)益報酬率 =
凈利潤/股東權(quán)益
（三）綜合分析
將有關(guān)指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系結(jié)合起來，以全面反映企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果，對企業(yè)進(jìn)行總體評價。

公司理財(cái)講座(ppt)