稅收政策促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的若干思考
稅收政策促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的若干思考
【發(fā)布時(shí)間】2002-2-5

風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)1946產(chǎn)生于美國。我國1985年成立了第一家專營風(fēng)險(xiǎn)投資的全國性金融機(jī)構(gòu)——中國高技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司(簡稱“中創(chuàng)”)，1998年3月民建中央“一號(hào)提案”后，風(fēng)險(xiǎn)投資成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。有關(guān)資料顯示，截止到2000年底，我國已有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)近200家，投資資本總額超過300億元。但從總體上看，我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展水平還不高，科技成果的產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化程度還很低，與當(dāng)今世界高科技產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的需要還有很大差距，同時(shí)，當(dāng)前我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展中還存在著政府行為的若干越位和缺位的現(xiàn)象。比如，在國外基本上屬于私人權(quán)益資本范疇的風(fēng)險(xiǎn)投資，在我國卻是被大規(guī)模的政府資金所支撐：據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2001年7月，我國風(fēng)險(xiǎn)投資資金中有42．9％來自地方政府，而2000年7月，這一數(shù)字竟高達(dá)70％；再比如，作為國家宏觀調(diào)控的重要手段，稅收政策傾斜已成為國外促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展所普遍采用的成功經(jīng)驗(yàn)，而在我國這樣一個(gè)政府主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)體系中，稅收政策對(duì)此卻幾乎空白。

　　一、運(yùn)用稅收政策措施，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的國際經(jīng)驗(yàn)

　　從國外風(fēng)險(xiǎn)投資幾十年的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，各國政府為支持本國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，紛紛采取優(yōu)惠的稅收政策。而且事實(shí)證明，稅收政策措施對(duì)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展確實(shí)有著重要的影響。
　　(一)美國運(yùn)用稅收政策措施調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

　　美國風(fēng)險(xiǎn)投資1946年產(chǎn)生后保持了若干年的健康發(fā)展，直到1969年美國政府把長期資本收益的最高稅率從29％增加到49％后，風(fēng)險(xiǎn)投資逐步減少，從1969年的1．7億美元，逐漸減少到1975年的0．1億美元，造成風(fēng)險(xiǎn)投資嚴(yán)重短缺。隨后，美國政府提請(qǐng)國會(huì)取消原來的高稅率，將風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的所得稅率降到20％。其具體做法是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資額的60％免除征稅、其余的40％按50％征收所得稅。這一規(guī)定實(shí)施后，美國的風(fēng)險(xiǎn)投資額大幅度增長；此后，1978年美國又將長期資本收益的最高邊際稅率降為28％，進(jìn)一步刺激了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，當(dāng)年風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額就增長到5．7億美元；1981年，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇稅法進(jìn)一步將資本收益的最高邊際稅率降至20％，又使當(dāng)年風(fēng)險(xiǎn)投資基金的承諾金額翻了一翻。1998年，美國風(fēng)險(xiǎn)投資額已達(dá)到125.2億美元。

　　另外，使美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)享受較低稅負(fù)的規(guī)定還包括：(1)允許對(duì)小型企業(yè)投入達(dá)2．5萬美元的投資者以其一般收入沖銷由此項(xiàng)投資帶來的任何資本損失，從而降低其稅收負(fù)擔(dān)；(2)美國《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)條例》對(duì)從事高科技產(chǎn)品創(chuàng)新的企業(yè)給予加速折舊、投資抵減、五年免稅、未分配利潤轉(zhuǎn)增資本所取得的股票紅利可緩納所得稅等優(yōu)惠；(3)美國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司大多采用合伙制。按照美國稅法的規(guī)定，合伙制企業(yè)本身不是獨(dú)立的納稅實(shí)體，不需就企業(yè)所得繳納所得稅，只需合伙人各自繳納個(gè)人所得稅。而風(fēng)險(xiǎn)投資公司的主要資金來源，養(yǎng)老基金、大學(xué)和慈善機(jī)構(gòu)等投資者為免稅實(shí)體，其投資收益也不必繳納所得稅。

　　(二)其他國家運(yùn)用稅收政策措施調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)

　　英國從20世紀(jì)80年代起，就為推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)實(shí)行了以稅收減讓為核心的《企業(yè)擴(kuò)大計(jì)劃》(BES)，對(duì)新創(chuàng)辦的高技術(shù)小企業(yè)，免征資本稅，公司稅稅率從1983財(cái)政年度起，由38％降至30％，印花稅稅率由2％降為1％，起征點(diǎn)由2．5萬英鎊提高到3萬英鎊，并取消投資收入附加稅。英國對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策主要包括：(1)企業(yè)用于科技開發(fā)的收入性支出，視為一般經(jīng)營性支出，可以從稅前的營業(yè)收入中扣除；(2)企業(yè)用于科技開發(fā)的資本性支出，可以100％從稅前收入中扣除；(3)企業(yè)用于樣機(jī)試制與開發(fā)、購買實(shí)驗(yàn)室儀器及設(shè)備、建造或購買實(shí)驗(yàn)室建筑的投資，享受科技開發(fā)減免稅待遇，可從稅前所得中全部扣除；(4)企業(yè)用于購買知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)秘訣的投資，按遞減余額的25％從稅前扣除；(5)發(fā)生在與企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的資產(chǎn)上的增值稅，滿足一定條件時(shí)，可以享受100％的科技開發(fā)費(fèi)用稅收減免；(6)在政府認(rèn)定的“企業(yè)區(qū)”內(nèi)，從“企業(yè)區(qū)”開始建設(shè)的10年的建筑物投資，可以享受100％的資本性支出稅收減免；(7)個(gè)人根據(jù)國家“企業(yè)投資計(jì)劃”購買股票或投資于“風(fēng)險(xiǎn)資金信托”時(shí)，可按投資額的25％抵免投資當(dāng)年的個(gè)人所得稅；(8)由政府認(rèn)定的科研機(jī)構(gòu)，滿足一定條件時(shí)，可免交所得稅、公司稅和資本收益稅。

　　日本政府對(duì)有關(guān)產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究與開發(fā)活動(dòng)減免稅收，主要包括：(1)對(duì)實(shí)驗(yàn)研究用機(jī)械設(shè)備與新技術(shù)設(shè)備實(shí)行加速折舊制度。日本“特別折舊制度”規(guī)定，企業(yè)在第一年可按購入新設(shè)備的價(jià)格，減免1／4—1／2的固定資產(chǎn)稅，以后每年可減免10％以上；(2)企業(yè)購置用于基礎(chǔ)技術(shù) (包括尖端電子技術(shù)、生物技術(shù)、新材料技術(shù)、電信技術(shù)以及空間開發(fā)技術(shù)等)開發(fā)的資產(chǎn)免稅 7％，對(duì)中小企業(yè)研究開發(fā)和試驗(yàn)經(jīng)費(fèi)免稅6％；(3)技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入的一定比例可以減免稅費(fèi)。①

　　印度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收調(diào)控主要體現(xiàn)在：(1)于1986年制定了“科研開發(fā)稅條例”，對(duì)所有技術(shù)引進(jìn)項(xiàng)目征收研發(fā)稅，并將其中的40％(約1億盧比／年)用于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)基金的補(bǔ)貼；(2)對(duì)長期資本利得全部免稅，且紅利收入也享受免稅待遇。這樣，在風(fēng)險(xiǎn)投資公司及風(fēng)險(xiǎn)投資者的全部收入中，只有短期的，或以利息形式獲取的收入才需要繳納所得稅。(3)印度的風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源中，有超過一半的資金來源于國外，而外國投資者可以通過“印度一毛里求斯稅收條約”完全規(guī)避印度的稅收。

　　此外，澳大利亞政府推行了“讓稅”政策，使企業(yè)科技開發(fā)費(fèi)的60％由政府通過免稅方式提供；法國風(fēng)險(xiǎn)投資公司從持有的未上市公司股票中獲得的收益或資本凈收益可以免交所得稅，免稅數(shù)額最高可達(dá)收益的1／3；新加坡規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資的最初5—10年可完全免稅，并允許風(fēng)險(xiǎn)投資公司從所得稅中扣除投資于經(jīng)批準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)造成的損失，創(chuàng)業(yè)投資基金管理公司可在最長10年的時(shí)間里，對(duì)來自管理費(fèi)用及紅利部分的收入免稅，等等。

　　二、促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收政策建議

　　(一)鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的稅收政策措施
　　1．率先在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中推行消費(fèi)型增值稅。高科技企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資的最主要領(lǐng)域，也是現(xiàn)
行的生產(chǎn)型增值稅中稅負(fù)最重的行業(yè)。增值稅轉(zhuǎn)型問題在稅收理論與實(shí)務(wù)界早已達(dá)成共識(shí)，只是由于現(xiàn)實(shí)操作問題和國家財(cái)政負(fù)擔(dān)能力等問題而遲遲沒有付諸實(shí)踐。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中首先實(shí)行消費(fèi)型增值稅，一方面可以首先解決現(xiàn)行增值稅制度中重復(fù)征稅最嚴(yán)重的領(lǐng)域，另一方面可以迅速推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展，同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的范圍較小，在這一領(lǐng)域推行增值稅轉(zhuǎn)型也不會(huì)給國家財(cái)政造成過大的壓力。

　　2．工資費(fèi)用據(jù)實(shí)列支。將工資費(fèi)用據(jù)實(shí)列支是國外許多國家的做法，我國對(duì)外商投資企業(yè)和外國企業(yè)以及從事軟件開發(fā)的內(nèi)資企業(yè)也都制定了相應(yīng)的規(guī)定，但對(duì)于絕大多數(shù)內(nèi)資企業(yè)來講，即使其為職工實(shí)際支付了較高的工資，也只能按制度規(guī)定的費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)列支，客觀上增加了企業(yè)的稅負(fù)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所從事的大多是具有一定創(chuàng)新性質(zhì)的高科技行業(yè)，其從業(yè)人員往往也具有較高的個(gè)人能力，享受著較高的工資待遇。如果能給予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)工資費(fèi)用據(jù)實(shí)列支的待遇，必然可以有效地降低其所得稅負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)其參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的動(dòng)力。

　　3．固定資產(chǎn)加速折舊。高科技企業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重要區(qū)別之一，就是高科技企業(yè)一般都擁有大量的、技術(shù)水平較高生產(chǎn)設(shè)備。與一般的固定資產(chǎn)相比，這些設(shè)備的價(jià)值轉(zhuǎn)移主要不是體現(xiàn)在其物化的損耗，而是其所包含的技術(shù)的逐漸落后?？梢姡绞蔷哂休^高科技含量的固定資產(chǎn)，其價(jià)值損耗速度也就越快，更新周期往往也就越短。我國現(xiàn)在已對(duì)中試設(shè)備實(shí)行30—50％的加速折舊。鑒于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)往往具有技術(shù)未定型、設(shè)備更新周期較短的特點(diǎn)，可以參照以上對(duì)中試設(shè)備的規(guī)定，允許風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)其固定資產(chǎn)按加速折舊法提取折舊，并列入企業(yè)費(fèi)用開支，稅前予以扣除。這不僅是體現(xiàn)了對(duì)其的稅收優(yōu)惠，而且也符合風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的具體特點(diǎn)。

　　4．科研經(jīng)費(fèi)抵減收入應(yīng)采用新的標(biāo)準(zhǔn)。我國現(xiàn)行企業(yè)所得稅規(guī)定，對(duì)企業(yè)納稅年度實(shí)際支出的科研經(jīng)費(fèi)超過上年10％的，允許其從應(yīng)納稅所得中加扣50％的費(fèi)用。這一規(guī)定體現(xiàn)了國家對(duì)企業(yè)科技投入水平的重視和支持。但這一規(guī)定對(duì)通過風(fēng)險(xiǎn)投資建立起來的高科技企業(yè)卻有不合理之處。

　　從風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作程序上來看，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)設(shè)立的重要前提就是必須存在一個(gè)技術(shù)較為成熟、市場前景較好的創(chuàng)新。這樣，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在設(shè)立之前，實(shí)際就已經(jīng)投入了大量的R&D經(jīng)費(fèi)。按照現(xiàn)行稅制的規(guī)定，上述費(fèi)用不僅不能在納稅前予以扣除，而且還會(huì)增加今后適用以上稅收優(yōu)惠的難度。況且對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說，其科研經(jīng)費(fèi)一般在公司的種子期和導(dǎo)入期較高，而從成長期開始就應(yīng)該呈下降趨勢，也就是說，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在成長期和成熟期，一般是享受不到以上稅收優(yōu)惠的。

　　為此，應(yīng)對(duì)我國現(xiàn)行稅法中有關(guān)科研支出加扣費(fèi)用的適用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修訂，比如規(guī)定企業(yè)科研開發(fā)支出達(dá)到企業(yè)年銷售額一定比例，或超過企業(yè)年平均資產(chǎn)額一定比例的，或達(dá)到以上兩標(biāo)準(zhǔn)中較低的一個(gè)，就可以享受加扣費(fèi)用，而不必要求一定的年增長率。

　　5．允許風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在稅前提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)具有較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這是一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)。從許多中國科研成果產(chǎn)業(yè)化失敗的案例中我們不難發(fā)現(xiàn)，資金缺乏是其中很重要的原因。為提高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，可以允許經(jīng)過認(rèn)定的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，在繳納企業(yè)所得稅前，提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，具體方法可以參考目前企業(yè)所提取的壞帳準(zhǔn)備金或商品削價(jià)準(zhǔn)備金。

　　6．對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)從業(yè)人員給予個(gè)人所得稅優(yōu)惠。對(duì)于大多數(shù)不能最終成功的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來講，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的失敗也意味著其員工的失業(yè)。對(duì)于許多當(dāng)前擁有穩(wěn)定收入的科研工作者來講，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是需要一定的勇氣并需承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的。而這些擁有較高能力的科研工作者，往往是決定一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)能否成功的關(guān)鍵因素之一。為了鼓勵(lì)這些人員投身于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。除了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可給予其較高的待遇以外，國家也應(yīng)在稅收上對(duì)其有所照顧。比如，除現(xiàn)行個(gè)人所得稅規(guī)定的費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)之外，可以允許風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)的就職者適用一個(gè)附加費(fèi)用減除標(biāo)準(zhǔn)。

　　(二)鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司(基金)的稅收政策措施

　　1．對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資收益免征企業(yè)所得稅。風(fēng)險(xiǎn)投資公司是專門從事投資業(yè)務(wù)的公司，其主要的利潤來源于其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資收益。從企業(yè)財(cái)務(wù)角度講，這種投資收益與其他的收益來源并沒有什么不同。但從稅收角度看，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在取得投資收益前，接受投資方已經(jīng)就該收益繳納了企業(yè)所得稅，如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的此項(xiàng)收益再征收一道所得稅，必然會(huì)造成稅收的重復(fù)課征，造成社會(huì)福利的損失。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資收益所得，應(yīng)免征企業(yè)所得稅。

　
稅收政策促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的若干思考