與其在貿(mào)易順差和通貨膨脹兩害中掙扎，不如兩者擇其輕，實(shí)行適度通脹

　　先別高興得太早吧！

　　也許明年中國(guó)的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）會(huì)回落，也許明年的貨幣增幅會(huì)收縮，也許明年的投資也會(huì)見(jiàn)風(fēng)使舵，但是，這些葫蘆被按下的同時(shí)，瓢可能會(huì)浮起來(lái)：中國(guó)的順差會(huì)繼續(xù)加大，雖然11月份的這個(gè)數(shù)據(jù)增幅在回落。

　　無(wú)需理論，按照過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，接下來(lái)的邏輯顯而易見(jiàn)：國(guó)際收支順差增加、人民幣升值壓力加大、外匯占款繼續(xù)抬頭、銀行系統(tǒng)流動(dòng)性泛濫、固定資產(chǎn)投資和資產(chǎn)泡沫有重新抬頭之勢(shì)。

　　“囚徒困境”似乎已經(jīng)縛住了中國(guó)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的這種首鼠兩端，主要根源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部和外部已經(jīng)產(chǎn)生了沖突。眾所周知，一國(guó)如果要同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡，則必須同時(shí)使用支出調(diào)整和支出轉(zhuǎn)換政策。單獨(dú)強(qiáng)調(diào)任何一種政策，將導(dǎo)致一國(guó)內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。換句話(huà)說(shuō)，在中國(guó)，通貨膨脹和貿(mào)易順差就像蹺蹺板的兩頭，官方的經(jīng)濟(jì)政策按下任何一頭，另一頭都將高高蹺起。

　　一個(gè)已經(jīng)被證實(shí)的結(jié)果是，中國(guó)歷次緊縮宏觀政策，最后都是為宏觀經(jīng)濟(jì)下一次膨脹鋪路。道理非常簡(jiǎn)單，一旦中國(guó)為了抑制通脹，在國(guó)內(nèi)實(shí)行緊縮政策，在目前國(guó)民總儲(chǔ)蓄增加的情況下，中國(guó)壓縮投資的直接結(jié)果是，國(guó)內(nèi)需求減少，更多的產(chǎn)品在目前的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中到境外尋找出路。

　　相反，如果中國(guó)要減少正在高位運(yùn)行的貿(mào)易順差，就必須在國(guó)內(nèi)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，加大目前國(guó)內(nèi)的消費(fèi)和投資，而這種經(jīng)濟(jì)政策的后果將對(duì)目前的中國(guó)通脹壓力雪上加霜，而其它許多針對(duì)貿(mào)易順差的政策，在它們改變國(guó)內(nèi)需求前，一切都是紙上談兵。

　　事實(shí)上，從趨勢(shì)看，全面通脹正在中國(guó)蠢蠢欲動(dòng)，據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，11月份中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲6.9％，漲幅創(chuàng)下11年新高。

　　當(dāng)然，從目前中國(guó)的物價(jià)看，雖然CPI指數(shù)漲幅非常顯著，但拉動(dòng)其上漲的主要?jiǎng)恿υ?600405行情,股吧)自糧食價(jià)格推動(dòng)，而剔除食品價(jià)格的CPI指數(shù)卻僅為0.7%，另外，中國(guó)的工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、原材料格指數(shù)也波瀾不驚。當(dāng)然，目前中國(guó)的通脹壓力仍是虛熱，仍未形成實(shí)質(zhì)性通脹，或是結(jié)構(gòu)性通脹。

　　但是，中國(guó)的物價(jià)壓力仍然不可掉以輕心，在目前CPI指數(shù)已被食品價(jià)格“附體”的情況下，一些新的漲價(jià)因素也正在抬頭，從CPI的先行指數(shù)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI看， 11月PPI從10月的同比上漲3.2%升至4.6%，創(chuàng)下兩年來(lái)新高；原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格也從10月的同比上漲4.5%升至6.3%。而在CPI指數(shù)中，值得注意的是，非食品價(jià)格的增幅也從10份的1.1%顯著上升至1.4%。

　　可以肯定，無(wú)論中國(guó)出臺(tái)怎樣的緊縮政策，中國(guó)的通脹壓力和資產(chǎn)價(jià)格或許可能暫時(shí)低頭?？墒?，如果國(guó)際收支失衡的局面不能根本扭轉(zhuǎn)，通脹和泡沫的幽靈隨時(shí)可能再次抬頭，就像現(xiàn)在CPI指數(shù)的壓力再次簡(jiǎn)單地重復(fù)2004年的情形一樣。

　　或許，中國(guó)的這種經(jīng)濟(jì)政策沖突，可通過(guò)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策合作來(lái)解決。但是目前“中國(guó)威脅論”仍在全球流行，中國(guó)所需要的高科技產(chǎn)品都只是珍貴的“魚(yú)餌”，不到萬(wàn)不得已西方絕不會(huì)允許中國(guó)進(jìn)口。而中低端的消費(fèi)品，中國(guó)這個(gè)“世界工廠”的車(chē)間中應(yīng)有盡有。

　　更重要的是，作為目前國(guó)際貨幣體系核心的美國(guó)，即使任由美元在風(fēng)雨中飄搖，即使它的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字都在歷史高位，也絕不收縮國(guó)內(nèi)的財(cái)政政策和貨幣政策。

　　對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，與其在貿(mào)易順差和通貨膨脹兩害中掙扎，不如兩者擇其輕，實(shí)行適度通脹，但前提是，改變目前傾向于政府和企業(yè)的收入分配方式，大幅提高居民收入，使其高于通脹漲幅。

　　只有這樣，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式才能真正地從投資、出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)。中國(guó)居民收入增長(zhǎng)幅度高于通脹速度的直接后果是，居民消費(fèi)將被直接拉動(dòng)，從而使進(jìn)口增加，出口減少。

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