石油約占全世界能源消費總量的40%，是美歐日等經濟大國的經濟命脈。美國前國務卿亨利•基辛格曾經說過：

如果你控制了石油，你就控制了所有國家。

如果說需求拉動成為油價上漲的長期趨勢，那么短期內油價迅速飆升實則有特殊動力在支撐。

以往分析油價走勢除供求外的另一個坐標是世界經濟態(tài)勢。如果世界經濟增長速度高于石油生產能力的增長，油價就可能走高。反之，油價則能保持穩(wěn)定或走低。2008年第一季度，美國和歐元區(qū)的經濟增長分別只有0.9%和0.7%，第二季度美國經濟增長了0.5%，歐元區(qū)是下滑了0.2%，經濟態(tài)勢并不樂觀。但油價卻一路攀升，似乎在故意無視經濟態(tài)勢。也就是說，世界經濟態(tài)勢對油價的影響在減弱。

2007年9月以來，伴隨國際油價不斷飆升，美聯儲也頻繁降息，美元貶值步伐加快。美元的貶值，吸引更多投資者進入以美元計價的能源期貨交易，也推動了國際油價大幅上漲。

美國商品期貨交易委員會2008年5月曾披露，從2007年12月開始，該機構就國際油價展開調查，通過仔細篩查所有大投機商的交易信息，發(fā)現自從美國次貸危機爆發(fā)以來，有大批投機資金流入大宗商品期貨市場以規(guī)避風險。

因此，次貸危機之后，投資者剛剛逃離房地產泡沫，就立即轉移巨額資金向石油賭場拼命下注，造成了石油產品的金融化。隨著經濟的全球化，我國無論是原油還是成品油的價格都與國際油價息息相關。石油等能源價格稍有波動，都會在經濟運行的晴雨表上反映出來。但是，市場反映出來的價格不僅僅是石油現貨市場，相當一部分是由期貨市場決定的，也就是有的專家說的“石油金融一體化”。石油與金融的結合越來越受到人們的關注。

2008年7月15日油價開始狂跌時，有1.3億桶原油期貨被拋，有390億美元悄悄撤離。至此，國際投機資本興風作浪，操控油價的痕跡漸顯。

由于國際市場原油期貨交易以美元計價，美元貶值一方面會增強原油期貨對于持有其他強勢貨幣投資者的吸引力，另一方面還會推動部分持有美元資產的投資者轉而買入原油期貨，以避免美元貶值帶來的損失。這就是人們認為油價的高漲是因為投機帶來的原因。

2008年年初以來，紐約市場基準原油期貨價格上漲了近40%，僅5月份紐約市場油價就上漲了17%。5月16日紐約油價127美元，雖為當日價格，交易的卻是7月的石油期貨。這與1月2日油價“破百”的是2月的行情一樣。期貨的這種投資形式顯然已對油價產生了推波助瀾的巨大作用。

有大量的證據強烈顯示在當今石油市場上存在著猖獗的投機。其中一個重要的跡象是石油交易性質的變化。2008年8月投機者（如金融機構和對沖基金）占交易的70％，而7年前只有37％。

2008年5月沙特阿拉伯石油大臣納伊米表示，近期國際油價飛漲，其主要原因不是供需基本面發(fā)生變化，而是國際金融市場動蕩不安。他指出，油價在過去的五年中翻了兩番，主要原因在于美元不斷貶值和投機炒作愈演愈烈，這已經超出了石油輸出國的控制范圍。

2008年7月，在第19屆世界石油大會上，沙特阿拉伯、卡塔爾和阿爾及利亞等主要產油國則繼續(xù)狠批投機行為和美元貶值。石油輸出國組織（歐佩克）輪值主席、阿爾及利亞能源和礦業(yè)部長沙基卜•哈利勒表示：

由于美國發(fā)生的次貸危機引發(fā)了金融市場動蕩和美元貶值，大筆資金流向了石油等大宗商品市場，活躍的投機行為才是推高油價的幕后“黑手”。

波士頓大學能源與環(huán)境研究中心的經濟學家羅伯特•考夫曼認為石油價格高企，是市場基本面和投機操作共同導致的?？挤蚵f道：

需求增加而非歐佩克產油國產量萎縮改變了供求關系的平衡……而是因為投機者們意識到了基本面的這一變化，預計該變化會推高油價，并因此采取了相應的操作……這種對未來價格上漲的預測最終影響到現貨市場，將油價推高到超過供求平衡的水平。

面對高油價，在西方發(fā)達國家還存在這樣的聲音，認為是發(fā)展中國家能源消費增長導致了油價高企，對此，中國國家能源局副局長孫勤于2008年4月率團參加第11屆國際能源論壇時，作了有力的反駁：

目前的高油價是地緣政治、投機炒作、脆弱的供需平衡等各種因素造成的，其中投機炒作是推動油價上漲的主要原因，并非是中國需求的增加造成的。

2008年5月27日，由于國際油價近日屢創(chuàng)新高，投資大師索羅斯警告，近日油價飆升，主因是投機炒作，令油價出現泡沫，除非美國和英國經濟衰退，否則泡沫不會爆破。索羅斯說道：

投機愈來愈影響油價，目前油價（呈）拋物線形上升，是形成泡沫的特征……你可以預期泡沫最終會修正，但在衰退真正拖低需求之前，這是不可能出現的。

2008年6月3日索羅斯在美國國會作證時表示：

原油價格屢創(chuàng)紀錄新高、令美國經濟受壓，這是市場投機“泡沫”造成的結果，同時也與指數基金和能源市場供需面緊張因素有關。

索羅斯特別指出，造成油價上漲的基本面因素包括勘探新的石油儲量的成本增加、俄羅斯和委內瑞拉等國家的原油產量日益萎縮、包括一些國家實行油價補貼政策人為地造成低油價現象，等等。索羅斯表示，鑒于這些因素的存在，養(yǎng)老金和基金經理人將商品期貨作為一個投資資產對象的行為使得泡沫“越來越大”。由于期貨合約價格長期較低的誘惑，很多金融機構在錯過最初的機會之后紛紛涌入這種資產投資活動中。

索羅斯表示，這是因為結果表明商品期貨方面的投資比其他資產投資更為有利可圖，“這是一種經典的錯誤想法，它很容易從兩個方面得到自我強化”。

索羅斯認為，目前商品期貨指數市場的狂熱投資行為，與導致1987年股市崩盤的狂熱投資組合保險行為具有驚人且可怕的相似性。他說道：

在這兩個時期的市場行為中，很多機構都不斷涌入一個狹窄的市場區(qū)域，其比重之大足以使市場失衡……如果市場風向發(fā)生轉變，這些機構將會像1987年出現的狀況一樣集體尋找退出路徑，屆時市場將會崩盤。

2008年8月，獨立經濟學家謝國忠發(fā)表文章《全球房地產進入熊市，香港房價會大跌》指出：

上漲的油價是蕭條的加速器，資金正在重新分配：從那些泡沫最多的城市逃向石油輸出國，而資金的逃離則徹底抽掉了泡沫里的空氣。為了阻止衰退趨勢，各國的央行紛紛發(fā)行貨幣，但更多的貨幣進一步推高油價，抵消掉了央行的努力。此外，高油價將減緩經濟發(fā)展并壓低投資者信心，央行們正在進行的與資產價格下降的斗爭注定失敗，它們能得到的只有滯脹。通脹將持續(xù)經年，而央行們現在等于在自掘墳墓。

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