一、曾經(jīng)輝煌的華爾街投行

美國曼哈頓島南端本來有一段小墻，是分隔最早的荷蘭殖民地與印第安人的界限。這道墻只存在了十幾年，到17世紀(jì)后期就已經(jīng)湮沒無聞。后來，人們?cè)谠鹊膲辖ㄆ鹆苏慕值?，名為“華爾街”(Wall Street)。

雖然華爾街只是位于紐約曼哈頓的一條僅500米長(zhǎng)的小街，但卻是美國金融服務(wù)業(yè)的發(fā)源地。18世紀(jì)后期，華爾街靠近今天的百老匯的街口有一棵大樹，可以遮陽避雨，是一個(gè)做生意的好場(chǎng)所，于是圍繞著這棵大樹，人們進(jìn)行著股票交易。1783年，美國取得了獨(dú)立。1787年，新的聯(lián)邦憲法獲得通過，美國聯(lián)邦政府開始定期發(fā)行國債，購買美國國債的人越來越多，自然帶來了交易的需求。曼哈頓的證券經(jīng)紀(jì)人們不約而同地選擇了華爾街的大樹作為交易地點(diǎn)。

緊接著，越來越多的州政府、市政府和私人公司開始考慮發(fā)行自己的債券，政府和公司找到華爾街的經(jīng)紀(jì)人，希望他們幫助自己確定債券價(jià)格和利率，幫助進(jìn)行宣傳、尋找買家，并負(fù)責(zé)在債券上市之后維持必要的交易。于是，一部分經(jīng)紀(jì)人變成了投資銀行家(Investment Banker)。正如20世紀(jì)初偉大的英國金融家歐內(nèi)斯特•卡塞爾(Ernest Cassel)爵士所說：

當(dāng)我年輕的時(shí)候，人們稱我為賭徒，后來我的生意越來越大，我成為一名投機(jī)者，而現(xiàn)在我被稱為銀行家，但其實(shí)我一直在做同樣的工作。

從那時(shí)開始，華爾街就形成了一個(gè)不好的習(xí)慣，那就是貪婪。在美國開國元?jiǎng)捉莒尺d的眼里，紐約一直是：

人類本性墮落的大陰溝。

南北戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，紐約股票交易所(NYSE)成立了，經(jīng)營債券的銀行家們開始涉足股票。19世紀(jì)末，隨著第二次工業(yè)革命進(jìn)入高潮，股票的規(guī)模越來越大。一些最大的工業(yè)公司，如愛迪生的通用電氣公司、摩根家族的美國鋼鐵公司和洛克菲勒家族的新澤西標(biāo)準(zhǔn)石油公司都在19世紀(jì)末和20世紀(jì)初于華爾街上市，從而使這條街成為世界財(cái)富的源泉。

華爾街早已超越了一條街道的意義，它代表了美國金融市場(chǎng)，它是全世界金融中心的代名詞，它創(chuàng)造了美國金融帝國的神話。

2004年，美國作家和經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家約翰•斯蒂爾•戈登，在接受中國證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌采訪時(shí)說道：

開始的時(shí)候，華爾街非常小，但它不斷成長(zhǎng)，它犯過錯(cuò)誤，從中吸取教訓(xùn)，逐步增強(qiáng)自我約束，直到今天，它還在不斷變化、進(jìn)步和完善之中?，F(xiàn)在，如果你到紐約股票交易所的大廳，你會(huì)看到上千個(gè)電子屏幕，你幾乎無處立足。而在短短的幾十年前，同一個(gè)交易大廳，空曠得可以跑來跑去……

1929年的市場(chǎng)大崩潰中，紐約股票交易所創(chuàng)下了1600萬股的日交易量紀(jì)錄，美國股市用了39年的時(shí)間，在1968年再次趕上了這個(gè)紀(jì)錄?？墒墙裉?，紐交所只需一瞬間就能完成1600萬股的交易量。每天9點(diǎn)30分市場(chǎng)開盤，9點(diǎn)30分01秒時(shí)，紐交所的交易量就超過了1600萬股。1929年時(shí)，全美國只有2％的美國人擁有紐交所的股票，但今天有超過50％的美國人擁有股票或共同基金。所以，在這個(gè)國家，過去幾十年中發(fā)生的最大變化是——更多的人成為了資本家。

在華爾街鱗次櫛比的金融機(jī)構(gòu)中，最著名的就是美國五大投行——高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登。

同時(shí)，投資銀行的歷史就是工業(yè)化發(fā)展的歷史，這在美國和歐洲的一些西方主要工業(yè)化國家尤其如此。在美國，1933年前，商業(yè)銀行也參與證券承銷業(yè)務(wù)，但投資銀行從不開展儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。1865年美國南北戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束前，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍主要是地方性的商業(yè)往來，通過發(fā)放短期貸款，支持地方商業(yè)發(fā)展。但隨著工業(yè)化的發(fā)展，全國性的鐵路、公路和能源等大項(xiàng)目開始出現(xiàn)，小的商業(yè)銀行無法滿足需要，投資銀行隨之產(chǎn)生。

投資銀行通過發(fā)行證券籌集項(xiàng)目資金的方式創(chuàng)造資本市場(chǎng)，成為影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的主要因素。

最初，美國的投資銀行和商業(yè)銀行界限不明顯，銀行既從事存貸款業(yè)務(wù)，又兼營股票和債券，直到1929年華爾街股災(zāi)之后，政府于1933年頒布了“格拉斯-斯蒂高爾法案”要求銀行在商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)之間作出選擇，商業(yè)銀行只能進(jìn)行存款、信貸業(yè)務(wù)，投資銀行只能進(jìn)行證券承銷。這就在商業(yè)銀行和投資銀行間設(shè)立了一條不可逾越的鴻溝，令美國金融業(yè)形成了銀行、證券分業(yè)經(jīng)營的模式。摩根斯坦利就是從當(dāng)年的摩根大通公司分出來的投資公司，而摩根大通繼續(xù)從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

回顧過去30年，也是投行發(fā)展最快的30年,這一模式為全球金融業(yè)的“膨脹”作出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。自20世紀(jì)70年代開始有了金融衍生品之后，投行就逐漸成為天之驕子。21世紀(jì)初，投行發(fā)明的信用違約掉期（CDS）產(chǎn)品，更是讓投行在不到10年的時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)了100倍。

在五大投行的帶領(lǐng)下，華爾街上演了近八十年的造富神話。五大投行也屢屢登上各大媒體的頭版，它們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)、國家經(jīng)濟(jì)、公司經(jīng)營的評(píng)論舉足輕重，成為世界金融界耀眼的明星。

直到2008年9月22日，在這一天，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)正式批準(zhǔn)摩根斯坦利和高盛轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，至此，美國紐約五大投行全部走入了歷史記錄之中。新的金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)秩序和新的金融投資倫理在這一天開始建立。

美國五大投行的消失，標(biāo)志著華爾街一個(gè)時(shí)代的落幕。

2008年9月，摩根斯坦利亞洲主席史蒂芬•羅奇在接受央視《直擊華爾街風(fēng)暴》特別節(jié)目采訪時(shí)說道：

美國金融危機(jī)已經(jīng)引發(fā)跨國的金融重組，過去曾掙扎在不良債權(quán)中的日本金融機(jī)構(gòu)，紛紛“改頭換面”成為了救助者。最近，日本最大的證券公司——野村控股宣布將收購雷曼兄弟的亞太資產(chǎn)，包括在日本、中國、印度和澳大利亞的投資銀行，并保留雷曼兄弟在這些地區(qū)的全部3000名員工。同時(shí)，日本最大的銀行集團(tuán)——三菱日聯(lián)金融集團(tuán)也宣布，出資收購美國第二大證券公司——摩根斯坦利20％的普通股。

這是一個(gè)很受歡迎的戰(zhàn)略聯(lián)盟，因?yàn)槟Ω固估龔囊粋€(gè)獨(dú)立的投資銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行經(jīng)營模式。但是我們的公司文化，對(duì)我們?nèi)蚋鞯氐念櫩吞峁┑姆?wù)是不會(huì)改變的。

至于現(xiàn)在全球的金融市場(chǎng)中心是不是從美國和歐洲向像日本這樣的遠(yuǎn)東地區(qū)轉(zhuǎn)移，羅奇給予的回答是否定的，他說道：

我認(rèn)為現(xiàn)在宣布華爾街和倫敦金融中心的死亡、亞洲金融中心時(shí)代的到來，還有點(diǎn)為時(shí)過早。華爾街有一套很能適應(yīng)各種變化的運(yùn)作模式，現(xiàn)在突然斷定全球金融權(quán)力大擺鐘突然從世界的一端擺向另一端，這是非常幼稚的想法。

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