自次貸危機(jī)之后，美國就一直不停地在降息。 在美國次貸危機(jī)惡化、全球金融市場大幅震蕩之后，美聯(lián)儲接連進(jìn)行了大幅度降息。降息也招來了很多批評，如有人認(rèn)為這將導(dǎo)致更大的泡沫。

世界銀行副行長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫在2008年2月接受《第一財經(jīng)日報》采訪時說道：

任何政策出來總是有不同的意見。我相信重要的是，作出一個最好判斷，果斷地采取政策措施，猶疑不決可能是最不好的政策。

對于美聯(lián)儲的連續(xù)大幅減息政策，必須首先相信伯南克所領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲在作出這個決策時是深思熟慮的，效果怎么樣我們得過一段時間才能判斷。也許它的政策是對的，把問題緩解了，讓次貸造成的傷害是最小的，也許美聯(lián)儲下的藥是猛了一點(diǎn)，甚至也許下的藥強(qiáng)度還不夠。

美國采取降息來救市的直接目的就是為了刺激經(jīng)濟(jì)，推動消費(fèi)和投資增長；降低個人和企業(yè)的借貸成本，減輕次貸危機(jī)的影響，緩解信貸緊縮，恢復(fù)金融市場穩(wěn)定。

2008年9月，高盛亞洲區(qū)董事、總經(jīng)理胡祖六在騰訊網(wǎng)《財經(jīng)激蕩對話》節(jié)目中說道：

人們曾經(jīng)希望降息能夠使房屋貸款的利率降下來，減緩按揭貸款債務(wù)人的還本付息的負(fù)擔(dān)。但13個月來，貸款的利率反而有增無減。就是因為銀行沒有信心，房屋按揭貸款資金越來越干枯了，而且成本也越來越高。因此美國政府的干預(yù)已經(jīng)是沒有辦法的事情了。

2008年10月29日，美國聯(lián)邦儲備委員會在決策例會上決定，將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率下調(diào)0.5個百分點(diǎn)，從現(xiàn)有的1.5％下調(diào)到1％。這是美聯(lián)儲為應(yīng)對金融危機(jī)在2008年10月8日緊急降息0.5個百分點(diǎn)之后再次降息。此次降息使美國聯(lián)邦基金利率降到了1％，是1958年以來的最低點(diǎn)。在2003年6月至2004年6月，這一基準(zhǔn)利率曾保持在1％長達(dá)一年之久。

美國的降息行動還引發(fā)了一幕全球聯(lián)手降息的大戲，美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行等六大央行降低基準(zhǔn)利率0.5個百分點(diǎn)，中國也推出了降低存貸款利率、存款準(zhǔn)備金率，以及暫免存款利息稅三大政策。

著名財經(jīng)作者葉檀在其2008年11月的文章《央行大幅降息破解流動性陷阱》中寫道：

何時降息是一個沒有定論的話題，實際上，到現(xiàn)在為止金融界對于降息是否能夠救經(jīng)濟(jì)仍抱有不同觀點(diǎn)。但觀點(diǎn)不一，并不妨礙全球主要央行在此次金融危機(jī)中多次聯(lián)手降息，從“二戰(zhàn)”以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家與金融專家在一個方面達(dá)成了共識，那就是，降息可以減少經(jīng)濟(jì)下行期的痛苦，不至于讓經(jīng)濟(jì)與金融緊縮同時危害經(jīng)濟(jì)。

與CPI相比，美、日實際上已經(jīng)實行負(fù)利率。這還不夠，經(jīng)合組織還敦促繼續(xù)降息，稱美聯(lián)儲應(yīng)將關(guān)鍵利率由1.0％下調(diào)至0.5％，歐洲央行2009年年初應(yīng)將關(guān)鍵利率由3.25％下調(diào)至2％，而日本央行則需要將0.3％的關(guān)鍵利率維持到2010年之后。

當(dāng)人們正在感嘆這次全球央行行動劃一之時，2008年12月，全球央行又進(jìn)行了新一輪超出市場預(yù)期的大力降息。

2008年12月4日可謂是不折不扣的“全球降息日”。在這一天，歐元區(qū)、英國、瑞典、新西蘭和印尼五家央行都宣布了多年罕見甚至創(chuàng)紀(jì)錄的大幅降息，將新一輪降息推向高潮。

2008年12月16日美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0～0.25%的區(qū)間，此前美聯(lián)儲已在2008年10月末將該基準(zhǔn)利率降到了1%。與以往降息設(shè)定一個固定利率不同，此次美聯(lián)儲將目標(biāo)利率定為一個區(qū)間。美聯(lián)儲官員表示，之所以沒有明確宣布將利率下調(diào)為零，主要是由于技術(shù)原因。此次降息是美聯(lián)儲在過去15個月里第十次降息，降息幅度超過了許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。至此，該基準(zhǔn)利率已降至美聯(lián)儲1913年成立以來的最低點(diǎn)，同時這也彰顯了美聯(lián)儲決策層應(yīng)對危機(jī)的決心。但重拳降息，表明美國經(jīng)濟(jì)形勢異常嚴(yán)峻，甚至2009年上半年的美國經(jīng)濟(jì)形勢也不容樂觀。

美聯(lián)儲在降息聲明中說，自2008年10月底的例會以來，勞動力市場形勢惡化，消費(fèi)開支、企業(yè)投資和工業(yè)生產(chǎn)都在下降，金融市場局勢依然嚴(yán)峻，信貸條件仍在收緊。

美聯(lián)儲表示，將“利用一切可以利用的工具”，來促使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)可持續(xù)增長和保證價格穩(wěn)定。由于經(jīng)濟(jì)疲軟，利率可能需要一個時期內(nèi)保持在這種特別低的水平。美聯(lián)儲今后的政策重點(diǎn)將放在通過公開市場操作以及其他適當(dāng)?shù)氖侄蝸碇С纸鹑谑袌稣＿\(yùn)轉(zhuǎn)和刺激經(jīng)濟(jì)增長。

降息是拯救美國經(jīng)濟(jì)的應(yīng)急之策，美聯(lián)儲是在與投資者的信心博弈，正如格林斯潘所說，降息不是技術(shù)手段，而是心理戰(zhàn)。只要貨幣流動性持續(xù)凍結(jié)、經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，投資者信心不能恢復(fù)，各國央行就將以堅持的救市舉措來顯示打贏衰退戰(zhàn)的信心。

連續(xù)的大幅降息短期內(nèi)會給市場信心帶來提振。但從更長期來看，這樣的舉措可能無法從根本上扭轉(zhuǎn)信貸市場的緊張狀況。而且，隨著利率空間不斷縮小、甚至降至“零利率”，各國也需要考慮下一步的應(yīng)對之策。

鑒于此前美聯(lián)儲的多次降息行動都未能有效地改善其宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，這難免不讓人對美聯(lián)儲近乎偏執(zhí)的降息行動心生疑惑。很多人認(rèn)為美聯(lián)儲的降息政策是錯的。其理由是2001—2004年美國經(jīng)濟(jì)不景氣，美聯(lián)儲降息刺激了消費(fèi)，使經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，但當(dāng)時有配套的政策，如鼓勵房貸、車貸等，低利率造成了美國的房地產(chǎn)泡沫，進(jìn)而引發(fā)了次貸危機(jī)，如今還要用降息這個藥來拯救自己，只會是把問題拖延了，所以很多人不認(rèn)為降息是好的舉措。

在美聯(lián)儲降息前數(shù)小時，就連美國當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬也表示，由于利率已經(jīng)低得難以再低，美聯(lián)儲手頭的“彈藥已快要用光”。

2008年9月，清華—布魯金斯中心主任肖耿在騰訊網(wǎng)《財經(jīng)激蕩對話》節(jié)目中說道：

短期內(nèi)為了拯救金融業(yè)，美國的利率不會上升，但是長遠(yuǎn)來看，美國不能再維持過去低利率的政策。美國過去20年最大的錯誤就是像日本一樣維持低利率，造成了泡沫?，F(xiàn)在泡沫已經(jīng)破滅了，將來美國經(jīng)濟(jì)要恢復(fù)的話就必須要保證投美國國債的投資者有足夠的回報率。美國長期的利率一定要提高，這樣也可以保持美元的堅挺?，F(xiàn)在如果美元完全垮下來、貶值的話，國家的金融系統(tǒng)會繼續(xù)惡化，而且整個經(jīng)濟(jì)都會受到影響。

中國美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會理事、前駐舊金山、紐約總領(lǐng)館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊何偉文表示：

利息低有利于消費(fèi)者、企業(yè)去貸款，但現(xiàn)在銀行不敢去放貸，而且美國消費(fèi)者信貸也有很大的黑洞，所以降息很難刺激經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，即使是零利率效果也是一樣。

但也有人認(rèn)為，這次大幅降息，也很可能是美聯(lián)儲調(diào)控經(jīng)濟(jì)由“傳統(tǒng)手段”向“非傳統(tǒng)手段”過渡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。所謂“非傳統(tǒng)手段”，即在未來一段時間，美聯(lián)儲將充分發(fā)揮“最終借款人”的角色，通過創(chuàng)新融資工具，大幅向市場注資。美聯(lián)儲目前的主要任務(wù)應(yīng)該是針對市場不同機(jī)構(gòu)和不同階層，有的放矢地投放流動性，特別是要保證投放流動性的效率。換言之，美聯(lián)儲日后可能將充分發(fā)揮手中“印鈔機(jī)”的功能。

至于美聯(lián)儲這一系列的降息對我國來說產(chǎn)生了什么樣的影響？中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會秘書長、國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱說道：

（美聯(lián)儲降息）導(dǎo)致的問題就是美元大幅度貶值。為了托住金融體系，美聯(lián)儲一個勁降息，降的幅度很大，這樣一來對我們中國人民幣升值的預(yù)期和壓力以及（國際熱錢來中國）投機(jī)（的比率）就比較高了。

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