如何解讀財務報表.ppt
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如何解讀財務報表


于桂琴

中央財經(jīng)大學會計學院
一、為什么需要閱讀財務報表

沖突現(xiàn)象之一——財務部門與采購部門
采購部門是成本節(jié)約中最易被忽視的部門，但又是一個降低成本潛力最大的部門。通常，采購部門會從本部門利益出發(fā)，希望多儲備一些庫存，以防止供應斷擋或脫銷，而財務部門從公司全局利益出發(fā)，希望通過制定科學、合理的采購計劃，節(jié)省庫存費用，節(jié)約資金占用，提高經(jīng)濟效益。
沖突現(xiàn)象之二——財務部門與營銷部門
財務副總經(jīng)理為能評價各業(yè)務部門的盈利問題而感到自豪。但是在碰到營銷開支問題的時候，他們就沒精打采了。營銷副總經(jīng)理要求大筆的預算用于廣告、促銷活動和促銷人員的開支，但花了這些錢究竟能增加多少銷售額，卻不能保證。財務副總經(jīng)理就懷疑營銷人員所作的預算都是為自己作打算的，他們認為營銷人員沒有花足夠的時間認真考慮營銷支出與銷售額間的關系，沒有認真考慮把預算用于更能盈利的方面。他們認為營銷人員輕率地殺價去爭取訂貨，卻不考慮如何通過定價去獲得盈利。
沖突現(xiàn)象之二——財務部門與營銷部門
在營銷副總經(jīng)理方面，他們常常認為財務人員把錢袋扣得太緊，不肯花錢用于長期市場開發(fā)的投資，似乎財務部門的人員過分保守、躲避風險，以致錯過了許多寶貴的機會。


——利潤至上，收款第一
沖突現(xiàn)象之三——營銷部門與信貸部門
信貸部門的職員負責檢查潛在客戶的信用狀況，決定是否拒絕或控制向值得懷疑的客戶提供信貸。他們認為，營銷人員對誰都做買賣，甚至對那些支付有困難的人也做買賣。而營銷人員則常常覺得信貸標準訂得太高；他們認為，“完全沒有壞帳”的觀點實際上會使公司在銷售和盈利方面遭受許多損失，他們感到，他們花了極大力氣找來了顧客，聽到的卻是這些顧客并非是好的銷售對象的閑話。
沖突現(xiàn)象之四——會計部門與營銷部門
  會計人員覺得，營銷部門提交的銷售報告拖拖拉拉，很不及時。他們對銷售人員與客戶達成的特別條款交易十分反感，因為這類交易需要特別的會計手續(xù)。營銷人員則不喜歡會計部門產(chǎn)品線各產(chǎn)品上分攤固定成本的做法。品牌經(jīng)理可能覺得，自己主管產(chǎn)品的實際盈利要高于賬面上反映的盈利狀況，原因在于會計部門給它攤派了較多的管理費用。他們還希望會計部門提供有關各個銷售渠道、各個銷售地區(qū)、各種訂購數(shù)量等的銷售額與盈利率的特別報告。
沖突現(xiàn)象之五——會計部門與生產(chǎn)部門
會計部門為了省事，將費用一次計入成本；為了避稅，又常常推遲收入入帳時間，造成費用、收入核算不真實的情況。生產(chǎn)部門認為當月應該盈利卻虧損，認為當月應該虧損卻盈利，以為會計部門反映的費用、收入不真實。
沖突原因分析
認識上的偏差
中高層領導理財定位
中高層領導理財定位
開展財務分析的意義
1、有利于管理者了解企業(yè)
（1）評估過去的經(jīng)營業(yè)績
（2）衡量目前的財務狀況
（3）預測未來發(fā)展趨勢
開展財務分析的意義
2、有利于不同利益主體做出正確決策
（1）有利于投資者做出投資決策
（2）有利于經(jīng)營管理者進行經(jīng)營決策
（3）有利于政府有關部門進行宏觀管理決策

二、怎樣解讀三張財務報表
明明白白我的“賬”——資產(chǎn)負債表
秋后算“賬” ——利潤表
清清楚楚我的“心”——現(xiàn)金流量表
（一）資產(chǎn)負債表簡介
1、功能——提供某一特定時點所擁有的全部資
產(chǎn)、負債和所有者權益的存量及其
結構。

2、理論依據(jù) 資產(chǎn)=負債+所有者權益
3、結構 賬戶式

資產(chǎn)負債表項目排序
在資產(chǎn)負債表上，資產(chǎn)項目通常是按照流動性程度的高低排列的，負債按照到期日由近到遠順序排列；所有者權益按其永久性遞減的順序排列，先實收資本，后資本公積、 盈余公積，最后是未分配利潤。
資產(chǎn)負債表的結構
=
資產(chǎn)負債表主要內(nèi)容
重點關注項目
貨幣資金
短期投資
應收賬款
存 貨
固定資產(chǎn)
無形資產(chǎn)
藍田股份2000年存貨結構
調(diào)查分析重點
為什么有 2 億多的在產(chǎn)品?
在產(chǎn)品的種類、名稱是什么？
在產(chǎn)品的賬面價值和數(shù)量是多少？怎樣測算？
在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前的預期損失率是多少？
在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前市場供求會出現(xiàn)哪些變化？
成品市場主要在哪？銷售方式是什么？有無固定的買主？銷售量和銷售收入是多少？主要競爭對手是誰？有哪些替代品？
2000年資產(chǎn)結構及同業(yè)比較
6、資產(chǎn)負債表的作用
（1）反映企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟資源及其分布
情況，是分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的重要資料；
（2）反映企業(yè)所負擔的債務總額以及結構，表明
企業(yè)未來需用多少資產(chǎn)或勞務清償債務，通
過評估企業(yè)的財務風險，判斷企業(yè)的償債能
力；
（3）反映企業(yè)所有者所享有的權益，表明投資者
在企業(yè)資產(chǎn)中所占的份額；
（4）企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。
（二）利潤表簡介
1、功能——提供某一特定期間內(nèi)所實現(xiàn)的
利潤或發(fā)生虧損的數(shù)量。
2、理論依據(jù)

當期收入－當期成本費用=當期損益

3、結構 多步式
利潤表的結構及內(nèi)容（多步式）
重點關注項目
主營業(yè)務收入
主營業(yè)務利潤
期間費用
營業(yè)利潤
投資收益
營業(yè)外收支凈額
利潤總額
凈利潤
2000年收入結構及同業(yè)比較
成本、費用嚴重不實
藍田股份的巨額廣告費用由中國藍田總公司同中央電視臺簽訂合同并支付全部費用，藍田股份沒有支付，也沒有以任何形式承諾支付該廣告費用。本該由藍田股份支付的成本費用由別人義務支付，意味著藍田股份的營業(yè)費用失真，凈利潤含有水分。

成本、費用嚴重不實
藍田股份2000年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2256萬元，現(xiàn)有職工14850人，其中生產(chǎn)人員約10000人，銷售人員1500人，技術人員3000人，財務及行政人員350人，員工中大專學歷的
近30%。據(jù)此計算，每位職工年收入1735.26元，月收入144.61元。

美國世通公司舞弊案
在2001年及2002年第一季度，在缺乏原始憑證支撐的情況下，將支付給其他電信公司的線路和網(wǎng)絡日常使用費以及電信設備維護費確認為資本性支出，低估期間費用，虛增稅前利潤38.52億美元，創(chuàng)造了有史以來虛增利潤的會計舞弊記錄。其后果是：
股價大跌，每股由最高62美元跌至23美分。
殃及其他電信公司和向其提供300多億美元貸款的金融機構。
裁員17000人，占總數(shù)的20%。
4、利潤表提供的信息
（1）反映企業(yè)獲利情況
（2）反映企業(yè)利潤的構成
（3）反映稅金繳納情況
（4）預測企業(yè)未來發(fā)展趨勢
為什么要分析現(xiàn)金流量表？
典型案例——傳媒大亨的債務危機
默多克控制著世界最大的新聞出版集團，擁有電影公司、出版公司和衛(wèi)星電視，在傳媒界的影響力相當大，資產(chǎn)55億美元。然而，誰曾知在1990年，僅僅因1000萬美元債務，弄得焦頭爛額幾乎到了破產(chǎn)的境地。

傳媒大亨的債務危機
默多克舉債24億美元，債權遍布全世界，美國、英國、瑞士、荷蘭、印度，香港等等，共有債主146家，其中，美國匹茲堡有家小銀行，短期貸款給默多克1000萬美元，快到期時，通知到期必須收回，且規(guī)定須全額償付現(xiàn)金。
在澳洲資金市場上享有短期融資的特權，期限一周到一個月，金額可高達上億美元。
但就這區(qū)區(qū)1000萬美元，差點讓默多克破產(chǎn)。
（三）現(xiàn)金流量表簡介
1、功能——提供某一特定時期內(nèi)有關現(xiàn)金及
現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息。

2、理論依據(jù)
現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量

3、結構 報告式
4、編制方法 直接法和間接法
現(xiàn)金流量表
4、現(xiàn)金流量表提供的信息
（1）反映企業(yè)凈收益的質(zhì)量
（2）反映企業(yè)取得現(xiàn)金和運用現(xiàn)金的能力
（3）反映企業(yè)償債能力和股利支付能力
（4）預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量

主要財務報表之間的勾稽關系
三、解讀財務報表技巧
（一）解讀財務報表的步驟 1、明確分析目的 2、設計分析程序 3、收集有關信息 4、將整體分為各個部分 5、研究各個部分的特殊本質(zhì) 6、研究各個部分之間的聯(lián)系 7、得出分析結論
（二）解讀財務報表基本方法

1、結構分析法
2、趨勢分析法
3、比率分析法
4、綜合分析方法
結構分析法舉例：
結構百分比法的比較
項目 本年 上年 同業(yè) 預算 主營業(yè)務收入 100% 100% 100% 100% 主營業(yè)務成本 58% 54% 56% 55% 主營業(yè)務利潤 42% 46% 44% 45% 營業(yè)費用 5% 6% 6% 6% 管理費用 8% 9% 10% 8% 財務費用 7% 9% 6% 5% 利潤總額 22% 22% 24% 26% 所得稅 8% 9% 9% 10% 凈利潤 14% 13% 15% 16%
趨勢分析法舉例：
比率分析法舉例：
2000年藍田股份已無力償債

(三）三張主要財務報表分析的內(nèi)容
1、資產(chǎn)負債表
（1）報表各個項目的真實性分析。
（2）報表各個項目的發(fā)展變化趨勢分析。
（3）資產(chǎn)構成結構的合理性分析。
（4）資產(chǎn)來源結構分析。
（5）根據(jù)管理者的需要對報表項目重新排序，體
現(xiàn)管理信息。
（6）結合利潤表、現(xiàn)金流量表分析企業(yè)三大能力。
2、利潤表
（1）報表各個項目的真實性分析。
（2）報表各個項目的發(fā)展變化趨勢分析。
（3）盈虧原因及與同行業(yè)差距分析。
（4）根據(jù)管理者的需要對報表項目重新排序，
了解不同管理信息。
（5）結合資產(chǎn)負債表分析獲利能力，結合現(xiàn)金
流量表分析凈收益的質(zhì)量。

3、現(xiàn)金流量表
（1）報表各個項目的真實性分析。
（2）報表各個項目的發(fā)展變化趨勢分析。
（3）現(xiàn)金流量構成的情況分析。
（4）現(xiàn)金流量流入流出結構分析。
（5）根據(jù)管理者的需要對報表項目重新排序，
體現(xiàn)管理信息。
（6）結合資產(chǎn)負債表分析償債能力，結合利潤
表分析凈收益質(zhì)量，結合利潤分配表分析
股利支付能力。
盈利能力、營運能力和償債能力的關系
盈利能力反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營績效，是企業(yè)長期償債能力和營運能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)在資源配置上是否高效，直接從資產(chǎn)結構情況、資產(chǎn)運用效率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及償債能力等各方面表現(xiàn)出來，從而決定著企業(yè)的盈利水平。一個企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，其關鍵取決于企業(yè)的營運能力、償債能力和盈利能力三者的協(xié)調(diào)程度。
盈利能力、營運能力和償債能力的關系
如果片面追求償債能力的提高，增大易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用，勢必會使資產(chǎn)的收益水平下降，影響企業(yè)的營運能力和盈利能力；如果只追求提高資產(chǎn)的營運能力，就可能片面地重視企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取的銷售收入規(guī)模，相應增大應收賬款上資金的占用，而忽略企業(yè)資產(chǎn)的流動性和短期償債能力；如果僅單純地追求企業(yè)的盈利能力，又可能增大不易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用而忽視資產(chǎn)的流動性，對企業(yè)的償債能力構成不利影響。
（三）解讀財務報表常用的指標
財務報表分析的內(nèi)容
短期償債能力分析
長期償債能力分析
資產(chǎn)運用效率分析
獲利能力分析
投資報酬分析
現(xiàn)金流量分析
反映短期償債能力指標
（1）流動比率 流動資產(chǎn)/流動負債
（2）速動比率 速動資產(chǎn)/流動負債
（3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負債
（4）現(xiàn)金流量比率 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債
反映長期償債能力的指標
（1）資產(chǎn)負債率 負債/資產(chǎn)
（2）產(chǎn)權比率 負債/股東權益
（3）權益乘數(shù) 資產(chǎn)/股東權益
（4）有形凈值債務率
負債/（股東權益－無形資產(chǎn)凈值）
（5）利息保障倍數(shù)
（稅前利潤+利息費用） /利息費用
（6）現(xiàn)金流量債務比率
經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/總負債
案例分析：
某企業(yè)短期償債能力評價指標如下：
綜合評價:
從計算結果看，三項指標都達到了公認的評價標準以上，說明企業(yè)償還債務的能力較強。其中，流動比率、速動比率從上年的較高水平降到了比較合理的水平，現(xiàn)金比率比上一年略有下降，但仍然遠遠高于公認的評價標準，說明公司擁有較多的現(xiàn)金資產(chǎn)。為進一步提高流動資產(chǎn)利用效益，應進一步分析造成現(xiàn)金比率較高的原因，加強現(xiàn)金管理，改善流動資產(chǎn)結構，提高流動資產(chǎn)的獲利能力。
案例分析：
項目/時間 03年 04 年 變動幅度 評價
資產(chǎn)負債率 27 .5% 35.8% 30.2% 正常
負債權益比率 38% 55.8% 46.8% 正常
利息保障倍數(shù) 3.92 3.57 -8.93% 較差
長期負債與營運資金比率 0.22 0.468 112.72% 好
綜合評價:
由以上計算結果可知，該公司的資產(chǎn)負債率和負債權益比率比上一年有較大增長,但負債水平仍處于略微偏低的水平,如果企業(yè)未來有較強的盈利能力,還可提高負債率,以獲取財務杠桿利益。從利息保障程度看，后一年公司以所獲取利潤總額來承擔支付財務費用的能力在下降，這應引起注意。本年長期負債與營運資金比率比上年增加了112.72%,增加的主要原因是本年度長期負債比上年增長了137.5%,但營運資金仍是長期負債的2倍多,說明該公司的營運資金對長期負債的保障程度仍然很強,同時也說明該公司還有一定的再借入長期負債的空間。
2、企業(yè)的活力有多強 ——營運能力分析
（1）存貨周轉(zhuǎn)率 銷售成本/平均存貨
（2）應收賬款周轉(zhuǎn)率
賒銷收入凈額/應收賬款平均余額
（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
銷售收入凈額/流動資產(chǎn)平均余額
（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值
（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 同上/總資產(chǎn)平均余額
3、利潤的含金量有多高 ——盈利能力
與收入有關的盈利指標
（1）銷售毛利率
（銷售收入凈額－銷售成本）/銷售收入凈額

（2）銷售凈利率 凈利/銷售收入凈額
（3）主營業(yè)務利潤率
主營業(yè)務利潤/銷售收入凈額
與資金有關的盈利指標
（1）總資產(chǎn)報酬率
（總利潤+利息支出）/資產(chǎn)平均總額
（2）凈資產(chǎn)收益率
凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額
與股票市場價值有關的盈利指標
（1）每股利潤
（凈利潤－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股
平均股數(shù)
（2）每股凈資產(chǎn) （每股帳面價值）
股東權益 / 發(fā)行在外的股票股數(shù)

（3）市盈率
計算公式： 每股市價 / 每股利潤（EPS）
作用：1）估計股價
2）估計股票投資風險
注意事項：
1）不能用于不同行業(yè)比較；
2）EPS很小或虧損時，市盈率高不說明問題；
3）受凈利影響，限制了公司間的比較；
4）需結合其他因素的影響進行判斷。
與現(xiàn)金有關的盈利指標
（1）經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/銷售收入
（2）經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/銷售收入
（3）（每股營業(yè)現(xiàn)金流量–優(yōu)先股股利 ）/銷售收入
（4）營業(yè)現(xiàn)金流量/現(xiàn)金股利

綜合財務指標分析——杜邦分析體系
杜邦分析體系圖
影響股東權益報酬率的因素：
股東權益
報酬率

獲利能力 資產(chǎn)營運能力 資本結構
提高股東權益報酬率的根本途徑是：
☆增收節(jié)支
☆合理配置資源，加速資金周轉(zhuǎn)
☆優(yōu)化資本結構
杜邦分析體系的局限性以及改進
局限性：
1、數(shù)據(jù)資料僅來源于兩大會計報表，反映問題
不全面。
2、雖然提供了反映企業(yè)盈利能力的指標，但沒
有考慮收益的質(zhì)量，分析結果往往帶有片面
性，反映問題不客觀。
綜合案例分析：
某公司有關財務比率如下：
2002年 2003年
權益凈利率 46.53% 48.74%
資產(chǎn)凈利率 23.66% 24.03%
平均權益乘數(shù) 1.9667 2.0284
銷售凈利率 15.66% 15.91%
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.5105 1.5104
銷售收入 7496 7920 5.66%
總收入 8334.8 8892.9 6.69%
總成本 7160.8 7632.9 6.59%
凈利潤 1174 1260 7.33%

項目 2002年 2003年
經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/盈利 1.1244 0.8333
經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/銷售收入 0.1761 0.1326
經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 1320 1050
經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量 11220 10835
銷售商品提供勞務收到現(xiàn)金 10396 9950
收到稅費返還 450 468
收到的其他與經(jīng)營有關的現(xiàn)金 374 417
經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量
購買商品接受勞務支付現(xiàn)金 7900 7710
支付給職工及為職工付的現(xiàn)金 258 260
支付的各種稅款 1166 1262
支付的其他與經(jīng)營有關的現(xiàn)金 576 553
改進分析如下：
通過改進后的杜邦分析體系認為，公司雖然在盈利方面，2003年比2002年有所提高，主要是增收節(jié)支形成的。但同時也告訴我們，公司的收入質(zhì)量和利潤的含金量都明顯降低了。這預示著在2003年商品銷售過程中，存在著信用標準過寬，信用期限過長，收賬措施不力等問題。這不僅增加了應收賬款的資金占用和壞賬損失的風險，而且還削弱了公司未來的償債能力和付款能力，增加了公司的經(jīng)營風險。

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