公司治理與企業(yè)價值管理-財務戰(zhàn)略管理理論探討(ppt)
公司治理與企業(yè)價值管理 ——財務戰(zhàn)略管理理論探討
一、導言
1、市場經濟基本目標：
有效地配置資源，創(chuàng)造更多的財富。

基本觀念：所有財富，不論是公有還是私有，都是
社會資源。

結 論：誰也沒有權力濫用資源及財富。
2、財富是什么？

光有錢（貝），不能富；
光有才，也不能富。

只有把錢與才合在一起，才能富。
這二者合一，產生了企業(yè)。

背景1

3、企業(yè)是什么？

卡內基“論財富” ：

把企業(yè)辦成“長壽公司”

——市場經濟持續(xù)發(fā)展之基礎

4、企業(yè)怎樣才能“長生不老”
必須兼?zhèn)湫玛惔x功能！

這種新陳代謝功能表現(xiàn)為：
老股東 新股東
原董事 新董事
原經理 新經理
老產品 新產品
原技術 新技術

二、企業(yè)長生不老的奧秘：公司治理結構
（一）公司治理結構所要解決的主要問題（三個方面）
1、企業(yè)約束問題
（1）社會約束企業(yè)：承擔社會責任；
（2）投資者約束企業(yè)：承擔資本的安全與增值責任；
（3）董事會約束總經理：對董事會負責；
（4）總經理約束執(zhí)行經理：負授權責任；
（5）執(zhí)行經理約束業(yè)務人員：承擔業(yè)務責任。

核心：實現(xiàn)利益一體化。

2、企業(yè)績效問題

（1）勝任問題：稱職（能力、素質）

（2）負責問題：積極、敬業(yè)（激勵制度）

核心：辦一個合適的企業(yè)。

問題：什么是合適的企業(yè)？

合適的企業(yè)：

① 合適的規(guī)模：不是越大越好?。ù笙螅?
② 合適的技術：不是越強越好?。ɡ匣ⅲ?
③ 合適的股權與財務結構；
④ 合適的董事、經理；
⑤ 合適的組織結構（體制、崗位職責、授權體系）;
⑥ 合適的流程；
⑦ 合適的標準；
⑧ 合適的監(jiān)督。

3、企業(yè)行為導向問題
（1）1997年9月，美國改善公共政策公司首席執(zhí)行官聯(lián)合會的商業(yè)圓桌會議發(fā)表的“公司治理結構聲明”指出：

完善的公司治理結構的本質比它的形式更加
重要，一系列規(guī)則的采納和任何特殊的政策實踐
原則都不能替代公司的治理結構，也不能確保會
實現(xiàn)完善的公司治理結構。
公司治理結構的目標，是為股東、董事會成
員和管理團隊最有效地追求公司目標提供保障。

（2）1998年9月5日，國際經濟合作與發(fā)展組織（OECD）公司治理國際性基準研究特設委員會（1998年4月成立）發(fā)布了兩個具有里程碑意義的文件：

① OECD公司治理結構原則；
② 公司治理結構：提高競爭力和聯(lián)合全球資本市場。

報告認為：

公司治理結構是提高經濟效率的一個關鍵因素，它包
括公司的管理、董事會、股東和其他的利益相關者之間的
一系列關系。
公司治理結構通過公司所追求的發(fā)展目標、實現(xiàn)這些
目標的手段和監(jiān)督公司的績效，為公司的運作提供了一套
機制。完善的公司治理結構為董事會和管理階層提供了合
適的激勵機制去追求符合公司和股東的利益目標，并能夠
發(fā)揮有效地監(jiān)督、激勵公司更加有效利用資源的作用。

報告提出了公司治理結構應遵循的5大原則：

1）治理結構應當維護股東的權利；
2）治理結構框架應當確保包括小股東和外國股東在內的
所有股東受到平等的待遇；
3）公司治理結構的框架應當確認利害相關者的合法權利，
并且鼓勵公司和利害相關者為創(chuàng)造財富和工作機會以及
為保持企業(yè)財務健全而積極地進行合作；
4）治理結構框架應當保證及時準確地披露與公司有關的任
何重大問題，包括財務狀況、經營狀況、所有權狀況和
公司治理狀況的信息；
5）治理機構框架應確保董事會對公司的戰(zhàn)略性指導和對管
理人員的有效監(jiān)督，并確保董事會對公司和股東負責。

（二）公司治理的5項制度基礎
1、契約制度
（1）經濟契約：企業(yè)必須對社會經濟資源負責。
（2）倫理契約：誠信原則。“現(xiàn)代市民”，樹“時代精神”。
（3）環(huán)境契約：生態(tài)、環(huán)保意識。實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
2、委托代理制度
（1）委托代理主體的界定。
（2）委托代理鏈的設計。
（3）社會監(jiān)管機制的建立。
3、股東治理制度
（1）用手還是用腳投票。
（2）質詢制度。
（3）大股東操縱問題。

4、經營者治理制度
（1）管理制度：組織框架。
（2）崗位分設與授權：權責關系。
（3）流程、關節(jié)點與標準：業(yè)務流轉。
（4）信息流與監(jiān)督檢查：溝通與約束。

5、資本治理制度
（1）財務結構的制度設計：股權與債權。
（2）融資手段的選擇：股、債、借、租、期權等。
（3）財務激勵制度：股東、管理層、職工激勵。

在中國，公司治理結構首先面臨著一個“觀念障礙”。
背景3 ①

②中國企業(yè)，現(xiàn)在出現(xiàn)問題，關鍵不在于制度，
而在于執(zhí)行。
③制度為什么不執(zhí)行？值得深思。

即使在西方，公司治理結構也遠遠沒有解決
好實際問題。
安然，虛報盈利 6 億美元；
施樂，虛報收入 14 億美元；
世通，少列支出 38 億美元；
默克，虛報收入 124 億美元。

股東財富被蒸發(fā)。被標榜為世界楷模的美國公司
制度也不堪檢驗。
反思：
1、董事不懂事不好（中國），董事太懂事也不好（美
國）？
2、經理不精理不好（中國），經理太精理也不好（美
國）？
3、缺乏有效的企業(yè)激勵制度不好（中國），具有明確
的企業(yè)激勵機制也不一定好（美國）？
關鍵：誰對公司負責的問題沒有解決。
在市場經濟條件下，股東、經理、董事、職工、
供應商及客戶，都會隨時隨地拋棄公司。
長壽公司的生命之源在哪里？
結論：
公司只有被建成一個超越具體股東、經理、董事、職工及供應商、客戶利益的組織，才有可能成為“長壽公司”。這是公司治理結構所要解決的一個現(xiàn)實問題，也是既有的公司治理結構理論無法解決的問題。
出路何在？在企業(yè)建立追求長期價值的管理機制，實行財務戰(zhàn)略管理。
三、價值管理理論 (一)價值增長概論
1、定義
價值增長：一方面關注企業(yè)利潤情況，
一 方面通過增長將競爭者甩在后面。
價值創(chuàng)造型企業(yè)帶來的是
長期股東價值的可持續(xù)最大化。
2、企業(yè)增長模式
(1)追求利潤型：把同樣的事情做得更好。
(2)單純增長型：追求更多。
(3)增長滯后型：不能保持更多或更好的狀況。
(4)價值創(chuàng)造型：實現(xiàn)更多和更好的結合
3、增長矩陣
(二)、企業(yè)價值增長的驅動力分析
1.企業(yè)價值增長平臺：環(huán)境（外部形勢）
與內部條件的平衡

3.企業(yè)價值增長的兩大基本途徑
銷售擴張 變得更強

成本降低 變得更精干

價值是否增長的前提
4.外部環(huán)境：企業(yè)價值增長前提
要點：根據最好的情況做準備有時比根據最差的情況做準備
更重要。滯后型和追求利潤型企業(yè)往往不會這樣。

觀念：價值創(chuàng)造型企業(yè)會非常關注環(huán)境，但長期來看，對公
司增長影響不大。企業(yè)整體業(yè)績中僅有13%由環(huán)境決
定，87%純粹來自自身的努力，這才是關鍵。

結論：企業(yè)價值增長潛力未被開發(fā)的主要原因來自內部。業(yè)
績取決于企業(yè)自己做了什么，而不取決于周圍發(fā)生了
什么。
5.增長決心驅動力
6.交流與溝通驅動力：整合環(huán)境與企業(yè)愿景目標的良策
7.業(yè)務模式驅動力：促進還是破壞創(chuàng)造價值增長型 戰(zhàn)略實施
(三)、價值增長型企業(yè)發(fā)展模式研究
1.利潤型向價值型企業(yè)轉化
(1)、利潤型企業(yè)的致命不足：利潤陷阱
定 義：短期利潤成為企業(yè)目標，形成“利潤陷阱”。

行為特征： ①注重提高效率、削減成本創(chuàng)造高利潤，不關注銷售收入；
② 反對研發(fā)，不愿為企業(yè)長期發(fā)展作犧牲； ③企業(yè)產品
擁有較高知名度，缺少與客戶交流，員工主動性差； ④企
業(yè)文化充斥著畏縮不前、一股勁削減成本的傾向。

觀 念：穩(wěn)定壓倒一切。
(2)、轉化的具體思路
2.收入型向價值型企業(yè)轉化
(1)、收入型企業(yè)的致命不足：收入幻覺
定 義：增加市場份額絕對是有利的，形成“收入幻覺”。

行為特征： ①因有好的產品和技術，不注意對客戶的投入；②有
強有力的領導結構，決策隨意性大，缺乏清晰的戰(zhàn)略思
路； ③企業(yè)文化深受公司領導人影響，企業(yè)成功往往
取決于領導人的素質。

觀 念：市場是絕對重要的。
(2)、轉化的具體思路
3.增長滯后型向價值型企業(yè)轉化
(1)、增長之后企業(yè)的致命不足：不上不下
定 義：在中期收入增長和價值創(chuàng)造上均落后于同行，即為
“增長滯后型”企業(yè)。

行為特征：①收入有增長，但慢于行業(yè)平均水平；② 利潤有
增長，但利潤水平低于行業(yè)平均水平；③員工有穩(wěn)
定的收入，但收入水平不高。

觀 念：不求有功，但求無過。
(2)、轉化的具體思路
4.價值增長型向價值持續(xù)增長型企業(yè)轉化
(四)、企業(yè)價值增長管理技巧
1.增長矩陣分析


2.價值創(chuàng)造型增長的衡量指標

3.企業(yè)實現(xiàn)價值增長的一般程序(四步)
公司治理與企業(yè)價值管理-財務戰(zhàn)略管理理論探討(ppt)