EVA，經(jīng)濟增加值，是從稅后凈營業(yè)利潤提取包括股權(quán)和債務的所有資金成本后的經(jīng)濟利潤，是公司業(yè)績度量的指標，衡量了企業(yè)創(chuàng)造的股東財富的多少。EVA的基本計算公式是：
EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本
其中：資本成本=資本成本率×公司使用的全部資本
例：稅后凈營業(yè)利潤　　　　150
資本　　　　　　 1,000
資本成本率×10%
-資本費用　　　　　 100
=EVA　　　　　　　　 50

資本代表著向投資者籌資（債權(quán)人的貸款部分和股東的股權(quán)投資部分）或利用盈利留存對企業(yè)追加投資的總額。如果管理者能有效運用資產(chǎn)，那么獲取相同稅后凈營業(yè)利潤所需的資本將減少，而盈余現(xiàn)金就能回報給投資者用來投資其它企業(yè)并促進經(jīng)濟增長。通過向管理者收取資金成本，EVA鼓勵管理者高效投入資本和利用資產(chǎn)，使管理者可以有效地對債權(quán)人和股東負責。

資本成本是總資本乘上資本成本率得出的數(shù)額。這里資本成本不是企業(yè)必須付出的現(xiàn)金成本，而是經(jīng)濟學意義上的機會成本。資本成本率與在同等風險條件下投資者所能在股票和債券的組合上所獲得的收益率相等。

EVA考慮了有關公司價值創(chuàng)造的所有因素和利益關系平衡，不僅僅是一種公司業(yè)績度量的指標，還是一個全面財務管理的架構(gòu)，是一種經(jīng)理人薪酬的激勵機制。做為一種有高度統(tǒng)一性的方法，EVA可應用于目標設置，業(yè)績評估，與投資者溝通，評估戰(zhàn)略，配置資金，并購估值以及使管理者像所有者那樣思考的激勵獎金確定等多種領域。

EVA由思騰思特公司（Stern Stewart & Co.）創(chuàng)導，已在全球400多家公司中應用，包括可口可樂，西門子，索尼，美國郵政總署，新加坡航空公司等。

EVA是衡量公司業(yè)績、確定報酬的最佳標準

一方面，經(jīng)濟增加值通過專門的會計調(diào)整，準確地披露企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟效益。經(jīng)濟增加值是通過對會計報表進行合理的調(diào)整和計算得到，以使稅后凈經(jīng)營利潤的定義建立于正確、經(jīng)濟的基礎之上。舉一個簡單的例子，在會計利潤的計算中，研發(fā)、培訓等費用是當年計提的，因此，從傳統(tǒng)會計角度看，研發(fā)等活動是完全損害利潤的，而在EVA計算中，研發(fā)等是作為投資來處理的，成本在投資期限內(nèi)攤銷，所占用的資金計資本成本。EVA的這種處理一方面意在鼓勵研發(fā)、培訓等能為企業(yè)帶來長期效益的行為，另一方面從投資的角度對研發(fā)和培訓的回報考慮提出了要求。

另一方面，經(jīng)濟增加值明確扣除所有資本（股權(quán)和債務）的機會成本，明確要求了股東權(quán)益的回報要求。從傳統(tǒng)的會計科目設置和會計體系的穩(wěn)健性原則看，會計體系鼓勵的是保守的，以確保能夠收回債務為目的的經(jīng)營行為，會計報表是債權(quán)人的財務報告。這種精神與股東的利益是不一致的，股東一般要求企業(yè)在戰(zhàn)略上更富有進取心，在收益和風險之間尋求積極的平衡，在長短期利益上有綜合的考慮，從結(jié)果上看，股東要求把他們投入的資本的收益要求直接、突出地體現(xiàn)出來。舉例來說，在EVA計算里，應收帳款作為對資金的占用是計成本的，而預收帳款由于不要求回報而不計資本占用。這樣，EVA在收款方式上量化地明確了什么是“好的行為”，什么是“壞的行為”。由于EVA和獎金相聯(lián)系，又能從經(jīng)濟上激勵員工考慮收款問題。

總之，經(jīng)濟增加值是衡量公司持續(xù)業(yè)績改善的最好標準，也必然成為以業(yè)績?yōu)榛A的激勵機制的最佳衡量標準。

運用EVA建立基于業(yè)績基礎的股權(quán)模擬獎金計劃

由于EVA是一個企業(yè)在扣減股東資本成本后測算出的經(jīng)濟利潤。理論上講當EVA為零時，企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的效益正好等于股東期望回報水平；超過零的部分是經(jīng)營者為股東創(chuàng)造的超出期望的剩余價值。企業(yè)可以設定一定的分配比例，將超額的EVA中一部分分配給經(jīng)營者做為獎勵：超額越多，獎勵越多；而獎勵越多，經(jīng)營者創(chuàng)造超額EVA的動力則越大。這樣一個分配機制既考慮到了考核目標設定的科學、合理，又保障了經(jīng)營者利益和股東利益掛鉤（我們稱之為“EVA股權(quán)模擬獎金計劃”）。而且這種激勵獎金100%來源于經(jīng)營者創(chuàng)造出的剩余價值,我們稱為“自我供給”（Self-funding）的獎勵計劃，對股東沒有成本。

這時，有些管理者會問："如果我們企業(yè)有許多歷史遺留問題，EVA是負值怎么辦？"不用擔心，EVA獎金方案的基礎不是EVA絕對值，而是其改變量(即改善情況)。例如一家當前經(jīng)濟增加值為負的問題企業(yè)如果能減少負值，那么這與經(jīng)濟增加值的明星企業(yè)進一步提高正值同樣能有效提高業(yè)績、創(chuàng)造價值。以業(yè)績的改善為標準支付獎金使管理者們站在了同一起跑線上。它有利于吸引有才能的管理者和員工進行問題企業(yè)的轉(zhuǎn)型、重組，而不光是錦上添花。

美國郵政總署（USPS）就是個好例子。做為一家非盈利的政府機構(gòu)，USPS多年虧損，EVA為負值。但是，在思騰思特公司幫助設計的獎金計劃下，只要USPS的生產(chǎn)效率和經(jīng)營狀況較前期有所改善，USPS的經(jīng)理們就能得到現(xiàn)金獎勵；USPS在過去幾年中通過這種有效的激勵體制成功地實現(xiàn)了扭虧為盈。
可以看出，EVA獎金方案為經(jīng)營者提供了上不封頂?shù)莫剟羁臻g，最大程度上鼓勵價值的創(chuàng)造。EVA獎金方案另一個特點是“獎金庫”的設置。獎金庫中留置了部分超額EVA獎金：只有EVA在未來數(shù)年內(nèi)維持原有增長水平，這些獎金才發(fā)還給經(jīng)營者。如果EVA下降了，滾入下一年度的獎金就會被取消，這就像當企業(yè)業(yè)績滑坡時，股價會下跌一樣。獎金庫使經(jīng)營者承擔獎金被取消的風險，能鼓勵他們做有利于企業(yè)長期發(fā)展的決策，并謹慎地權(quán)衡收益與風險，從而有效地打破了短期行為，保障了業(yè)績的可持續(xù)性。

經(jīng)濟增加值能通過財務報表數(shù)據(jù)直接計算而得，不僅適用于上市公司，也同樣適用于非上市公司（包括國有企業(yè)和民營/私營企業(yè)）。對非上市公司而言，經(jīng)濟增加值能模擬股價效應對企業(yè)經(jīng)營者提供所有權(quán)激勵。對上市公司而言，可以把針對企業(yè)最高管理者的股權(quán)期權(quán)方案和針對其他各級經(jīng)營管理人員的EVA獎金方案綜合在一起使用，為上市公司建立完善的業(yè)績考核、獎勵激勵制度，真正地創(chuàng)造企業(yè)員工的所有者文化。

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