財務基礎數(shù)據(jù)評估(ppt)
財務基礎數(shù)據(jù)評估
第一節(jié) 項目總投資估算
建設項目總投資是固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)、流動資金之和。
一、固定資產(chǎn)投資估算
固定資產(chǎn)投資是指項目按擬定建設規(guī)模、產(chǎn)品方案、建設內(nèi)容進行建設所需的費用。它包括建筑工程費、設備購置費、安裝工程費、工程建設其他費用和預備費用。

1、編制概算法
（1）建筑工程費
是由直接費、間接費、計劃利潤和稅金組成。
直接費包括人工費、材料費、施工單位機械使用費和其他直接費、現(xiàn)場經(jīng)費等?？砂唇ㄖこ塘亢彤?shù)亟ㄖこ谈潘憔C合指標計算。
間接費包括施工管理費和其他間接費。一般以直接費為基礎，按間接費率計算。

計劃利潤是指應計入建筑工程造價的利潤。建筑工程是以直接費和間接費之和為基數(shù)，按照一定的利潤率計提。
稅金是指按國家稅法規(guī)定應計入建筑安裝工程造價的稅金。包括營業(yè)稅、城市維護建設稅和教育費附加，根據(jù)有關的稅率和費用率計算得出。

（2）設備、工器具購置費
設備購置費一般根據(jù)設備原價和運雜費進行計算。
工器具購置費是指項目為保證生產(chǎn)初期正常生產(chǎn)所必須購置的每一套不夠固定資產(chǎn)標準的設備、儀器、器具、生產(chǎn)家具等的費用。
（3）安裝工程費
包括設備及室內(nèi)外管線安裝的費用，由直接費、間接費、計劃利潤和稅金組成。

（4）工程建設其他費用
包括征用土地費（土地補償費、安置補助費、耕地占用稅、青苗補償費、占地管理費等），可行性研究費，勘察設計費，研究試驗費，建設單位管理費，建設期投資借款利息等。
（5）預備費
是指那些難以預料的工程費用。包括基本預備費（按前四項之和的一定百分比）和漲價預備費。

2、單位生產(chǎn)能力投資估算法
根據(jù)已建成的類似項目的單位產(chǎn)品所需的固定資產(chǎn)投資額和本項目的擬建生產(chǎn)規(guī)模相乘，估算本項目所需的固定資產(chǎn)投資額的一種方法。
I=Q × I1/Q1
I---擬建項目的固定資產(chǎn)投資額
Q---擬建項目的設計生產(chǎn)能力
I1---已建成類似項目的固定資產(chǎn)投資額
Q1 ---已建成類似項目的設計生產(chǎn)能力

3、生產(chǎn)能力指數(shù)估算法（0.6指數(shù)法）
利用已建成項目的固定資產(chǎn)投資額，估算同類不同生產(chǎn)能力項目的固定資產(chǎn)投資額的一種方法。
I=I1 × （Q /Q1）n × C
n---生產(chǎn)規(guī)模效益指數(shù)。當以增加相同設備的裝置尺寸達到擴大生產(chǎn)能力時， n可取0.6-- 0.7；當以增加相同設備的裝置數(shù)量達到擴大生產(chǎn)能力時， n可取0.8-- 1.0
C---價格指數(shù)
二、流動資金投資的估算
流動資金是指為維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，它是流動資產(chǎn)與流動負債的差額。
1、擴大指標估算法
參照類似項目流動資金占銷售收入、經(jīng)營成本的比率或單位產(chǎn)量占流動資金的比率來確定。

2、分項詳細估算法
（1）周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)
（2）現(xiàn)金=（年工資、獎金、福利費總額+其他零星開支）/周轉(zhuǎn)次數(shù)
（3）應收賬款=年銷售收入/周轉(zhuǎn)次數(shù)
（4）存貨=原材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品+包裝物+低值易耗品
（5）應付賬款=（年外購原材料、燃料、動力費/360 ）×賒購天數(shù)

3、定額日數(shù)法
流動資金=以貨幣表現(xiàn)的每天平均周轉(zhuǎn)額×定額日數(shù)
（1）儲備材料資金耗用額=儲備材料單價×年耗用量×定額日數(shù)/360
年耗用量=消耗定額×設計年產(chǎn)量
定額日數(shù)=在途日數(shù)+驗收日數(shù)+供貨間隔天數(shù)×系數(shù)
系數(shù)=平均庫存材料儲備額/最高儲備額

（2）生產(chǎn)資金定額的估算
生產(chǎn)資金定額=設計日產(chǎn)量×估算單位成本×生產(chǎn)周期×在產(chǎn)品成本系數(shù)
在產(chǎn)品成本系數(shù)=在產(chǎn)品平均單位成本/產(chǎn)品單位成本× 100%
（3）產(chǎn)成品資金定額的估算
產(chǎn)成品資金定額=平均日產(chǎn)量×估算單位成本×定額日數(shù)
定額日數(shù)=發(fā)貨間隔日數(shù)+包裝和發(fā)運日數(shù)+結(jié)算日數(shù)
第二節(jié) 成本費用估算
總成本費用=生產(chǎn)成本+銷售費用+管理費用+財務費用
或
總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+折舊費+攤銷費+利息支出+其他費用
經(jīng)營成本=總成本費用-折舊費-攤銷費-利息支出

一、外購原材料、燃料及動力費的估算
外購原材料、燃料、動力費=產(chǎn)品年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品耗用原材料、燃料、動力定額×單價
二、工資及福利費估算
年工資總額=企業(yè)定員人數(shù)×每人年平均工資總額
年福利費=年工資總額×計提比例


三、折舊費、修理費估算
按平均年限法，工作量法，雙倍余額遞減法，年數(shù)總和法等方法計提折舊費。
修理費按固定資產(chǎn)原值的一定百分比計提，計提比例可根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)或參考同類企業(yè)的數(shù)據(jù)加以確定。

四、攤銷費估算
《企業(yè)會計制度》規(guī)定，無形資產(chǎn)應自取得當月起在預計使用年限內(nèi)分期平均攤銷。如預計使用年限超過了相關合同規(guī)定的受益年限或法律規(guī)定的有效年限，該無形資產(chǎn)的攤銷年限按如下原則確定：（1）合同規(guī)定受益年限但法律沒有規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應超過合同規(guī)定的受益年限；

（2）合同沒有規(guī)定受益年限但法律規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應超過法律規(guī)定的有效年限；（3）合同規(guī)定了受益年限，法律也規(guī)定了的有效年限的，攤銷年限不應超過受益年限和有效年限兩者之中較短者。如果合同沒有規(guī)定受益年限，法律也沒有規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應超過10年。

五、財務費用
財務費用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的費用。項目評估時，生產(chǎn)經(jīng)營期財務費用的計算一般只考慮長期負債利息凈支出和短期負債利息凈支出。
六、其他費用估算
其他費用可參照同類企業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，采用其他費用占總成本費用的百分比計算。
第三節(jié) 營業(yè)收入、稅金和利潤估算
一、營業(yè)收入估算
包括主營業(yè)務收入、其他業(yè)務收入。
產(chǎn)品銷售收入=銷售量×銷售單價
二、營業(yè)稅金及附加估算
營業(yè)稅金及附加是指營業(yè)稅、消費稅、城市維護建設稅、資源稅、土地增值稅、教育費附加等。

三、利潤估算
主營業(yè)務利潤=主營業(yè)務收入—主營業(yè)務成本—主營業(yè)務稅金及附加
在交納增值稅的企業(yè)，主營業(yè)務收入是指不含稅收入；主營業(yè)務成本是指不含稅成本。
營業(yè)利潤=主營業(yè)務利潤+其它業(yè)務利潤—營業(yè)費用—管理費用—財務費用

其它業(yè)務利潤是指主營業(yè)務以外的利潤，如材料銷售，技術(shù)轉(zhuǎn)讓、代購代銷、包裝物出租等業(yè)務所取得的利潤。
營業(yè)費用是指企業(yè)銷售商品和商品流通企業(yè)在購入商品等過程中發(fā)生的費用。
管理費用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的各種費用。
財務費用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的費用。

利潤總額=營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收入—營業(yè)外支出
投資收益是指企業(yè)對外投資所取得的收益扣除其發(fā)生的損失以后的凈收益。
營業(yè)外收入和營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關系的各項收入和支出。
項目評估時，一般只計算營業(yè)利潤。

稅后利潤=利潤總額—所得稅
所得稅=應納稅所得額×所得稅率
應納稅所得額是在利潤總額的基礎上經(jīng)過調(diào)整后得出的。
●  超標準支出
●  稅前利潤彌補虧損
● 投資收益中已納稅部分或免稅部分
第四節(jié) 投資項目的現(xiàn)金流量分析
一、現(xiàn)金流量與會計利潤的區(qū)別
現(xiàn)金流量體現(xiàn)時間價值，現(xiàn)金流量是客觀的，而利潤受很多主觀因素的影響。
支出通常分為資本性支出和收益性支出。
二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容
1、初始現(xiàn)金流量
包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、營運資本的投資和項目使用公司原有資產(chǎn)應計入的機會成本。
初始現(xiàn)金流量=資產(chǎn)的購入成本+運輸、安裝、調(diào)試等費用+營運資本的增加
初始現(xiàn)金流量=舊資產(chǎn)的變現(xiàn)價值- （ + ）與舊資產(chǎn)出售相關的稅負

2、營業(yè)現(xiàn)金流量。這是指項目投入運營后，生產(chǎn)經(jīng)營中企業(yè)所增加的預期現(xiàn)金流量。
所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量=年營業(yè)收入-年營業(yè)稅金及附加-年經(jīng)營成本
年經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）=年總成本費用-年折舊及攤銷費-年利息支出
或
所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量=年稅前利潤+年折舊及攤銷費+年利息支出

所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量
=所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量-年所得稅
或
所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量
=年稅后利潤+年折舊及攤銷費+年利息支出

3、期末現(xiàn)金流量
項目壽命期最后一年的增量現(xiàn)金流量。
（1）出售或處理資產(chǎn)的預計余值。預計余值為出售或處理資產(chǎn)的收入減去預計清理費用后的剩余部分。
（2）與資產(chǎn)出售或處理有關的稅收（或稅收抵免）。預計余值與帳面價值的差額，計入或沖減應納稅收入，應納稅額或沖減的應納稅額構(gòu)成期末現(xiàn)金流出或流入。
（3）營運資本投資的回收。
三、估計現(xiàn)金流量應注意的問題
1、基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是項目的現(xiàn)金流量。
（1）不要混淆平均與增量收益
（2）要包括所有附帶效果
（3）不要忘記營運資本的要求
（4）忘記沉沒成本
（5）要考慮機會成本
（6）當心分攤的管理費用

2、正確處理通貨膨脹
名義利率（nominal interest rate，用r表示）
實際利率(real interest rate，用i表示)
1+r=（1+ i ） (1+f)
r = i + f +i × f
i=(1+r)/(1+f)-1=(r-f)/(1+f)r-f
f——年平均通貨膨脹率
折現(xiàn)名義上的現(xiàn)金流量以名義上的折現(xiàn)率，折現(xiàn)實際的現(xiàn)金流量以實際的折現(xiàn)率。

3、稅收的影響
（1）折舊方法
平均年限法，工作量法，雙倍余額遞減法，年數(shù)總和法，余額遞減法。
改進的加速成本回收系統(tǒng)（MACRS），將機器、設備和不動產(chǎn)等分為八個折舊類別。所有機器和設備等資產(chǎn)都必須適用“半年慣例”（Half-year convention)。即某項資產(chǎn)在其被獲取的那一年計提半年的折舊，在成本回收的最后一年也計提半年的折舊。

（MACRS）折舊率
回收期 三年期 五年期 七年期 十年期
1 33.33% 20.00% 14.29% 10.00%
2 44.45 32.00 24.49 18.00
3 14.81 19.20 17.49 14.40
4 7.41 11.52 12.49 11.52
5 11.52 8.93 9.22
6 5.76 8.93 7.37
7 8.93 6.55
8 4.45 6.55
9 6.55
10 6.55
11 3.29

（2）折舊基數(shù)
與該資產(chǎn)有關的全部資本性支出。在改進的加速成本回收系統(tǒng)（MACRS）中，資產(chǎn)的預期殘值沒有從折舊基數(shù)中減除。
（3）已折舊資產(chǎn)的處理或出售
大于帳面折余價值但小于該資產(chǎn)折舊基數(shù)的部分視為“折舊的再回收”（Recapture of depreciation)，應按公司的普通收入稅率繳納所得稅。如果資產(chǎn)以高于其折舊基數(shù)的價格出售，超過折舊基數(shù)的部分應按資本所得稅率繳納所得稅。

（4）折舊的抵稅作用
稅蔽=折舊×稅率
由于時間價值的存在，加速折舊的稅蔽現(xiàn)值2，174，000大于直線折舊稅蔽的現(xiàn)值1，842，000。
幾乎每一個大公司都保持兩套帳：一套是為股東的，一套是為國內(nèi)稅務署（IRS）的。股東帳簿較普遍采用直線法。IRS不反對這樣做。這使公司報告的收益要高于加速折舊下的收益。財務分析家必須注意正在看的是哪一套帳簿。作為資本預算僅僅是稅收帳簿是相關的。

4、融資前后的分析
全部投資現(xiàn)金流量分析國外稱融資前分析(Before funding)，自有資全現(xiàn)金流量分析國外稱融資后分析(After funding)。
全部投資現(xiàn)金流量分析是從投資項目角度出發(fā)，以全部投資作為計算基礎，也就是假定全部投資為權(quán)益資金，所以本金利息都不作為現(xiàn)金流出。
自有資全現(xiàn)金流量分析是從股東投資角度出發(fā)，以股東投資額作為計算基礎，把借款本金償還和利息支付都作為現(xiàn)金流出。

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