公司理財與投資案例-美國安然公司
《公司理財與投資》案例：美國安然事件
超高增長的陰暗秘密——制造概念吸引投資者，通過關(guān)聯(lián)企業(yè)間的“對倒”交易不斷創(chuàng)造出超常的利潤，巨額債務(wù)
和風(fēng)險卻隱而不彰——一部財務(wù)報表操縱大全。
——安然公司是一個典型的“金字塔”式關(guān)聯(lián)企業(yè)集團，共包含3000多家關(guān)聯(lián)企業(yè)。
這在美國巨型公司中并不鮮見。促使安然崩潰原因的關(guān)鍵，在于安然與這些關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易及相關(guān)信息披露上
均出現(xiàn)極大問題。
——第一，安然關(guān)聯(lián)企業(yè)及信托基金以安然的不動產(chǎn)(水廠、生產(chǎn)設(shè)施等)作抵押，向外發(fā)行流通性證券或債券。但
在這些復(fù)雜的合同關(guān)系中，通常包括一些在特定情況下安然必須以現(xiàn)金購回這些債券或證券的條款。不幸的是，在
美國加利福尼亞州2000年以來延綿不絕的電力供應(yīng)危機及其給能源市場帶來的震蕩中，這些條款達(dá)到了“觸發(fā)”的
門檻，安然的現(xiàn)金情況于是急劇惡化。
——第二，安然將許多與關(guān)聯(lián)企業(yè)簽署的合同保為秘密，把大量債務(wù)通過關(guān)聯(lián)企業(yè)隱藏起來，運用關(guān)聯(lián)交易大規(guī)模
操縱收入和利潤額，采用模糊會計手法申報財務(wù)報表。這些欺詐、誤導(dǎo)股東的手法于2001年11月被披露后，市場對
安然完全喪失信心，投資者將安然股價推到低于1美元的水平。這是受害者給施害者的懲罰，也是最終埋葬安然的
主因。
——安然的擴張融資與企業(yè)結(jié)構(gòu)策略、不同關(guān)聯(lián)企業(yè)的目的以及最終安然破產(chǎn)的幾個主要關(guān)聯(lián)交易細(xì)節(jié)，值得仔細(xì)
解析。當(dāng)能源市場管制解除之后
面對市場劇變，安然采取的策略之一，便是利用關(guān)聯(lián)企業(yè)結(jié)構(gòu)，并“革新性”地使用財務(wù)手段來避免直接的企業(yè)負(fù)
擔(dān)，同時靈活地擴大企業(yè)規(guī)模
公司理財與投資案例-美國安然公司