職稱財(cái)管講義-營運(yùn)資金

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清華大學(xué)卓越生產(chǎn)運(yùn)營總監(jiān)高級研修班

綜合能力考核表詳細(xì)內(nèi)容

職稱財(cái)管講義-營運(yùn)資金
第一節(jié) 營運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)(熟悉)

  一、營運(yùn)資金的含義
  營運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。
  
  二、營運(yùn)資金的特點(diǎn)
 ?。?)流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn):投資回收期短、流動(dòng)性強(qiáng)、并存性和波動(dòng)性。
 ?。?)流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn):速度快、彈性高、成本低和風(fēng)險(xiǎn)大。
  
  第二節(jié) 現(xiàn)金
  
  一、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)
  (1)交易動(dòng)機(jī):持有一定的現(xiàn)金以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序下的需要。一般說來,企業(yè)為滿足交易動(dòng)機(jī)所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)銷售水平。
 ?。?)預(yù)防動(dòng)機(jī):持有現(xiàn)金以應(yīng)付緊急情況的現(xiàn)金需要。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于三方面:一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度;二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱;三是企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。
 ?。?)投機(jī)動(dòng)機(jī):持有現(xiàn)金以抓住各種瞬息即逝的市場機(jī)會(huì),獲取較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金需要。其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場的投資機(jī)會(huì)及企業(yè)對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。
  (4)其他動(dòng)機(jī)
  
  二、現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關(guān)系
 ?。?)持有成本:指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益(機(jī)會(huì)成本)。
  (2)轉(zhuǎn)換成本:指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用。
 ?。?)短缺成本:指在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。
  

  三、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法
  1.成本分析模式:根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本,分析預(yù)測其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。
  特點(diǎn):只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本和短缺成本,而不考慮轉(zhuǎn)換成本。

  2.存貨模式:將存貨經(jīng)濟(jì)定貨批量模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。
  (1) 假設(shè)條件
  (2) 基本公式
  
  [例8-2]最佳現(xiàn)金持有量測算――存貨模式
  某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定,預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)需要現(xiàn)金400萬元,現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元,有價(jià)證券的年利率為8%,則:
  最佳現(xiàn)金持有量
  最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本
  其中:轉(zhuǎn)換成本=(4000000÷200000)×400=8000(元)
  持有機(jī)會(huì)成本=(200000÷2)×8%=8000(元)
  有價(jià)證券交易次數(shù)(T/Q)=4000000÷200000=20(次)
  有價(jià)證券交易間隔期=360÷20=18(天)

  [例]已知:某公司現(xiàn)金收支平衡,預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)現(xiàn)金需要量為250000元,現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元,有價(jià)證券年利率為10%。
  要求:
 ?。?)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。
 ?。?)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。
 ?。?)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。
  答案:
  (1) 計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。
  最佳現(xiàn)金持有量
 ?。?) 計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。
  全年現(xiàn)金管理總成本
  全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=(250000/50000)×500=2500(元)
  全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本=(50000/2)×10%=2500(元)
 ?。?) 計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期
  全年有價(jià)證券交易次數(shù)=250000/50000=5(次)
  有價(jià)證券交易間隔期=360/5=72(天)

  四、現(xiàn)金日常管理的內(nèi)容與方法
 ?。ㄒ唬┈F(xiàn)金回收管理
  為了提高現(xiàn)金的使用效率,加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn),企業(yè)應(yīng)盡量加速賬款的收回。
  1.郵政信箱法
  2.銀行業(yè)務(wù)集中法
  [例題]某企業(yè)若采用銀行集中法,增設(shè)收款中心,可使企業(yè)應(yīng)收賬款平均余額由現(xiàn)在的400萬元減至300萬元。企業(yè)年綜合資金成本率為12%,因增設(shè)收款中心,每年將增加相關(guān)費(fèi)用8萬元,則該企業(yè)分散收款收益凈額為( )萬元。
  A.4
  B.8
  C.12
  D.16
  【答案】A
  【解析】該企業(yè)分散收款收益凈額=(400-300)×12%-8=4(萬元)
 ?。ǘ┈F(xiàn)金支出管理
  延期支付賬款的方法一般有以下幾種:
  1.合理利用"浮游量"。
  2.推遲支付應(yīng)付款。
  3.采用匯票付款。
  4.改進(jìn)工資支付方式。
  [例題]企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí),可利用的現(xiàn)金浮游量是指(?。#?002年)
  A.企業(yè)賬戶所記存款余額
  B.銀行賬戶所記企業(yè)存款余額
  C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差
  D.企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差
  答案:C
 ?。ㄈ╅e置現(xiàn)金投資管理
  既要提高資產(chǎn)的收益水平也要保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。
  
  第三節(jié) 應(yīng)收賬款
  
  一、 應(yīng)收賬款的功能與成本
  1.功能:促銷、降低存貨
  2.信用成本:
 ?。?)機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×機(jī)會(huì)成本率
  =應(yīng)收賬款的平均余額×變動(dòng)成本率×機(jī)會(huì)成本率
  =日賒銷額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×機(jī)會(huì)成本率
  [例8-3]應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本計(jì)算
  假設(shè)某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷額為3000000元,應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天,變動(dòng)成本率為60%,資金成本率為10%,則應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本計(jì)算如下:
  應(yīng)收賬款平均余額
  維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=500000×60%=300000(元)
  (2)壞賬成本=賒銷額×預(yù)計(jì)壞賬損失率
 ?。?)管理成本:資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)

  二、信用政策構(gòu)成:
  1.信用標(biāo)準(zhǔn):
 ?。?)含義:是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件,通常以預(yù)期的壞帳損失率表示。
 ?。?)影響因素
 ?。?)5C系統(tǒng)評估法:信用品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品和經(jīng)濟(jì)狀況。
 ?。?)定量分析的主要內(nèi)容
  2.信用條件:是企業(yè)評價(jià)客戶等級,決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。信用條件包括:信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣率等?;颈憩F(xiàn)方式為"2/10,N/30"。
  3.收帳政策:是指客戶違反信用條件,拖欠甚至拒絕付款時(shí)企業(yè)所采取的收帳策略與措施。

  三、信用政策的確定方法:
  計(jì)算公式:
  信用成本前的收益=賒銷凈額-變動(dòng)成本-有變化的固定成本
  
  決策原則:選擇信用成本后收益最大的方案。
  [例8-6]信用條件決策
  某企業(yè)預(yù)測的2002年賒銷額為3600萬元,其信用條件是:n/30,變動(dòng)成本率為60%,資金成本率(或有價(jià)證券利息率)為10%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變,固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案:
  A.維持n/30的信用條件
  B.將信用條件放寬到n/60
  C.信用條件放寬到n/90
  為各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見下表。
  信用條件備選方案表

A B C
n/30 n/60 n/90
年賒銷額 3600 3960 4200
應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) 30 60 90
應(yīng)收賬款平均余額 3600÷360×30
  =300 3960÷360×60
  =660 4200÷360×90
  =1050
維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金 300×60%=180 660×60%=396 1050×60%=630
壞賬損失/年賒銷額 2% 3% 6%
壞賬損失 3600×2%=72 3960×3%=118.8 4200×6%=252
壞賬損失收賬費(fèi)用 36 60 144
  收賬分析評價(jià)表

A B C
n/30 n/60 n/90
年賒銷額 3600.0 3960.0 4200.0
變動(dòng)成本 2160.0 2376.0 2520.0
信用成本前收益 1440.0 1584.0 1680.0
信用成本:
應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 180×10%=18.0 396×10%=39.6 630×10%=63.0
壞賬損失 72.0 118.8 252.0
收賬費(fèi)用 36.0 60.0 144.0
小計(jì) 126.0 218.4 450.0
信用成本后收益 1314.0 1365.6 1221.0
  [例8-7]信用條件決策
  仍以例8-6所列資料為例,如果企業(yè)為了加速應(yīng)收賬款的回收,決定在B方案的基礎(chǔ)上將賒銷條件改為"2/10,1/20,n/60"(D方案)估計(jì)約有60%的客戶(按賒銷額計(jì)算)會(huì)利用2%的折扣;15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失率降為1.5%,收賬費(fèi)用降為42萬元。根據(jù)上述資料,有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下:
  應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=60%×10+15%×20+(1-60%-15%)×60=24(天)
  應(yīng)收賬款平均余額=3960÷360×24=264(萬元)
  維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=264×60%=158.4(萬元)
  應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=158.4×10%=15.84(萬元)
  壞賬損失=3960×1.5%=59.4(萬元)
  現(xiàn)金折扣=3960×(2%×60%+1%×15%)=53.46(萬元)

B D
N/60 2/10,1/20,n/60
年賒銷額 3960.00 3960.00
減:現(xiàn)金折扣 - 53.46
年賒銷凈額 3960.00 3906.54
減:變動(dòng)成本 2376.00 2376.00
信用成本前收益 1584.00 1530.54
減:信用成本    
應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 39.60 15.84
壞賬損失 118.80 59.40
收賬費(fèi)用 60.00 42.00

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