財(cái)務(wù)報(bào)表分析
從CPA 考試來說，財(cái)務(wù)分析這一章也是一個(gè)比較重要章節(jié)，考試中所占比重較大，2004年試題的分?jǐn)?shù)為16.5分，2003年試題的分?jǐn)?shù)為4.5分，2002年試題的分?jǐn)?shù)為14分，2001年試題的分?jǐn)?shù)為8分，2000年8分，平均分?jǐn)?shù)10.2分；從題型來看，單選、多選、判斷、計(jì)算、綜合都有可能出題，因此要求考生應(yīng)全面理解、掌握,主觀題的考點(diǎn)主要是財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法的運(yùn)用。
　　本章從內(nèi)容上看與2004年相比，修改的地方主要有兩處，一是對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算作了修改，二是刪除了現(xiàn)金流量表分析中有關(guān)收益質(zhì)量分析的內(nèi)容。
　　
　　第一節(jié)　財(cái)務(wù)分析概述
　　
　　一、財(cái)務(wù)分析的含義
　　財(cái)務(wù)分析的最基本功能：將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定對(duì)象決策有用的信息。
　　
　　二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法P36
　　1.比較分析法
　?。?）按比較對(duì)象分類（和誰比）
　　1）與本企業(yè)歷史比
　　2）與同類企業(yè)比
　　3）與計(jì)劃預(yù)算比
　?。?）按比較內(nèi)容分類（比什么）
　　1）比較會(huì)計(jì)要素的總量
　　2）比較結(jié)構(gòu)百分比
　　3）比較財(cái)務(wù)比率
　　2.因素分析法
　　分析綜合指標(biāo)的影響因素，及其對(duì)綜合指標(biāo)的影響
　　指標(biāo)分解和連環(huán)替代
　　
　　第二節(jié)　基本財(cái)務(wù)比率
　　
　　3.資產(chǎn)管理比率
　　4.盈利能力比率

　　學(xué)習(xí)方法：
　　1.牢記各比率的計(jì)算公式
　　2.掌握財(cái)務(wù)報(bào)表的基本結(jié)構(gòu)，熟悉報(bào)表項(xiàng)目之間的因果、勾稽關(guān)系。
　　3.對(duì)不同大類的財(cái)務(wù)比率，一方面要知道它們的共性，另一方面要知道它們的差異，這樣才能理解他們?cè)谪?cái)務(wù)分析中的特定作用。
　　4.要掌握解題技巧，抓"核心指標(biāo)"，找"問題指標(biāo)"。
　　
　　基本內(nèi)容：
　　
　　一、償債能力比率
　　掌握指標(biāo)的計(jì)算、含義及影響因素
　?。ㄒ唬┒唐趦攤芰Ψ治?-變現(xiàn)比率
　　--針對(duì)流動(dòng)負(fù)債償還
　　XX資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
　　1.流動(dòng)比率
　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
　　流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)一步區(qū)分，分為速動(dòng)資產(chǎn)和非速動(dòng)資產(chǎn)，一般來說，如果不特指的情況，通常把存貨作為非速動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨那部分都作為速動(dòng)資產(chǎn)。
　　2.速動(dòng)比率
　　速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債
　　剔除存貨的原因：P、41
　?。?）在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢
　　（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒做處理；
　?。?）部分存貨已抵押給某債權(quán)人；
　?。?）存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。
　　分析時(shí)需注意的問題：P、41
　　保守速動(dòng)比率
　　保守速動(dòng)比率=（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/流動(dòng)負(fù)債
　　流動(dòng)比率分析：
　　分析時(shí)需注意的問題：P、41
　　計(jì)算出來的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。
　　一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。
　　速動(dòng)比率分析：
　　因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。
　　例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于1是很正常的。
　　假如現(xiàn)在要考慮速動(dòng)資產(chǎn)，由于B企業(yè)是現(xiàn)銷，會(huì)有較多貨幣資金，但企業(yè)沒有必要持有太多閑置的貨幣資金，只要持有能夠保證交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)滿足最佳持有額就可以了。A企業(yè)是賒銷，A要正常經(jīng)營(yíng)，也要有一個(gè)最佳持有額，但A企業(yè)在應(yīng)收賬款上還要占用資金。如果算這兩家企業(yè)的速動(dòng)比率的話，可以看出來B企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)少了一塊應(yīng)收賬款，所以這個(gè)企業(yè)的速動(dòng)比率會(huì)低。
　　影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。
　　3.其他影響短期償債能力的因素
　　表外因素P、42
　?。?）增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素
　　1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)
　　2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)
　　3）償債能力的聲譽(yù)
　?。?）減弱變現(xiàn)能力的因素
　　主要是未作記錄的或有負(fù)債。
　　例題1：影響保守速動(dòng)比率的因素有（　）。
　　A.應(yīng)收賬款
　　B.存貨
　　C.短期借款
　　D.應(yīng)收票據(jù)
　　E.預(yù)付賬款
　　答案：ACD
　　例題2：某公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多,卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因,應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率包括（　）。
　　A.資產(chǎn)負(fù)債率
　　B.流動(dòng)比率
　　C.存貨周轉(zhuǎn)率
　　D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
　　E.已獲利息倍數(shù)
　　答案:BCD
　　（二）長(zhǎng)期償債能力分析--負(fù)債比率
　　--針對(duì)全部負(fù)債的償還
　　還本能力：負(fù)債總額/XXX
　　付息能力：息稅前利潤(rùn)/利息
　　1.還本能力
　?。?）資產(chǎn)負(fù)債表率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
　?。?）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益
　　（3）有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益--無形資產(chǎn)凈值）
　　分析：P、45
　　從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們最關(guān)心的是貸款安全，也就是能否按時(shí)收回本金和利息。
　　從股東的立場(chǎng)看，借債是"雙刃劍"，既可以提高企業(yè)的盈利，也增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　例題：有形凈值債務(wù)率中的"有形凈值"是指（?。?
　　A.股東擁有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值
　　B.固定資產(chǎn)凈值與流動(dòng)資產(chǎn)之和
　　C.所有者權(quán)益
　　D.所有者權(quán)益扣除無形資產(chǎn)凈值
　　答案：A、D
　　解析：因?yàn)橛行蝺糁祩鶆?wù)率=[負(fù)債總額÷（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）]，從公式中可以看出應(yīng)該選擇AD。
　　2.付息能力
　?。?）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用
　　衡量企業(yè)用收益償付借款利息的能力
　　分子息稅前利潤(rùn)，通常要用利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息，由于財(cái)務(wù)報(bào)表的外部分析人得不到財(cái)務(wù)費(fèi)用里有多少是利息，多少是其他的，一般在做題時(shí)，要計(jì)算指標(biāo)就簡(jiǎn)化處理了，教材40頁表2-2中，分子是（200+110）/利息費(fèi)用。
　　分母的利息包含資本化利息、包含財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息
　　需要注意的問題：P、47
　　已獲利息倍數(shù)分析：
　　只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。
　　需要將該企業(yè)的這一指標(biāo)與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，來分析決定本企業(yè)的指標(biāo)水平。同時(shí)從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項(xiàng)指標(biāo)，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)，作為標(biāo)準(zhǔn)。
　　例題1：在進(jìn)行已獲利息倍數(shù)指標(biāo)的同行業(yè)比較分析時(shí)，應(yīng)選擇本企業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)連續(xù)幾年的數(shù)據(jù)，并從穩(wěn)健的角度出發(fā)，以其中指標(biāo)最高的年度數(shù)據(jù)作為分析依據(jù)（?。?。
　　答案：×
　　例題2：從ABC公司去年年末的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表及相關(guān)的報(bào)表附注中可知，該公司當(dāng)年利潤(rùn)總額為3億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用2000萬元，為購置一條新生產(chǎn)線專門發(fā)行了1億元的公司債券，該債券平價(jià)發(fā)行，債券發(fā)行費(fèi)用200萬元，當(dāng)年應(yīng)付債券利息300萬元。發(fā)行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項(xiàng)目。據(jù)此，可計(jì)算得出該公司去年已獲利息倍數(shù)13（?。?。
　　答案：×
　　解析：已獲利息倍數(shù)=EBIT/I=（30000+2000）/（2000+300）=13.91
　?。?）其他影響長(zhǎng)期償債能力的因素
　　表外因素：（P、48）
　　長(zhǎng)期租賃
　　當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資。
　　擔(dān)保責(zé)任
　　在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問題。
　　或有項(xiàng)目
　　例題：下列屬于影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力但不在資金負(fù)債報(bào)表內(nèi)反映的因素有（?。?
　　A.為他人提供的經(jīng)濟(jì)擔(dān)保
　　B.未決訴訟案件
　　C.售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償
　　D.準(zhǔn)備近期內(nèi)變現(xiàn)的固定資產(chǎn)
　　E.經(jīng)營(yíng)租入長(zhǎng)期使用的固定資產(chǎn)
　　F.已獲利息倍數(shù)
　　答案：ABCEF
　　解析：D是影響短期償債能力的報(bào)表外因素。
　　
　　二、資產(chǎn)管理比率--針對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率
　　1.營(yíng)業(yè)周期
　　
　　例題1：下列各項(xiàng)中，可以縮短營(yíng)業(yè)周期的有（　）。
　　A.存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）上升
　　B.應(yīng)收賬款余額減少
　　C.提供給顧客的現(xiàn)金折扣增加，對(duì)他們更具吸引力
　　D.供應(yīng)商提供的現(xiàn)金折扣降低了，所以提前付款
　　答案：ABC
　　解析：營(yíng)業(yè)周期=存貨周期+應(yīng)收賬款周期，A、B、C均可加速存貨或應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)；而D涉及的是應(yīng)付賬款，與營(yíng)業(yè)周期無關(guān)，所以不正確。
　　2.周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)
　　計(jì)算特點(diǎn)：
　　XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額/XX資產(chǎn)的平均數(shù)
　　對(duì)于周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，分子數(shù)據(jù)取自損益表，是時(shí)期數(shù)。分母的數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表，是時(shí)點(diǎn)數(shù)，為了使分子分母相配比，分母需取平均數(shù)。
　　財(cái)務(wù)管理以年度為單位，平均數(shù)是用二分之一的年初加年末。
　　XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/XX資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
　　具體指標(biāo)：
　　（1）存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨
　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率
　?。?）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款
　　反映年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的次數(shù)
　　計(jì)算分析時(shí)需要注意的問題：P、43-44
　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
　　影響該指標(biāo)正確計(jì)算的的因素有：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末銷售大量增加或年末銷售大幅度下降。
　　例題2：不影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價(jià)值的因素是（　）。
　　A.銷售折讓與折扣的波動(dòng)
　　B.季節(jié)性經(jīng)營(yíng)引起的銷售額波動(dòng)
　　C.大量使用分期收款結(jié)算方式
　　D.大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售
　　答案：A
　　解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等于銷售收入凈額除以平均應(yīng)收賬款，分子銷售收入凈額不包括折扣與折讓，所以銷售折讓與折扣的波動(dòng)不會(huì)影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的利用價(jià)值。
　?。?）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)
　?。?）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值
　　（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額

　　三、盈利能力分析
　　屬于××××率指標(biāo)通常前面提示的是分母，后面提示的是分子
　　1.銷售凈利率
　　銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入
　　反映銷售收入提供稅后利潤(rùn)的能力
　　分析：P49
　　2.銷售毛利率
　　銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入
　　反映銷售收入提供毛利潤(rùn)的能力或補(bǔ)償期間費(fèi)用的能力
　　3.資產(chǎn)凈利率
　　資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額
　　4.凈資產(chǎn)收益率
　　凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)
　　例題：某公司今年與上年相比，銷售收入增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了（　）。
　　答案：√
　　說明：今年權(quán)益凈利率=上年凈利潤(rùn)（1+8%）/[上年資產(chǎn)（1+12%）-上年負(fù)債（1+9%）]，可見分母比分子增加的幅度大，因此該公司權(quán)益凈利率比上年下降 。

　　本節(jié)小節(jié)
　　1.考察指標(biāo)的含義、分析及影響因素
　　2.考察業(yè)務(wù)發(fā)生對(duì)指標(biāo)的影響
　　例題：ABC公司是一個(gè)有較多未分配利潤(rùn)的制造企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過了流動(dòng)負(fù)債.請(qǐng)回答下列問題（即從每小題的備選答案中選擇一個(gè)正確答案，將該答案的英文字母編號(hào)填入題內(nèi)的括號(hào)）.
　　（1）長(zhǎng)期債券投資提前變賣為現(xiàn)金，將會(huì)（　）。
　　A.對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響
　　B.對(duì)速動(dòng)比率的影響大于對(duì)流動(dòng)比率的影響
　　C.影響速動(dòng)比率但不影響流動(dòng)比率
　　D.影響流動(dòng)比率但不影響速動(dòng)比率
　　答案：B
　　解析：（1）長(zhǎng)期債券投資提前變現(xiàn)，使現(xiàn)金增加，流動(dòng)負(fù)債不變，因此會(huì)影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，可將C、D排除?，F(xiàn)金是速動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率當(dāng)分子增加相同金額現(xiàn)金時(shí)，速動(dòng)比率變化幅度要大，應(yīng)當(dāng)選擇B。
　?。?）將積壓的存貨若干轉(zhuǎn)為損失，將會(huì)（?。?。
　　A.降低速動(dòng)比率
　　B.增加營(yíng)運(yùn)資本
　　C.降低流動(dòng)比率
　　D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率
　　答案：C
　　解析：將積壓存貨轉(zhuǎn)為損失，因?yàn)榇尕洸皇撬賱?dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目，所以不會(huì)影響速動(dòng)比率，則可將A、D排除.存貨減少，流動(dòng)資產(chǎn)則減少，流動(dòng)負(fù)債不變，因此營(yíng)運(yùn)資本會(huì)降低，則應(yīng)排除B、C為正確選擇。
　?。?）收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會(huì)（?。?。
　　A.增加流動(dòng)比率
　　B.降低流動(dòng)比率
　　C.不改變流動(dòng)比率
　　D.降低速動(dòng)比率
　　答案C
　　解析：收回應(yīng)收賬款使現(xiàn)金增加，應(yīng)收賬款減少，兩者的變化金額相同，因此速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的總額都不變，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也都不會(huì)變化，所以應(yīng)排除A、B、D。
　?。?）已知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過了流動(dòng)負(fù)債，則賒購原材料若干，將會(huì)（?。?
　　A.增大流動(dòng)比率
　　B.降低流動(dòng)比率
　　C.降低營(yíng)運(yùn)資本
　　D.增大營(yíng)運(yùn)資本
　　答案：B
　　解析：賒購原材料使流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額增加，所以營(yíng)運(yùn)資本不變，則應(yīng)排除C、D。已知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過了流動(dòng)負(fù)債，即流動(dòng)比率大于1，因此，流動(dòng)比率分子、分母同時(shí)增加相同金額，流動(dòng)比率的比值會(huì)降低，所以應(yīng)排除A，選擇B。
　?。?）已知業(yè)務(wù)發(fā)生前流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都大于1，則償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)（?。?。
　　A.增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率
　　B 增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率
　　C.增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率
　　D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率
　　答案：C
　　解析：償還應(yīng)付賬款使流動(dòng)資產(chǎn)（速動(dòng)資產(chǎn)）和流動(dòng)負(fù)債等額同減，會(huì)影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，因此，應(yīng)排除A、B.由于，業(yè)務(wù)發(fā)生前流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于1，且已知分子與分母同時(shí)減少相等金額，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的比值都會(huì)增大，則應(yīng)排除D，選擇C。
　　3.考察指標(biāo)間的勾稽關(guān)系
　　例題：某公司××年度簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：
　　　　　　　　　　　　　　　　　　資產(chǎn)負(fù)債表
　　　　××公司 　　　　　　　　××年12月31日　　　　　　單位：萬元
資 產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益

財(cái)務(wù)報(bào)表分析