2008年全球經(jīng)濟增長被普遍看淡，其重要原因是發(fā)達經(jīng)濟體將會出現(xiàn)較大程度的回落。

　　歐洲和日本在自然資源和人口增長上不具備優(yōu)勢，經(jīng)濟增長受外部市場影響尤其是美國影響很深。美國經(jīng)濟基礎(chǔ)雖然扎實，但目前因為房地產(chǎn)市場的衰退和次貸危機的沖擊而步入調(diào)整階段。由于次貸危機的沖擊，美國融資市場萎縮、投資與消費都將疲弱。

　　我們預(yù)計美國經(jīng)濟增長將從2007年的2.2%減緩到今年的1.8%。歐元區(qū)受美國的拖累最大，預(yù)計經(jīng)濟增長將從去年較為強勁的2.7%回落到2.0%左右。而日本預(yù)計將從2.0%下降為1.8%。整體來看，發(fā)達經(jīng)濟體2008年將出現(xiàn)增長疲軟。

　　然而新興市場經(jīng)濟廣泛具備了經(jīng)濟快速增長的條件，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求旺盛，城市化進程快速推進，金融體系趨于健全和穩(wěn)定。新興市場經(jīng)濟體將維持較高增長，成為支撐全球經(jīng)濟增長的重要力量。其中，“金磚四國”（中國、俄羅斯、印度和巴西）與“展望五國”（越南、印尼、南非、阿根廷、土耳其）將仍然突出，中東石油國家也借油價猛漲之勢維持著較高的增長勢頭。

　　2007年新興市場經(jīng)濟體增長達到了7.4%，有理由相信2008年新興市場經(jīng)濟主要國家經(jīng)濟增長維持在7%以上。在自身發(fā)展的同時，新興市場經(jīng)濟也將對全球經(jīng)濟增長起到重要的推動作用。

　　首先，從要素供給方面看，新興市場將持續(xù)為全球經(jīng)濟提供重要的資金流動性來源，以及穩(wěn)定的大宗資源與能源商品、廉價的勞動力。

　　經(jīng)過上個世紀末以來融入全球化體系的努力，新興市場積累了雄厚的外匯儲備資產(chǎn)。聯(lián)合國最新統(tǒng)計顯示，2007年全球FDI出現(xiàn)了強勁增長，其中三分之二流向了發(fā)達國家。美國的次貸危機并未對美國吸引外資產(chǎn)生大的負面影響，反而因美元以及資本市場的大跌而吸引了更多來自新興市場的投資，2007年全年美國FDI增長了10%，是全球最大的FDI吸收國。在證券組合投資中，盡管8~9月美國連續(xù)兩月凈流出，但1~10月資本凈流入仍然達到了4868億美元。2008年，新興市場經(jīng)濟體的要素將為全球經(jīng)濟、金融可能的“硬著陸”風(fēng)險提供減震器。

　　其次，從需求能力看，新興市場吸收發(fā)達經(jīng)濟體高附加值產(chǎn)品和服務(wù)的能力在提升。美國消費市場對全球需求起到不可替代的作用，然而現(xiàn)在必須重視新興市場國家在推動全球消費需求中的作用。其占全球50%以上的龐大人口，快速崛起的中產(chǎn)階層，是目前美國消費疲軟情況下世界消費市場擴大的重要推動力。

　　事實上，發(fā)達國家高端生產(chǎn)企業(yè)在近年來紛紛把生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到新興市場，看中的不僅僅是廉價的勞動力，更是龐大的市場吸收能力。2007年二、三季度美國經(jīng)濟較大反彈，正是由于采取美元貶值策略、向全球擴大產(chǎn)品與服務(wù)銷售，從而貿(mào)易逆差大幅縮窄的結(jié)果。其中，對發(fā)展中國家的出口接近50%，對“金磚四國”出口占比已經(jīng)從去年的8.6%提高到9.6%。

　　第三是新興市場對全球經(jīng)濟整體貢獻份額的提升。不可否認，發(fā)達經(jīng)濟體不論經(jīng)濟總量還是金融市場規(guī)模，均在全球居于絕對的領(lǐng)先地位。但應(yīng)看到的是，新興市場的高速增長正在使雙方的格局對比發(fā)生變化，新興市場在全球經(jīng)濟總量的占比和對全球增長的貢獻度日益上升。

　　按照購買力平價測算，2001~2006年中國和印度對全球經(jīng)濟增長的貢獻度超過了40%，較20世紀80、90年代翻了一倍；而根據(jù)IMF的測算，2007年中國對全球經(jīng)濟增長的貢獻將首次超過美國。2008年，預(yù)計中、印、俄、巴等“金磚四國”將會分別保持約10%、8%、7%、4%左右的增長率，大大超過發(fā)達經(jīng)濟體平均約為2%的增速。因此，新興市場國家對全球經(jīng)濟增長的貢獻份額還會繼續(xù)上升。

　　綜合來看，對于已經(jīng)到來的2008年全球經(jīng)濟，發(fā)達經(jīng)濟體疲態(tài)十足，而新興市場經(jīng)濟體將仍然保持著比較強勁的增長態(tài)勢，從而成為避免全球經(jīng)濟陷入衰退的重要原因。（作者為中國銀行(601988行情,股吧)國際金融研究所副總經(jīng)理）

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