1月30日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)0.5%，降息后聯(lián)邦基金利率指標現(xiàn)為3%。同時，美聯(lián)儲還宣布下調(diào)貼現(xiàn)率0.5個百分點，達到3.5%。這是繼1月22日大舉降息75個基點之后，美聯(lián)儲再次出手。累計125個基點的降幅，也使今年1月成為上個世紀八十年代初以來最大的單月降息幅度。

　　在不到兩周的時間內(nèi)，美聯(lián)儲連續(xù)降息1.25個百分點，是美聯(lián)儲在現(xiàn)代歷史上最激進的降息，其目的十分明確，那就是為了阻止美國經(jīng)濟大幅放緩，化解因為房市疲軟和信貸危機對美國經(jīng)濟造成的強烈沖擊。

　　對美國而言，激活消費、促進消費的持續(xù)增長是防止經(jīng)濟衰退的必走之路。美國是消費信貸發(fā)展最發(fā)達的國家之一，降息幾乎涉及到每個人的切身利益，降息既有利于減輕還貸者的壓力，也有利于刺激新的消費。在房地產(chǎn)價格持續(xù)走低，次債危機存在擴散危險的情況下，美聯(lián)儲的降息舉措凸顯其憂患意識，同時，在某種程度上也顯出其“四兩撥千斤”的意圖。

　　降息同時也為美國的“救火”行動創(chuàng)造了條件。目前，美國要員頻頻向國外招手，以引進資金助其抵御次債危機。但是，由于擔心次債危機的惡化，美國的求援行動效果有限。事實上，在次債危機爆發(fā)后不久，中資金融機構(gòu)即摩拳擦掌前往“抄底”，據(jù)媒體報道，我國逾百億美元的“抄底”資金賬面已經(jīng)巨虧。顯然，美國需要重塑信心，而且，這一信心的重塑必須在短時期內(nèi)完成。

　　因此，1月22日，美聯(lián)儲的緊急降息，一降就是0.75個百分點。時隔僅僅一周多的時間，美聯(lián)儲再降息0.5%，意在向世界表明拯救美國經(jīng)濟的決心，贏得國際社會的信任，吸引更多的資金幫助美國擺脫危機。積極的貨幣政策將降低經(jīng)濟陷入衰退的可能性。但是，如此大幅度和頻繁的降息，可能欲速則不達。此次，美聯(lián)儲將基準利率下調(diào)50個基點至3.00%以后，已經(jīng)非常接近通脹水平，美聯(lián)儲要開啟美國經(jīng)濟的負利率時代嗎？至少，目前市場上充滿了對此的質(zhì)疑。激進降息所帶來的美元急劇貶值和通脹的風險，同樣是令市場憂慮的。國際貨幣基金組織總裁卡恩明確表示，僅憑降息不足以“擺脫我們所陷入的混亂”，他鼓勵美國提議財政刺激措施，但美國似乎對降息更情有獨鐘。

　　美聯(lián)儲激進的降息行動，將加大人民幣升值的壓力。在此次降息后，聯(lián)邦基金利率降至3%，中美基準利率倒掛逐漸接近1個百分點。倘若以相同期限的市場利率衡量，中美利差已經(jīng)倒掛超過1個百分點。這無疑將吸引更多的資金流入中國，從而進一步增加中國的外匯儲備，增加央行控制通脹的負擔，加大人民幣升值的壓力。

　　同時，美聯(lián)儲的降息行動減小了國內(nèi)貨幣市場利率上升的空間和動力，壓縮了我國央行進一步加息的空間，這可能影響到央行通過加息手段進行宏觀調(diào)控的選擇余地。中國經(jīng)濟的局部過熱現(xiàn)狀，包括物價較快上漲、投資增長過快以及流動性過剩加劇等因素，是央行選擇加息的重要參考所在，但是，全球化融合步伐的加快，使得中國經(jīng)濟對世界主要經(jīng)濟體的貨幣政策越來越敏感，央行將綜合評估美聯(lián)儲降息的影響。為了避免人民幣升值壓力驟然增大帶來負面影響，美聯(lián)儲的降息行動無疑將減少我國央行的加息頻率和準備金率的調(diào)整頻率。

　　需要警惕的是，隨著美元貶值速度的加快和人民日升值壓力的進一步增大，熱錢借助各種渠道涌入中國的速度可能也同步加快。像中國這樣的新興市場將可能成為熱錢狙擊的對象，尤其要防止熱錢對中國房市、股市的影響。鑒于中國政府對外資進入房地產(chǎn)領(lǐng)域多次出臺限制性措施，加之房地產(chǎn)領(lǐng)域不易變現(xiàn)的局限性以及政策所帶來的諸多不確定性，熱錢更大的可能是流入中國資本市場。最近一段時間，中國股市持續(xù)下跌，截至1月31日收盤，上證綜指比起6124.04的歷史最高點已經(jīng)下跌了近30%，如此之大的下跌幅度恰與美元的加速貶值趨于一致。這種無意中的“合拍”不僅對熱錢產(chǎn)生了巨大誘惑力，同時，也為熱錢進入創(chuàng)造了可乘之機。因此，要阻止熱錢進入中國股市，保持資本市場的穩(wěn)定，避免熱錢在大起大落中渾水摸魚也是非常重要的前提。

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