對于二季度CPI增幅，近期從央行行長到專家機構(gòu)都作出了“放緩”的預(yù)測，國家信息中心剛剛發(fā)布的一份研究報告更是提出，鑒于食用油、肉、蛋等產(chǎn)品價格將趨于平穩(wěn)，應(yīng)擇機解除對這些產(chǎn)品的臨時價格干預(yù)。盡管政府部門對于臨時價格管制何時放開目前尚未松口，并多次表示要“綜合考慮各種因素”，但物價漲幅趨緩無疑將為臨時價格管制干預(yù)放松打開了一扇門。

　　目前市場更為關(guān)心的是，油價、電價這些臨時管制對象何時會“解放”，因為只有價格理順，相關(guān)上下游行業(yè)預(yù)期才能明朗，證券市場才具備進一步走穩(wěn)的條件。

　　4月下旬以來，在印花稅下調(diào)等一系列利好政策的刺激下，滬深股市絕地反彈，喜迎“紅五月”行情。不過，此間也有機構(gòu)發(fā)出冷靜的聲音：市場能否迎來根本性反轉(zhuǎn)尚需觀察，因為宏觀經(jīng)濟仍存在兩方面的不確定性：一是外需減弱有可能引致經(jīng)濟增速過快下降；二是通脹率仍居高不下。

　　盡管凈出口增速下降和通脹壓力都會對上市公司業(yè)績造成較大的負面影響，但從我國經(jīng)濟運行實際情況來看，通脹壓力導致的上市公司業(yè)績整體增速放緩更為嚴重，而其中一個重要的原因就是價格管制。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，共有1573家上市公司披露了2008年一季報，可比的1565家公司一季度共實現(xiàn)凈利潤2684億元，同比增長17.38%。但是如果剔除掉電力、石油、石化等受價格管制因素影響的行業(yè)，上市公司一季度凈利潤同比增長高達49.61%。

　　通脹壓力下的價格管制對市場主要有兩方面的不利影響：一是受管制行業(yè)無法轉(zhuǎn)嫁上游成本壓力，直接壓縮行業(yè)利潤；二是增加了市場估值難度。因為潛在漲價壓力沒有充分釋放，致使市場估值紊亂。在價格管制下，電價和油價離真實的市場價還有相當?shù)木嚯x，這些行業(yè)的價格何時調(diào)整，調(diào)整力度多大，調(diào)價后下游行業(yè)能否轉(zhuǎn)移漲價壓力，這些不確定的因素都使相關(guān)行業(yè)和上市公司的估值變得更為困難。從這個層面來說，市場走穩(wěn)需要更為明確的上市公司業(yè)績預(yù)期，而上市公司業(yè)績預(yù)期明朗還有待于價格進一步理順。

　　針對油價、電價上調(diào)，發(fā)改委等部門曾多次表示，價格管制是否放開要綜合考慮物價上漲總水平這一重要因素。但是物價總水平具體回落到什么水平才是放開時機，相關(guān)部門并沒有明確表示。不過，目前市場各方對于價格管制下半年放開寄予的希望較大。

　　從比較一致的專家、機構(gòu)預(yù)測來看，二季度CPI漲幅雖較一季度有所放緩，但仍將保持高位運行，增幅應(yīng)在7%以上；但三季度起隨著增加市場供給措施的逐步顯效，糧食、副食品價格漲幅可能進一步回落，CPI增幅應(yīng)會有較明顯的下降，比較樂觀的預(yù)期是“第三季度、第四季度CPI增幅會回落到5%左右”。

　　基于上述預(yù)測，下半年CPI漲幅如能明顯下行，將為解除臨時價格干預(yù)掃清障礙。而一旦相關(guān)產(chǎn)品價格放開，因價格未理順而導致的上市公司業(yè)績不確定性也會云開霧散。不過，油價、電價等管制價格的上調(diào)，會加大核心CPI的上漲壓力，即非食品類的通脹率會有所上升，所以政府將如何全盤考慮、把握臨時價格管制的放開時機尚需拭目以待。

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