地產(chǎn)招致的金融風(fēng)險(xiǎn)仍舊單一地?cái)D壓著各個(gè)商業(yè)銀行，愈來(lái)愈見(jiàn)負(fù)荷之重，一旦風(fēng)吹草動(dòng)，銀行隨時(shí)都有被房地產(chǎn)商拖入絕境的可能，即使央行高官也不再對(duì)此諱言。央行“121文件”的本意是化解房地產(chǎn)業(yè)施加的金融風(fēng)險(xiǎn)，但時(shí)至今日已有兩年之久，收效甚微，累積在銀行的壓力依然高達(dá)75%。
可見(jiàn)，開(kāi)發(fā)貸款、土地儲(chǔ)備貸款、個(gè)人住房貸款、住房公積金貸款等數(shù)條繩索就勒在房地產(chǎn)商的脖子上。過(guò)分依賴銀行，一再哄抬房?jī)r(jià)，妄圖永享暴利……房地產(chǎn)商已經(jīng)失去人民的信任而四處尋覓融資渠道，信托融資一度被視為緩解資金壓力的泄洪口，甚至視之為“救命稻草”。
信托計(jì)劃就在“121文件”之后紛紛露面，甚至“井噴”上市；而銀行微薄的利率以及利息稅的征收也迫使居民將閑余資金投入其中。不過(guò)，樓市銷售除了還可見(jiàn)到投機(jī)炒作者的身影，一般居民多半持幣觀望，資金回籠速度因此大大減緩，信托融資無(wú)法及時(shí)還款，金融風(fēng)險(xiǎn)再度聚積，并向社會(huì)擴(kuò)散。銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)“212文件”，以三條“鐵律”提高門(mén)檻，杜絕信托公司泛濫。
“121文件”將銀行放貸嚴(yán)格設(shè)限，“212文件”使地產(chǎn)信托的門(mén)檻與之等量齊觀，雙管齊下，房地產(chǎn)商立刻捉襟見(jiàn)肘，陷入了四面楚歌，甚至無(wú)法突圍。在北京“2005年中國(guó)地產(chǎn)金融年會(huì)”上，房地產(chǎn)商蜂擁而至、失望而歸，此情此景足以說(shuō)明其融資的困窘并非虛言。
不容置疑，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的潛在推動(dòng)者仍然是地方政府，可資印證的是，央行推出取消期房預(yù)售制度后，極力反對(duì)的聲音首先就來(lái)自于一些地方政府部門(mén)，使民眾感覺(jué)到其中的吊詭，而且政府部門(mén)的聯(lián)合統(tǒng)計(jì)報(bào)告仍然不遺余力地發(fā)布房?jī)r(jià)上漲的消息。平心而論，一個(gè)閱世深徹的人并不難揣摩其背后的玄機(jī)，細(xì)加分析即可洞悉其用心，幸虧人民對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的公信力已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)拿庖邫C(jī)能。
房地產(chǎn)商仍在央行與銀監(jiān)會(huì)的兩個(gè)文件之間困獸猶斗，而海外房地產(chǎn)基金似乎特別青睞高端物業(yè)，其中的曖昧耐人回味。既可以回避自己炒作內(nèi)地樓市的惡名，又在為一種新的融資方式推波助瀾；國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心警告說(shuō)，投機(jī)資金仍然滯留于房地產(chǎn)市場(chǎng)，并在不同城市、不同投資方式中變換方向，攪動(dòng)風(fēng)浪。
現(xiàn)實(shí)如此，無(wú)論房地產(chǎn)業(yè)究竟有無(wú)泡沫，以及泡沫究竟有多大，似乎都已經(jīng)正在接近它破滅的臨界點(diǎn)；無(wú)論地方政府、“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”、金融中介甚至媒體記者是否還在為房地產(chǎn)商賣力鼓吹，抑或蓄意托市，房地產(chǎn)商自身都已騎虎難下，扛不住來(lái)自銀行催貸與信托危機(jī)的雙重?cái)D壓，上海部分樓市降價(jià)、脫手變現(xiàn)就證實(shí)了這一點(diǎn)。
為抬高房?jī)r(jià)而鼓噪，為海外基金而吶喊，為房地產(chǎn)商搖唇鼓舌的眾多槍手恐怕難以推脫自己助紂為虐的責(zé)任。盡管如此，房地產(chǎn)商尚未從銀行圍追堵截的壓力中突圍，又掉進(jìn)了房地產(chǎn)基金布設(shè)的陷阱。即使投資基金以及其他融資中介已經(jīng)為房地產(chǎn)業(yè)打開(kāi)方便之門(mén)，只要房?jī)r(jià)一天不降，房地產(chǎn)商仍然進(jìn)退維谷。很顯然，能夠解救他們的只有他們自己。

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