所以，企業(yè)價(jià)值不僅僅包括新創(chuàng)價(jià)值的一部分，而且還包括其未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力。因而，以利潤(rùn)作為指標(biāo)衡量企業(yè)的價(jià)值，其局限性顯得十分明顯。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下，企業(yè)的價(jià)值主要由其每年自由現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率決定，現(xiàn)金流量的增加就代表著企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。例如，企業(yè)的任何投資項(xiàng)目，都應(yīng)考慮其未來(lái)現(xiàn)金的回收能力，而不是該項(xiàng)目的賬面盈利能力。一般來(lái)說(shuō)，只有凈現(xiàn)值為正數(shù)的項(xiàng)目才是企業(yè)可以接受的項(xiàng)目。因?yàn)?，凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目在計(jì)算其內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，所以，凈現(xiàn)值的增加則意味著企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)?？梢?jiàn)，企業(yè)價(jià)值的大小取決于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，最終形式則表現(xiàn)為一系列現(xiàn)金流量。企業(yè)現(xiàn)金流量的數(shù)量和速度決定了企業(yè)的價(jià)值。因此，企業(yè)價(jià)值的最大化就是現(xiàn)金流量的最大化。

第三，從市場(chǎng)價(jià)值看，現(xiàn)金流量決定著企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值?，F(xiàn)金流量信息能幫助投資者看清企業(yè)的真正面貌，能真實(shí)地反映企業(yè)的投資價(jià)值?，F(xiàn)金流量充足說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，投資者的信心足。實(shí)踐表明，企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)值與利潤(rùn)指標(biāo)的相關(guān)性越小，則與企業(yè)現(xiàn)金流量的相關(guān)性越大。這就可以看出，證券市場(chǎng)也證明了企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金流量息息相關(guān)。在分析企業(yè)償債能力時(shí)，往往根據(jù)流動(dòng)比率和負(fù)債比率等指標(biāo)進(jìn)行，這樣很難判斷出企業(yè)真正的償債能力。因?yàn)?，流?dòng)資產(chǎn)中既包括貨幣資金和短期投資等變現(xiàn)能力很強(qiáng)的資產(chǎn)，也包括應(yīng)收賬款、存貨等變現(xiàn)能力不很確定的資產(chǎn)，還包括根本無(wú)法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用等。而現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金，是企業(yè)實(shí)實(shí)在在的，可以立即償還企業(yè)債務(wù)和其他支出的現(xiàn)金。因此，根據(jù)現(xiàn)金流量計(jì)算出來(lái)的償債能力指標(biāo)才可以準(zhǔn)確地反映企業(yè)的償債能力。

第四，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理看，現(xiàn)金流量是企業(yè)生存和發(fā)展的“血脈”。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，資金的運(yùn)動(dòng)從貨幣形態(tài)到實(shí)物形態(tài)，再到貨幣形態(tài)，周而復(fù)始，不斷運(yùn)轉(zhuǎn)，以實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的增值。但由于企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的渴望和對(duì)外擴(kuò)張的需求，都對(duì)現(xiàn)金有著巨大的需要。而且，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中為了獲得競(jìng)爭(zhēng)地位，企業(yè)通常往往需要進(jìn)行新項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)、企業(yè)并購(gòu)等，這樣必須投入大量資金。那么，企業(yè)現(xiàn)金流量的通暢與否，對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展有著重大的影響，任何環(huán)節(jié)的不暢或阻滯，都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果。因此，現(xiàn)金流量在企業(yè)管理中，至關(guān)重要。第五，從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃看，現(xiàn)金流量規(guī)劃是企業(yè)合理配置資源策略的主體內(nèi)容和防范風(fēng)險(xiǎn)的基本手段。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，

擴(kuò)展閱讀

版權(quán)聲明：