住房市場(chǎng)衰退讓一些美國(guó)家庭財(cái)富出現(xiàn)縮水，不少人擔(dān)憂美國(guó)消費(fèi)支出將受此影響。但有些分析人士認(rèn)為，至少在2008年這一現(xiàn)象還不會(huì)太明顯。

　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，住房市場(chǎng)下滑對(duì)家庭財(cái)富的影響是美國(guó)消費(fèi)支出前景所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。研究結(jié)果表明，包括股票、債券和房產(chǎn)等在內(nèi)的家庭凈資產(chǎn)每增加1美元，就有5美分用于消費(fèi)，而家庭凈資產(chǎn)減少所產(chǎn)生的結(jié)果正好相反。美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅已開始對(duì)美國(guó)家庭的財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)負(fù)面影響，隨著房?jī)r(jià)的進(jìn)一步回落，2008年這種情況將更趨嚴(yán)重。

　　問(wèn)題在于這對(duì)消費(fèi)者的打擊究竟有多大？分析人士認(rèn)為，到目前為止這種影響還比較小。美聯(lián)儲(chǔ)最近公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年第三季度美國(guó)家庭減去負(fù)債的凈資產(chǎn)上升了6250億美元，達(dá)到58.6萬(wàn)億美元，低于近兩年每季度平均增加1萬(wàn)億美元的數(shù)額，但仍在穩(wěn)定增加。其中減去抵押貸款后的房產(chǎn)凈值連續(xù)第二個(gè)季度下降，而受股價(jià)波動(dòng)影響較大的其他方面的凈資產(chǎn)都在增加。2008年股票市場(chǎng)的表現(xiàn)將對(duì)美國(guó)家庭財(cái)富增減至關(guān)重要。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期2008年美國(guó)房屋總值將下降約10%，為2萬(wàn)億美元。明年股市要上揚(yáng)約10%才能抵消這一損失。但是股市對(duì)美國(guó)家庭凈資產(chǎn)所做的貢獻(xiàn)將減弱，對(duì)消費(fèi)支出的支撐力度將下降。

　　因房屋凈值下滑，股市的漲跌對(duì)美國(guó)家庭凈資產(chǎn)的影響在2007年第四季度已表現(xiàn)得比較明顯。盡管美聯(lián)儲(chǔ)12月11日降息0.25個(gè)百分點(diǎn)并在第二天采取措施增加流動(dòng)性，覆蓋面較大的道瓊斯威爾夏5000指數(shù)仍低于9月30日的水平，這可能表明第四季度美國(guó)家庭凈資產(chǎn)自2002年以來(lái)將首次出現(xiàn)下降。

　　分析人士認(rèn)為，雖然美國(guó)家庭財(cái)富的下降將對(duì)消費(fèi)支出產(chǎn)生負(fù)面影響，但這種影響是逐步顯現(xiàn)的，在2008年還不會(huì)太明顯。因?yàn)榧彝ヘ?cái)富的增減一般在兩三年時(shí)間之后才能影響到消費(fèi)。這意味著2008年的消費(fèi)支出將繼續(xù)受到過(guò)去家庭財(cái)富增加所帶來(lái)的支撐。

　　近些年的情況表明美國(guó)家庭凈資產(chǎn)出現(xiàn)持續(xù)大幅下降才會(huì)對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生大的影響。在上個(gè)世紀(jì)90年代后期出現(xiàn)大幅增加之后，2000年至2002年美國(guó)家庭凈資產(chǎn)大跌5萬(wàn)億美元，但在此期間消費(fèi)支出只是增長(zhǎng)減緩而未出現(xiàn)收縮。

　　分析人士認(rèn)為，對(duì)2008年消費(fèi)支出的更大威脅是信貸收緊和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲弱。根據(jù)最近公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩尚未對(duì)就業(yè)和消費(fèi)產(chǎn)生大的影響。2007年11月份汽車銷售按年率計(jì)算由10月份的1600萬(wàn)輛上升至1620萬(wàn)輛，11月份的零售數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期。11月份的就業(yè)數(shù)據(jù)也是如此，工作崗位比10月份增加了9.4萬(wàn)個(gè)，收入穩(wěn)定增加，每小時(shí)工資增長(zhǎng)了0.5%。

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