“從緊貨幣政策”后存款準(zhǔn)備金率上調(diào)1個百分點

　　在“從緊貨幣政策”公布后的第三天，央行今年以來第10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。昨天(8日)央行官方網(wǎng)站透露，從12月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。

　　再一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這一點在市場預(yù)料之中。但統(tǒng)觀全年，圍繞“準(zhǔn)備金率”調(diào)整的問號仍不少——今年調(diào)整10次意味著什么？這次上調(diào)幅度為何增大？存款準(zhǔn)備金率的變化，對股市影響幾何？

　　問號一：為何上調(diào)10次

　　2007年還沒過完，央行已10次上調(diào)準(zhǔn)備金率。其中9、10、11、12月份，每個月都上調(diào)了準(zhǔn)備金率。至此，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到了14.5%，為20多年來最高。

　　央行金融數(shù)據(jù)顯示，2007年10月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為39.42萬億元。此次央行決定上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，金融機(jī)構(gòu)將因此被凍結(jié)近4000億元資金。算上此前9次上調(diào)，一共凍結(jié)了2萬多億元。除此之外，央行年內(nèi)共發(fā)行定向票據(jù)7000億元，發(fā)行特別國債回收2300億元，運(yùn)用三大貨幣政策工具共吸收流動性約3萬億元。

　　從長遠(yuǎn)來看，上調(diào)準(zhǔn)備金率的“累積效應(yīng)”，正在顯現(xiàn)。“從緊貨幣政策”意味著，明年將進(jìn)一步嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏。

　　問號二：這次為何上調(diào)1個百分點

　　今年前9次上調(diào)準(zhǔn)備金率，均為0.5個百分點。而昨天央行宣布上調(diào)1個百分點，超出部分專家預(yù)期。

　　可以看出，中央經(jīng)濟(jì)工作會議閉幕后，存款準(zhǔn)備金率迅速上調(diào)，其中有貫徹“從緊貨幣政策”要求的背景。而上調(diào)幅度增加一倍，則顯示了中央收緊銀行流動性的力度明顯增大，執(zhí)行“從緊”政策的力度也在加強(qiáng)。

　　此外，由于每年年初，銀行放貸的力度最大。選擇年底將準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度增大，也是“未雨綢繆”，向各銀行發(fā)出明確的“明年抑制貸款”的信號。

　　問號三：對股市影響如何

　　今年以來，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)10次。前9次調(diào)整公布后，首個交易日滬指7升2降。這說明，上調(diào)準(zhǔn)備金率不能直接影響股市，銀行資金不是股市的主角。股市資金主要是居民“儲蓄大搬家”。從長遠(yuǎn)看，存款金率的變化不會成為牛市“終結(jié)者”。

　　然而，在最近3次準(zhǔn)備金率上調(diào)后，首個交易日滬指2跌1升。兩次下跌幅度分別達(dá)到2.4%和2.16%。這同時說明，貨幣從緊政策對投資者心理已形成沖擊，市場已明顯感到“調(diào)控”的力度，投資者要謹(jǐn)防短線風(fēng)險。分析人士指出，今年最后一次加息的可能性，仍不能排除。

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