關(guān)鍵詞七：資本力量

　　尚德、盛大、分眾、百度、蒙牛這些明星的成功原因各有不同，但其中都繞不開(kāi)一個(gè)因素：資本。分眾聚眾歸一、華為收購(gòu)港灣、國(guó)美永樂(lè)合并這些事件的故事情節(jié)各有不同，但背后都離不開(kāi)一股力量：資本。針對(duì)南孚歸于吉列、徐工收購(gòu)風(fēng)波、哈藥、深發(fā)展變局各界所持的觀點(diǎn)看法各有不同，但議論都避不開(kāi)一個(gè)焦點(diǎn)：資本。

　　短短數(shù)年之間，資本影響力已遍及幾乎所有企業(yè)：既有民營(yíng)企業(yè)，也有國(guó)有企業(yè)；既有行業(yè)龍頭，也有新創(chuàng)企業(yè)；既有傳統(tǒng)行業(yè)，也有新興行業(yè)。而資本影響也有兩類(lèi)結(jié)局：既有成功案例，也有失敗鏡鑒。

　　確實(shí)，資本離中國(guó)企業(yè)從來(lái)沒(méi)有這么近。今天，海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私人股權(quán)基金、收購(gòu)重組基金都已開(kāi)始進(jìn)入國(guó)內(nèi)，摩根士丹利、凱雷、高盛、華平、軟銀等投資機(jī)構(gòu)被越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)熟悉，幾乎每一家高速成長(zhǎng)的明星企業(yè)都有外來(lái)資本注入，外來(lái)資本更頻頻參與到對(duì)行業(yè)龍頭企業(yè)的收購(gòu)中，本土各類(lèi)投資基金開(kāi)始創(chuàng)立或醞釀，以聯(lián)想、鼎暉等為代表的本土投資機(jī)構(gòu)和以柳傳志、田溯寧等為代表的“創(chuàng)業(yè)家-企業(yè)家-投資家”式人物的出現(xiàn)及其良好表現(xiàn)預(yù)示著本土資本力量正在興起。更為重要的是，這一切才僅僅是個(gè)開(kāi)始。

　　對(duì)于中小企業(yè)而言，今天的融資環(huán)境較數(shù)年前無(wú)疑得到了很大改善，但隨之而來(lái)的問(wèn)題不僅沒(méi)有減少反而更加復(fù)雜。面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的資本力量，企業(yè)有必要在三個(gè)問(wèn)題上深入思考和形成自己的獨(dú)立判斷。

　　第一，以平和心態(tài)正視資本力量。資本已經(jīng)成為企業(yè)成長(zhǎng)不可或缺的重要力量，而以國(guó)內(nèi)外各類(lèi)投資基金為主的直接投資將扮演越來(lái)越重要的角色。對(duì)于多數(shù)企業(yè)，盡管今天仍以傳統(tǒng)的間接融資方式為主，但對(duì)新的各類(lèi)直接融資方式不可不察，因?yàn)橼厔?shì)發(fā)展的速度往往要快于我們的預(yù)期。當(dāng)然既不必迷信于明星背后的“資本神話”，更不應(yīng)漠視、回避和惶恐資本時(shí)代的到來(lái)。

　　第二，在與資本力量的合作與博弈中努力爭(zhēng)取主動(dòng)。資本是一把雙刃劍，企業(yè)同資本的博弈貫穿于資本從進(jìn)入到退出的全過(guò)程，特別是體現(xiàn)在企業(yè)估值、贏利預(yù)測(cè)、資本退出方式、企業(yè)保全機(jī)制等關(guān)鍵問(wèn)題上。目前普遍的現(xiàn)實(shí)是資本強(qiáng)勢(shì)企業(yè)弱勢(shì)，企業(yè)如何在合作與博弈中爭(zhēng)取主動(dòng)所面臨挑戰(zhàn)不小，需要理性也需要靈活，需要實(shí)力也需要技巧，特別是需要領(lǐng)導(dǎo)人的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)與權(quán)衡藝術(shù)。

　　第三，防止陷入融資誤區(qū)。一是應(yīng)當(dāng)置于企業(yè)整體戰(zhàn)略格局中判斷融資需求及其利弊得失，避免為融資而融資；二是在融資方式、融資對(duì)象、融資時(shí)機(jī)、融資額度、融資分期組合等方面進(jìn)行反復(fù)權(quán)衡和精心籌劃；三是協(xié)調(diào)資本短期利益與企業(yè)長(zhǎng)期利益的客觀矛盾，避免因資本進(jìn)入而喪失對(duì)企業(yè)發(fā)展的話語(yǔ)權(quán)和控制力，避免在資本力量主導(dǎo)下被迫走上違背規(guī)律的擴(kuò)張和增長(zhǎng)道路，避免因損傷企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力而出現(xiàn)當(dāng)資本獲利退出后企業(yè)元?dú)獯髠?、無(wú)力增長(zhǎng)的后遺癥，這已不是誤區(qū)，而是陷阱了。

　　多數(shù)企業(yè)的“資本”這一課才剛剛開(kāi)始，或者還尚未開(kāi)始，但要想贏得未來(lái)就必須在這一課上拿一個(gè)漂亮分?jǐn)?shù)。好在，走在前面的先行者正在逐漸多起來(lái)，可以學(xué)習(xí)的成功經(jīng)驗(yàn)和借鑒的失敗教訓(xùn)正在逐漸多起來(lái)。

　　（摘自作者新著《成長(zhǎng)模式——企業(yè)決勝未來(lái)的三大路徑》）

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