４月２３日晚間，國(guó)家稅務(wù)總局宣布，從４月２４日起將證券交易印花稅稅率由現(xiàn)行的千分之三調(diào)整為千分之一。

　　重大利好出臺(tái)　市場(chǎng)各方持歡迎態(tài)度

印花稅下調(diào)消息傳出后，市場(chǎng)各方迅速作出積極反應(yīng)。各大媒體很快轉(zhuǎn)發(fā)了這一消息，投資者無(wú)不拍手稱快。

“印花稅大幅下調(diào)乃是順民心的大好事，”財(cái)經(jīng)觀察家侯寧說(shuō)，這不僅表明了政府支持股市穩(wěn)定的堅(jiān)決態(tài)度，也有利于股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

此前的４月２０日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)針對(duì)導(dǎo)致股市供求失衡的“大小非”減持出臺(tái)了規(guī)范措施。伴隨利好效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，滬深股市２３日大幅上揚(yáng)，上證綜指和深證成指漲幅分別高達(dá)４．１５％和５．４５％。

上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英認(rèn)為，相對(duì)于上述以“指導(dǎo)意見(jiàn)”方式出臺(tái)的利好政策，印花稅下調(diào)對(duì)于市場(chǎng)信心的恢復(fù)和人氣的聚集會(huì)產(chǎn)生更為直接的效果。

市場(chǎng)人士紛紛預(yù)測(cè)，２４日滬深股市將以大幅高開(kāi)開(kāi)始全天的交易。對(duì)于Ａ股市場(chǎng)能否迎來(lái)一波持續(xù)強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)各方也作出了樂(lè)觀的判斷。

　　為交易成本畸高的中國(guó)股市“減負(fù)”

２００７年５月２９日，財(cái)政部宣布，將證券交易印花稅由原先的千分之一上調(diào)至千分之三。當(dāng)時(shí)正處于牛市進(jìn)程并屢屢創(chuàng)出歷史新高的滬深股市，因此遭受沉重打擊。次日，滬深股指分別出現(xiàn)６．５０％和６．１５％的巨大跌幅。

如果說(shuō)當(dāng)時(shí)上調(diào)印花稅是為了打擊市場(chǎng)中過(guò)度的投機(jī)行為，那么伴隨滬深股市由歷史高位迅速回落、持續(xù)調(diào)整，畸高的印花稅已經(jīng)演變成了投資者難以承受的負(fù)擔(dān)。

統(tǒng)計(jì)顯示，２００７年投資者“貢獻(xiàn)”的證券交易印花稅高達(dá)２００５億元，接近當(dāng)年滬深兩市上市公司凈利潤(rùn)總額的一半，遠(yuǎn)高于同期上市公司１８００億元左右的分紅總額。今年一季度，證券交易印花稅收入達(dá)到５９７億元，而同期已公布２００７年年報(bào)的上市公司分紅總額僅為５００億元。

“這意味著投資者非但沒(méi)能從上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中獲益，還要‘倒貼’巨額的交易成本，”仇彥英說(shuō)，交易成本畸高使得中國(guó)股市的投資價(jià)值縮水。

有關(guān)專家說(shuō)，交易費(fèi)用越高，市場(chǎng)價(jià)格偏離合理價(jià)格的可能性就越大，證券市場(chǎng)的效率也就越低。目前，絕大多數(shù)成熟市場(chǎng)都已經(jīng)取消了證券交易印花稅，尚在征收的也大多采取單邊征收方式。

從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，此番印花稅的下調(diào)，不僅是管理層重聚市場(chǎng)信心的重大舉措，更是中國(guó)股市通過(guò)“減負(fù)”向成熟市場(chǎng)的一次“靠攏”。

　　利好接踵而至　股市“反轉(zhuǎn)”待觀察

從規(guī)范“大小非”減持行為，到下調(diào)證券交易印花稅，Ａ股市場(chǎng)在從歷史最高點(diǎn)回落近五成后，終于迎來(lái)了接踵而至利好。

不過(guò)，仍有不少專家對(duì)這一重大利好消息抱以“理性的樂(lè)觀”。侯寧表示，Ａ股市場(chǎng)的這一輪調(diào)整本質(zhì)上與印花稅并無(wú)直接關(guān)系。從目前情況來(lái)看，影響股市運(yùn)行的內(nèi)外因素，包括美國(guó)次貸危機(jī)的影響，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚幕芈涞榷紱](méi)有發(fā)生太大的改變。

“從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，此番減負(fù)措施能否讓股市重振雄風(fēng)，還有待更長(zhǎng)時(shí)間的觀察，”侯寧說(shuō)。

在冷靜看待印花稅政策調(diào)整的同時(shí)，許多市場(chǎng)人士表示，除了盡快推出融資融券、股指期貨、創(chuàng)業(yè)板等完善市場(chǎng)機(jī)制的舉措外，管理層還應(yīng)在引導(dǎo)價(jià)值投資和投資者教育方面下大功夫，并加大對(duì)內(nèi)幕交易等惡性投機(jī)行為的打擊力度。

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