反惡意收購(gòu)業(yè)務(wù)使高盛真正成為投資銀行界的世界級(jí)“選手”

70年代，高盛抓住一個(gè)大商機(jī)，從而在投資銀行界異軍突起。當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)上興起“惡意收購(gòu)”，惡意收購(gòu)的出現(xiàn)使投資行業(yè)徹底打破了傳統(tǒng)的格局，催發(fā)了新的行業(yè)秩序。高盛率先打出“反收購(gòu)顧問(wèn)”的旗幟，幫助那些遭受惡意收購(gòu)的公司請(qǐng)來(lái)友好競(jìng)價(jià)者參與競(jìng)價(jià)、抬高收購(gòu)價(jià)格或采取反托拉斯訴訟，用以狙擊惡意收購(gòu)者。高盛一下子成了遭受惡意收購(gòu)者的天使。

1976年，在高盛的高級(jí)合伙人萊文去世后，公司管理委員會(huì)決定由文伯格和懷特黑特兩人共同作為高盛產(chǎn)業(yè)的繼承者。剛開(kāi)始，華爾街的人們都懷疑這種兩人共掌大權(quán)的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)會(huì)引發(fā)公司內(nèi)部的混亂，很快他們發(fā)現(xiàn)他們錯(cuò)了，因?yàn)閮晌恍氯伺浜夏?，高盛也由此邁進(jìn)了世界最頂尖級(jí)的投資銀行的行列。

　　文伯格和懷特黑特早就認(rèn)為公司管理混亂，表現(xiàn)為責(zé)權(quán)界定不清晰，缺乏紀(jì)律約束，支出費(fèi)用巨大。比如多年來(lái)，每天下午4：30，都會(huì)有一輛高級(jí)轎車專門負(fù)責(zé)接送合伙人。新領(lǐng)導(dǎo)人上任的第一把火就是貼出了一條簡(jiǎn)明的公告：“歷史上遺留下來(lái)的慣例——4：30由轎車接送——將不再繼續(xù)，即日生效。”自此以后，合伙人的等級(jí)特權(quán)將不復(fù)存在，費(fèi)用支出也受到監(jiān)控，每天下午4：30也不再是一天工作的終結(jié)，而是下午工作的中段時(shí)間。盡管起步緩慢，文伯格和懷特黑特公司在70年代和80年代初期所取得的成功在很大程度上應(yīng)歸功于兼并和收購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展。以前，一家公司如果有意向收購(gòu)另一家公司，它很可能會(huì)盡量吸引或說(shuō)服對(duì)方同意，絕不會(huì)公開(kāi)地強(qiáng)行兼并。但到了70年代，一向文明規(guī)范的投資銀行業(yè)在突然間走到了盡頭，一些主要的美國(guó)公司和投資銀行拋棄了這個(gè)行業(yè)傳統(tǒng)。1974年7月投資銀行界信譽(yù)最好的摩根斯坦利首先參與了惡意收購(gòu)活動(dòng)。當(dāng)時(shí)摩根斯坦利代表其加拿大客戶國(guó)際鎳鉻公司（INCO）參與了企圖惡意收購(gòu)當(dāng)時(shí)世界最大的電池制造商電儲(chǔ)電池公司（ESB）的行動(dòng)。ESB在得知摩根斯坦利的敵對(duì)意圖后，打電話給當(dāng)時(shí)掌管高盛公司兼并收購(gòu)部的弗里曼德，請(qǐng)求幫忙。第二天上午9點(diǎn)，弗里曼德便坐在位于費(fèi)城的ESB公司老板的辦公室。

　　當(dāng)他得知競(jìng)購(gòu)價(jià)格是每股20美元（比上一個(gè)交易日上漲9美元）時(shí)，建議ESB用“白衣騎士”（受惡意收購(gòu)的公司請(qǐng)來(lái)友好的競(jìng)價(jià)者參與競(jìng)價(jià)，以抬高收購(gòu)價(jià)格）的辦法對(duì)付INCO，或進(jìn)行反托拉斯訴訟，在高盛公司和“白衣騎士”聯(lián)合飛機(jī)制造公司的協(xié)助下，INCO最終付出了41美元的高價(jià)，ESB的股東們手中的股票則上漲了100％。從這件事開(kāi)始，在一次又一次的收購(gòu)與反收購(gòu)斗爭(zhēng)中，首先是摩根斯坦利，然后是第一波士頓都充當(dāng)了收購(gòu)者的角色，而高盛公司則是反惡意收購(gòu)的支柱。

　　INCO和ESB之間的斗爭(zhēng)給了高盛公司在這一方面成功的經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)也是好運(yùn)來(lái)臨的良好征兆。人們認(rèn)為高盛公司是具備實(shí)力的，呈上升狀態(tài)的和小型、中型公司以及進(jìn)入《財(cái)富》500強(qiáng)的大公司并肩戰(zhàn)斗的企業(yè)。因?yàn)橥蝗恢g，美國(guó)各公司的首席執(zhí)行官們對(duì)惡意并購(gòu)恐懼到了極點(diǎn)，除了一些最大的公司，其他公司都覺(jué)得難以抵擋惡意并購(gòu)，于是高盛成為了他們的合作伙伴。當(dāng)然，剛開(kāi)始的一段時(shí)間里，高盛經(jīng)常要幾度登門拜訪，對(duì)方才愿意接受高盛的服務(wù)。1976年7月，阿茲克石油公司受到了敵對(duì)性攻擊，但是他們對(duì)高盛的服務(wù)絲毫不感興趣，他們請(qǐng)來(lái)了律師，并初步控制了事態(tài)。弗里德曼建議重新考慮一下自已的決定，并告訴對(duì)方高盛的工作小組正在前往機(jī)場(chǎng)的路上，幾個(gè)小時(shí)以后就可以和他們進(jìn)行私下協(xié)商。弗里德曼后來(lái)說(shuō)：“我們火速趕到機(jī)場(chǎng)，直飛達(dá)拉斯，但對(duì)方仍然不愿會(huì)見(jiàn)我們，于是我們就在他們公司附近住了下來(lái)，然后進(jìn)去告訴對(duì)方一些他們沒(méi)有考慮透徹的事情，但是得到的回答是‘我們不需要你們的服務(wù)’。我們說(shuō)：‘明天我們還會(huì)回來(lái)’。以后我們每天到附近的商店買一些東西，讓他們知道我們堅(jiān)持留下來(lái)等待消息。”最后阿茲合克公司認(rèn)識(shí)到了問(wèn)題的嚴(yán)重性，也感到了高盛公司的執(zhí)著精神，同意高盛公司為其提供服務(wù)。

　　參與惡意并購(gòu)使摩根斯坦利獲得了破紀(jì)錄的收入，但是高盛公司采取了與其截然不同的政策，拒絕為惡意收購(gòu)者提供服務(wù)，相反，高盛會(huì)保護(hù)受害者。許多同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手認(rèn)為高盛這一舉動(dòng)是偽善行為，目的是引人注目以及籠絡(luò)人心，而高盛卻認(rèn)為他們是公司對(duì)自己和客戶的長(zhǎng)期利益負(fù)責(zé)。反惡意收購(gòu)業(yè)務(wù)給高盛投資銀行部帶來(lái)的好處是難以估量的。在1966年并購(gòu)部門的業(yè)務(wù)收入是60萬(wàn)美元，到了1980年并購(gòu)部門的收入已升至大約9000萬(wàn)美元。1989年，并購(gòu)部門的年收入是3.5億美元，僅僅8年之后，這一指標(biāo)再度上升至10億美元。高盛由此真正成為投資銀行界的世界級(jí)“選手”。（中宏網(wǎng)編輯）

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