Reits難解商業(yè)地產(chǎn)之困？

 作者：袁偉達(dá)    342

商業(yè)地產(chǎn)國(guó)內(nèi)REITs之路曙光初現(xiàn)

近幾年隨著房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)在吸取國(guó)際REITs經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，一直在孕育REITs的推出。

從開始之初國(guó)內(nèi)REITs存在著“銀監(jiān)會(huì)版”和“證監(jiān)會(huì)版”兩個(gè)方向，銀監(jiān)會(huì)（提出的方案是以債券類產(chǎn)品的方式組建REITs，發(fā)行受益憑證，地產(chǎn)公司繼續(xù)持有物業(yè)-全球品牌網(wǎng)-的所有權(quán)，REITs 在銀行間市場(chǎng)交易，主要參與者是機(jī)構(gòu)投資者。證監(jiān)會(huì)提出的方案是股權(quán)類產(chǎn)品的方式組建REITs，將物業(yè)所有權(quán)轉(zhuǎn)移到REITs名下并分割出讓，地產(chǎn)公司與公眾投資者一樣通過(guò)持有REITs 股份間接擁有物業(yè)所有權(quán)，REITs在交易所公開交易，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者均可參與。

從目前發(fā)展來(lái)看，債權(quán)型REITs由于受到政策及體制的限制較少將會(huì)先于股權(quán)型REITs推出。而從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，雖然股權(quán)型REITs目前遇到政策和體制（尤其是在稅收方面的限制），但它更能代表未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。

同時(shí)各地都在積極爭(zhēng)取REITs試點(diǎn)，雖然目前的試點(diǎn)多以利用（中國(guó)管理資源網(wǎng)：kunyu-store.cn）REITs開展保障性住房融資為突破口，但隨著國(guó)內(nèi)REITs的破冰，相信以商業(yè)地產(chǎn)為主體的REITs也將會(huì)很快提到日程上來(lái)。

國(guó)內(nèi)REITs呼之欲出，尤其是在國(guó)務(wù)院2008年“金融30條”的出臺(tái)，更是被認(rèn)為給REITs頒發(fā)了最高級(jí)別的準(zhǔn)生證，但國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)真正意義上的REITs實(shí)施還要有一段路要走，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該為REITs做好股權(quán)、人才、項(xiàng)目和制度等方面的準(zhǔn)備，以準(zhǔn)REITs 姿態(tài)迎接國(guó)內(nèi)REITs的到來(lái)。
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