TCL 集團(tuán)（000100）：投資價(jià)值需要重新評估

 作者：劉國宏    208

公司主要業(yè)務(wù)為彩電、手機(jī)等消費(fèi)類電子產(chǎn)品，2005 年銷售收入516 億元，家電行業(yè)排名第二，
彩電行業(yè)排名第一。2006 年7~9月，公司銷售收入112.52 億元，同比減少7.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.31 億元，每股收益0.012 元，并購以來集團(tuán)首季度盈利。其中北美彩電業(yè)務(wù)和國內(nèi)手機(jī)業(yè)務(wù)首次盈利，海外手機(jī)業(yè)務(wù)連續(xù)兩個(gè)季度盈利。

􀂄 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流比上年同期改善6.79 億元人民幣，改善幅度為86.37%，尤其是三季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量為2 億元人民幣，改善幅度達(dá)174.76%，相比去年同期改善金額達(dá)4.69 億元，06 年1-9月同比去年改善6.79 億元。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均進(jìn)入良性循環(huán)。

􀂄 歐洲彩電業(yè)務(wù)是集團(tuán)扭虧為盈的關(guān)鍵。從目前已達(dá)成的協(xié)議看，撥備、股東出資及歐洲資產(chǎn)變現(xiàn)能夠基本解決重組費(fèi)用問題，但由于員工遣散工作需要明年一季度具體實(shí)施，最后方案執(zhí)行情況還有待觀察。

􀂄 TCL 兩起跨國并購是我國近代企業(yè)國際化經(jīng)典案例之一，其中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)值得包括TCL 自己在內(nèi)的全中國企業(yè)學(xué)習(xí)和借鑒。公司承擔(dān)了并購后的巨額虧損，但也得到了全球經(jīng)營的平臺(tái)及品牌國際化的機(jī)會(huì)，公司的研究開發(fā)能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力有了實(shí)質(zhì)性的提高，公司初步具備了參與全球競爭的能力。

􀂄 TCL 聘請麥肯錫做并購業(yè)務(wù)整合顧問，集團(tuán)內(nèi)部流程、業(yè)務(wù)支持平臺(tái)、員工考核激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)取得了實(shí)效，公司初步具備了經(jīng)營跨國企業(yè)的能力?，F(xiàn)在的TCL 已經(jīng)脫胎換骨，公司的發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值需要重新評估。
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