《企業(yè)投資并購》（兩天）

《企業(yè)投資并購》課程大綱


一、課程收益
本課程致力于企業(yè)在實務操作層面把握投資并購行為，并將企業(yè)的投資并購行為與
具體業(yè)務結合起來，從而可以將投資并購落到操作層面。
本課程結合近年來國內著名的投資并購實戰(zhàn)案例，力圖幫助學員掌握企業(yè)投資并購
的策略與方法，著重于投資并購的實務講解。
二、教學大綱及內容
一、投資的基本概念
1. 投資的定義與目的。
投資，是指為了增加股東財富，提高股東權益的市場價值，將一項資產轉換為另一項
資產。
2. 投資決策的基礎：貨幣時間價值。
貨幣時間價值的基礎性運用：
（1）復利現值；（2）年金現值。
案例1：用貨幣時間價值進行投資決策。
3. 投資決策的程序。
（1）如何識別投資機會、制定投資計劃？
（2）如何利用投資風險和回報進行投資決策？
為追求較高投資回報必須放大投資風險，為減少風險只能接受較低投資回報。資本
市場中只有高風險同時預期高報酬、低風險同時低報酬的投資機會。
（3）如何使用投資回收期、投資回報率等指標進行投資決策。
（4）選擇最佳投資方案。
問題討論：投資回報相同或相近的方案應如何選擇？投資風險相同或相近的方案應如
何選擇？
4. 投資的分類。
（1）項目投資分析.
（2）股權投資分析。
問題討論：項目投資好？股權投資好？
二、股權投資原理與實務
1. 如何進行直接股權投資。
（1）未來中國的直接股權投資機會分析。
（2）分析被投資企業(yè)價值的五個關鍵因素。
（3）直接股權投資的五個階段。
2. 如何做私募股權投資（ PE ）
（1）如何進入私募股權投資領域？
（2）如何設計私募股權投資基金法律結構？
（3）私募股權投資關注哪些領域？
實戰(zhàn)案例1. 幾個著名的股權投資頂層設計與投資策略分析。
三、企業(yè)估值與股權價值評估
1. 企業(yè)估值的基本概念與目的。
（1）企業(yè)改制、股票發(fā)行上市、并購或分立。
（2）股權轉讓、企業(yè)重組。
2. 股權價值評估方法及運用。
（1）收益法的運用；（2）成本法的運用；（3）市場法的運用。
3. 股權價值評估模型。
（1）市盈率模型。
案例2：A公司擬橫向并購同行業(yè)的B公司，可以選擇其自身的市盈率作為標準市盈率
。
實戰(zhàn)案例2. 評估萬科A的股權價值。
（2）短期收益分析模型。
案例3：甲公司收購乙公司，形成甲乙公司，采取換股合并，如何確定收購后市盈率
的上限和下限？
（3）未來現金流量模型。
案例4：未來現金流量折現法的運用。
問題討論：應當買什么樣公司？如何才能買到“三好公司”？
實戰(zhàn)案例3. 一家明顯被低估的公司—上海機電股權價值分析。
四、資本市場與投資并購實務操作
1. 資本與資本市場。
? 資本市場原理示意圖。
? 我國資本市場框架體系及功能分析。
2. 資本運營的概念及特點。
內向型—項目投資—生產經營：將資本物化為實物資產，依靠資產盈利，實現資本的
逐利性！——內部管理型戰(zhàn)略（企業(yè)家）
外向型—股權投資—資本經營：將資本物化為股權投資、金融投資，依靠該投資的購
買、轉讓實現增值！外部交易型戰(zhàn)略（資本家）
資本運營的對象：資本—股權的交換或轉讓。
資本運營的方式：股權的流動—并購和重組。
3．資本運營主要方式—兼并與收購。
兼并與收購作為一種外延的經濟發(fā)展方式，已經日益成為企業(yè)尋找快速發(fā)展，實現
資源優(yōu)化配置的重要手段。
（1）什么是收購？什么是兼并？
與并購有關的部分案例分析：惠普以250億美元收購康柏；粵美的被美托投資公司收
購；大連萬達集團以31億美元收購美國院線CMA—“蛇吞象”。
（2）并購的常見方式分析。
問題討論：如何實施橫向并購、縱向并購、多元化并購？
如何實現換股合并、如何通過多次交易分步實現并購？
實戰(zhàn)案例4. 綠城與九龍倉、融創(chuàng)中國的股權合作。
（3）并購動因分析。
問題討論：如何通過并購實現生產要素的優(yōu)化配置？如何通過并購實現協(xié)同效應？
如何才能做到以增量資產盤活存量資產，實現優(yōu)勢互補？
案例5：價值并購的根本動因是追求利潤的快速增長。
實戰(zhàn)案例4. 融創(chuàng)中國收購大連萬達13個文旅項目。
實戰(zhàn)案例5. 天齊鋰業(yè)并購案例分析。
實戰(zhàn)案例6. 阿里巴巴溢價收購優(yōu)酷土豆。
實戰(zhàn)案例7. 商業(yè)價值創(chuàng)出天價并購—英博收購福建雪津。
實戰(zhàn)案例8. 吉利收購沃爾沃。
　　　（4）并購業(yè)務的財稅分析。
五、企業(yè)并購流程實務操作與整合
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1. 明確并購需求、制定并購戰(zhàn)略。
巴菲特投資并購戰(zhàn)略分析—ROE應當如何選擇？
實戰(zhàn)案例9. 中國鋁業(yè)并購戰(zhàn)略的進退選擇。
實戰(zhàn)案例10. 煙臺萬華海外并購案分析。
2. 組建并購團隊或小組。
3. 搜尋、篩選和確定目標企業(yè)。
4. 簽訂并購意向書。
5. 開展盡職調查。
實戰(zhàn)案例11. 臺灣鴻海集團收購日本夏普未做好盡職調查遭遇風險。
6. 目標企業(yè)價值評估。
7. 制定并購后的戰(zhàn)略、管理、業(yè)務整合計劃。
8. 確定交易價格和交易結構。
實戰(zhàn)案例12. 聯(lián)想收購IBM-PC業(yè)務股權交易結構設計。
9. 并購融資：融資的科學性決定了資本的利用效率。
并購的資金籌措方式分析。
10. 設計并購方案。
11. 談判、簽署并購協(xié)議。
12. 并購風險分析。
實戰(zhàn)案例13. 三年前天價收購如何拖累蒙牛乳業(yè)的業(yè)績。
三、培訓需要時間
培訓需要時間：2天。












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