《估值建模：投資銀行上市、投融資與股權(quán)投資必備的基本技能》

【課程背景】

估值是交易決策的核心，在公司并購過程中，它是并購價格的基礎(chǔ)。按并購的目的，由低到高可劃分為：凈資產(chǎn)價值、持續(xù)經(jīng)營價值、協(xié)同作用價值、戰(zhàn)略價值。收購公司應(yīng)根據(jù)目標(biāo)公司的現(xiàn)狀及收購的目的，以一定的科學(xué)方法和經(jīng)驗驗證的法則作為依據(jù)，選定目標(biāo)公司某一層次的價值予以評估。

估值就是綜合運用經(jīng)濟、財會、法律及稅務(wù)等方面的知識和技能，在大量調(diào)查、評審和分析的基礎(chǔ)上，對公司有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)進行詳細的科學(xué)分析和評估。估值的方法有很多，即使運用同一種方法，估算出來的結(jié)果也大相徑庭。但是若因此而放棄估值，又難以識別被低估的公司，所以還是應(yīng)當(dāng)模糊地進行估算，但這需要用自己的方法——寧可模糊的正確，不要精確的錯誤。

財務(wù)建模、估值建模是西方華爾街等成熟資本市場中投資銀行的通用技能，作為買方和賣方都需掌握估值定價及建模等定量分析方法，深刻理解企業(yè)的內(nèi)在價值，為投資和融資決策提供依據(jù)。在與上市和非上市企業(yè)高管、股東、國內(nèi)外專業(yè)機構(gòu)投資者及監(jiān)管部門溝通時，需熟練使用專業(yè)工具，給出專業(yè)全面的估值?？梢哉f，掌握估值建模技巧既是進入金融行業(yè)的必備技能，更是投資分析、投資建議、投資決策的必備重要工具。

強調(diào)發(fā)展數(shù)量化的研究能力，促進投資銀行核心競爭力的形成和發(fā)展，有助于我們獲得資本市場定價權(quán)、增強我們在資本市場的話語權(quán)，有效配置金融資源、服務(wù)實體經(jīng)濟、防范金融風(fēng)險，為實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國夢作出我們金融從業(yè)人員應(yīng)有的貢獻。

【課程收益】

本課程對并購重組交易中的并購動因、交易架構(gòu)、常見估值方法、常見估值模型的應(yīng)用進行講解，以財務(wù)建模、估值建模的理論、聯(lián)系鮮活的并購案例，以估值為著眼點，為大家講述并購交易背后的故事，加深對資本并購交易的理解；更重要的是在2天培訓(xùn)時間里，手把手教大家上手實務(wù)操作，一步一步的掌握估值建模，通過課程學(xué)習(xí)，掌握股權(quán)投資、并購交易的財務(wù)分析與估值方法，熟悉并掌握模型構(gòu)建步驟，利用財務(wù)知識、公司與股票估值以及并購估值的工具，熟練搭建財務(wù)模型、估值模型。

【課程特色】企業(yè)上市一線專家（券商、會所、律所、投資機構(gòu)）老師，結(jié)合案例詳細講解估值模型、原理和案例。

【課程對象】

企業(yè)負責(zé)人：財務(wù)總監(jiān)CFO、董事會秘書、證券事務(wù)代表或投資總監(jiān)等投融資相關(guān)的中高級管理人員。

投資機構(gòu)：投資基金PE、創(chuàng)投公司VC、銀行、資產(chǎn)管理、集團投資部等公司高級管理人員，例如投資總監(jiān)、融資總監(jiān)、投資經(jīng)理、分析師，證券投資銀行、投融資從業(yè)人員。

政府部門：各地政府上市辦、金融辦、國資委、開發(fā)區(qū)、工信局、中小企業(yè)局、科技局等有關(guān)投融資部門負責(zé)人，相關(guān)資本運營平臺、投資集團等公司負責(zé)資本運作的高管

中介機構(gòu)：會計師事務(wù)所、律所、評估所及研究咨詢單位等中介機構(gòu)高層管理人員；

投融資行業(yè)人士：有意進入、從業(yè)相關(guān)服務(wù)的投融資和從業(yè)人士。

【前置要求】1、具備基本的財務(wù)基礎(chǔ)、金融證券入門知識

            2、攜帶筆記本電腦（安裝Excel軟件）

【課程時間】12小時

【課程大綱】

第一章  搭建模型綜述

1、什么是模型？什么是數(shù)理計量模型？

2、什么是財務(wù)模型？

3、財務(wù)模型的作用是什么？

4、財務(wù)模型的特征與局限

5、財務(wù)模型的應(yīng)用領(lǐng)域

6、構(gòu)建財務(wù)模型的一般要求

7、搭建財務(wù)模型的基本步驟

8、構(gòu)建和運用財務(wù)模型應(yīng)當(dāng)注意的問題

9、投行角度——為何要制作財務(wù)模型和進行公司估值？

10、投資角度——為何要制作財務(wù)模型和進行公司估值？

11、引進、借鑒和運用華爾街模型的思考

第二章  常見財務(wù)模型

1、物、證、賬、表              

2、財務(wù)三張表——資產(chǎn)負債表

3、財務(wù)三張表——損益表

4、財務(wù)三張表——現(xiàn)金流量表

5、所有財務(wù)模型均從三張表衍生

6、財務(wù)預(yù)算模型

7、項目投資模型

第三章  并購財務(wù)模型

1、并購的動因                          

2、常見的并購交易架構(gòu)

3、并購交易流程                     

4、編制備考財務(wù)報表              

5、計算協(xié)同效應(yīng)                      

6、盈利預(yù)測                            

7、計算交易前后對市盈率的影響

8、計算交易前后對每股盈利的影響：攤薄

9、購買產(chǎn)生的商譽會計處理及減值影響

10、對價比例測算：現(xiàn)金影響流動性，股票影響每股收益

11、資產(chǎn)交易VS.股權(quán)交易

12、支付股份過高導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)變動分析

13、估值：并購溢價測算分析

第四章  常見估值方法和案例

第一節(jié) 基礎(chǔ)的估值方法及案例

       1、資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法

       2、成本法

       3、收益法

       4、市場法              

第二節(jié) 進階的估值方法及案例

       1、初創(chuàng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值法及案例

       2、資金投入前/后估值法及案例

       3、金融機構(gòu)估值法及案例

       4、房地產(chǎn)企業(yè)估值法及案例

第五章  搭建并購估值模型

1、市盈率（P/E）估值法

2、市盈率相對盈利增長比率（PEG）估值法

3、市凈率（P/B）估值法

4、企業(yè)價值倍數(shù)（EV/EBITDA）估值法

5、凈資產(chǎn)價值（NAV）估值法

6、股利貼現(xiàn)（DDM）估值法

7、股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）估值法

8、公司自由現(xiàn)金流（FCFF）估值法

9、一步一步的搭建模型

第六章  并購案例詳解

案例1    XXX業(yè)績補償無法兌現(xiàn)案例分析

案例2    XXXX巨額商譽減值案例分析

案例3    美國在線與時代華納案例分析

第七章  手把手操作之實戰(zhàn)演練——用Excel搭建可比公司估值模型

第八章  手把手操作之實戰(zhàn)演練——用Excel搭建可比交易估值模型

第九章  手把手操作之實戰(zhàn)演練——用Excel搭建現(xiàn)金流折現(xiàn)DCF估值模型

第十章  手把手操作之實戰(zhàn)演練——用Excel搭建現(xiàn)金流折現(xiàn)DCF估值模型

高鵬鶴老師簡介

? 講師背景：

– 律聯(lián)資本研究院合伙人

– 曾任某證券公司投資銀行部執(zhí)行總經(jīng)理

– 中國證券業(yè)協(xié)會特聘講師（聽課人數(shù)約25萬）

– 中國政法大學(xué)MBA實踐指導(dǎo)老師

– 擔(dān)任多家上市公司、新三板公司的財務(wù)顧問

– 證券上市保薦代表人

– 英國注冊會計師ACCA

– 中國政法大學(xué)碩士研究生

? 職業(yè)經(jīng)歷：

– 高老師擁有將近二十年上市IPO、并購重組、新三板掛牌、財稅籌劃、投融資方面的工作經(jīng)驗，曾就職于國際最大會計師事務(wù)所之Ernst & Young安永國際會計師事務(wù)所、河南農(nóng)開基金（中信與河南財政廳合資的第一只農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金）、天風(fēng)證券并購融資總部、網(wǎng)信證券投資銀行部等，參與建行、工行“A+H”上市審計，主持或參與合眾思壯、山水文化、東湖高新、廣濟醫(yī)藥、鄭州煤電等多家上市公司并購重組募集資金項目，主持或參與湖北省級平臺聯(lián)投集團“千億戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃”、牡丹江開發(fā)區(qū)平臺“投融資戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃”、武漢新芯集成電路等資本運作，主持或參與多個項目上市、新三板掛牌工作，主持或參與多只產(chǎn)業(yè)基金和并購基金的設(shè)立、募集、投資、管理、退出，擁有豐富的并購重組及公司資本運作實踐經(jīng)驗。

主要操作領(lǐng)域：

– IPO上市、新三板掛牌、項目收益?zhèn)cPPP

– 上市前的財務(wù)、法律等合規(guī)籌劃

– 并購重組

– 天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)融資、上市公司再融資

– 市值管理

– 股權(quán)激勵

– 估值建模

– 預(yù)算管理

– 財務(wù)分析

– 稅務(wù)籌劃

– 地方政府平臺投融資

主講課程：

– 《玩轉(zhuǎn)資本魔方——企業(yè)IPO前籌劃、選擇（主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所、新三板、海外上市）與上市后資本運作》6小時

– 《走進資本市場——主板首次公開發(fā)行上市IPO操作實務(wù)與案例分析》6小時

– 《硬核科技企業(yè)的資本舞臺——科創(chuàng)板首次公開發(fā)行上市IPO操作實務(wù)與案例分析》 6小時

– 《軟創(chuàng)新企業(yè)的資本樂園——創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行上市IPO籌劃與操作實務(wù)》 6小時

– 《18個月北交所上市——北交所上市前的籌劃與上市后的資本運作》 6小時

– 《掛牌新三板、跨越大發(fā)展——新三板掛牌全程操作實務(wù)與案例分析》3~6小時

– 《上市公司并購重組案例分析》6小時

– 《新三板并購重組案例分析》6小時

– 《上市公司再融資與案例分析》6小時

培養(yǎng)目標(biāo)：通過該階段課程學(xué)習(xí)，能夠掌握一二級市場公司基本面分析與估值方法，熟練運用財務(wù)報表分析、公司與股票估值以及并購估值的工具。

– 《借你一雙慧眼——看穿財務(wù)造假舞弊的基本操作套路與案例分析》12小時（周末班）

– 《財務(wù)分析——基本概念、工具、應(yīng)用及案例》12小時（周末班）

– 《搭建并購財務(wù)模型與估值模型輔助決策》12小時（周末班）

– 《并購重組方案解析、估值方法論、估值模型分析與經(jīng)典案例研討》12小時（周末班）

– 《并購估值模型與財務(wù)模型的搭建、應(yīng)用及案例分析（2天手把手實務(wù)操作估值建模）》

– 《估值建模：投資銀行上市、投融資與股權(quán)投資必備的基本技能》12小時（周末兩天班）

– 《基礎(chǔ)會計：投資銀行上市、投融資與股權(quán)投資必備的基本技能》12小時（周末兩天班）

– 《財務(wù)分析：投資銀行上市、投融資與股權(quán)投資必備的基本技能》12小時（周末兩天班）

– 《法律知識：投資銀行上市、投融資與股權(quán)投資必備的基本技能》12小時（周末兩天班）

– 《行業(yè)分析：投資銀行上市、投融資與股權(quán)投資必備的基本技能》12小時（周末兩天班）

– 《盡職調(diào)查：投資銀行上市、投融資與股權(quán)投資必備的基本技能》12小時（周末兩天班）

– 《私募股權(quán)（PE）投資及運作流程》

– 《股權(quán)架構(gòu)頂層設(shè)計及案例分析》3~6小時

– 《商業(yè)模式：融資的關(guān)鍵要素》3~6小時

– 《30秒電梯融資》1小時

– 《 股權(quán)融資--------打造一個有吸引力的資本故事》1小時

– 《估值：別把自己給便宜賣了》1小時

– 《對賭：估值調(diào)整機制》1小時

– 《破解對賭陷阱的策略》1小時

– 《投融資潛規(guī)則》1小時

– 《應(yīng)對投融資潛規(guī)則》1小時

– 《識別投融資騙子》1小時

– 《你為什么被投資人拋棄？》1小時

– 《資本市場只認(rèn)數(shù)一數(shù)二》1小時

– 《資金方的喜好》1小時

– 《你是怎么把潛在投資人談成“一見沒、見面死”的》1小時

– 《市值管理最佳操作實踐》1小時

– 《0稅負—資本運作架構(gòu)頂層設(shè)計》1小時

– 《為什么美國參議院調(diào)查蘋果避稅千億美金：稅務(wù)籌劃的秘密》1小時

– 《巴菲特的稅率低于清潔工，奧巴馬還捏著鼻子給他勛章》1小時

– 《業(yè)績倍增的關(guān)鍵措施》1小時

– 《企業(yè)玩加法、資本做乘法》1小時

 授課形式：線下與線上

– 授課邏輯思維清晰、務(wù)實、生動，實戰(zhàn)案例，有高度、簡明易懂、復(fù)雜的內(nèi)容簡單化、抽象的內(nèi)容具體化，能夠讓學(xué)員們用最清晰的思路、最機智的方法、最有效的程序解決各種財稅難題。

– 可量身定制～進行專業(yè)而有效的事前調(diào)研，設(shè)計針對性更強的課程體系，選擇最適合的培訓(xùn)方式，旨在達成解決實際問題的目標(biāo)。

– 指導(dǎo)實際～培訓(xùn)的目的是教會企業(yè)的管理者學(xué)會方法，并能應(yīng)用到實際當(dāng)中。

– 目標(biāo)清晰～打破專業(yè)人員與非專業(yè)人員的工作壁壘，提高專業(yè)人員的管理水平，培養(yǎng)非專業(yè)人員的專業(yè)思維模式，促進企業(yè)管理層協(xié)調(diào)發(fā)展，提高協(xié)同作戰(zhàn)能力，成就核心資本運作團隊！

– 課堂風(fēng)格輕松、講授內(nèi)容實用

培訓(xùn)過的部分客戶

北京大學(xué)新三板資本運作班、清北總裁班、中國政法大學(xué)商學(xué)院MBA班、阜陽市金融局、牡丹江開發(fā)區(qū)、清華科技園、亞之杰商會、湖北省聯(lián)投集團、天風(fēng)證券、網(wǎng)信證券、先鋒金融集團、中國證券業(yè)協(xié)會、青海證券業(yè)協(xié)會、東湖高新、河南日報報業(yè)集團等大型國企、政府事業(yè)單位的內(nèi)訓(xùn)……

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