如今的CPI就像一只出了籠的老虎，從政策制定者到普通民眾，多少都可感受到威脅。分析認(rèn)為，2007年12月份CPI還將在高位運(yùn)行，盡管有所回落，但漲幅仍在6%以上。在CPI月度數(shù)據(jù)公布之前，政策如何應(yīng)對(duì)的猜想又起。再度提高存款準(zhǔn)備金率，被一些市場(chǎng)分析為跟進(jìn)政策的第一選項(xiàng)。

　　這種猜測(cè)沒有錯(cuò)。宏觀地看，物價(jià)指數(shù)上升，有流動(dòng)性過剩的大背景。把錢以適度的方式收回來(lái)對(duì)物價(jià)應(yīng)有制約。在加息手段被美聯(lián)儲(chǔ)近來(lái)喜用的降息習(xí)慣掣肘，管理層必須越來(lái)越鄭重地防范人民幣與美元存款利差消失后熱錢再度涌入中國(guó)的情景之時(shí)，提高準(zhǔn)備金率就成了較為安全的可用選擇。

　　但是，提高準(zhǔn)備金率真的會(huì)起作用嗎？2007年，十次提高存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，達(dá)到了空前的14.5%的比例，12月25日，還一次性上調(diào)了1%，打破了1999年11月21日以后0.5個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整節(jié)奏。這樣高強(qiáng)度、高密度的政策調(diào)控，雖然消化了一些流動(dòng)性，但是對(duì)市場(chǎng)沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性影響，對(duì)于市場(chǎng)物價(jià)的牽制預(yù)期也沒有實(shí)現(xiàn)。與之相反，CPI的上行與準(zhǔn)備金率的上調(diào)倒是相伴相隨。

　　剛剛積累的經(jīng)驗(yàn)至少告訴我們一點(diǎn)，提高準(zhǔn)備金率并不能對(duì)鎖住CPI產(chǎn)生直接作用，如同南水北調(diào)不能緩解一個(gè)地方正在發(fā)生的旱災(zāi)。

　　為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？原因很多，但有的原因是明擺在那兒的。比如，流動(dòng)性過剩主要制造的是樓市和資本市場(chǎng)的高物價(jià)，而樓市消費(fèi)不計(jì)入我們的CPI指數(shù)，至于股票的高物價(jià)，那屬于虛擬經(jīng)濟(jì)。對(duì)于肉價(jià)、對(duì)于糧油，過剩的流動(dòng)性并不太關(guān)心。百姓日常生活用品價(jià)格的上漲，另有直接原因。拿對(duì)付流動(dòng)性過剩的提高存款準(zhǔn)備金率對(duì)付菜籃子，也就可以說(shuō)是緩不濟(jì)急了。同樣，加息對(duì)收回流動(dòng)性雖然作用明顯，但是，放在銀行的錢再值錢，百姓也得穿衣吃飯。

　　是什么原因造成了現(xiàn)行CPI的飛揚(yáng)？是上游商品價(jià)格的傳導(dǎo)帶動(dòng)作用。原油價(jià)格上漲，與之有關(guān)的下游產(chǎn)品就得聞風(fēng)而動(dòng)。即使從國(guó)際大市場(chǎng)的供需關(guān)系看還不那么緊張，但是煉油企業(yè)因?yàn)槌杀旧蠞q，因?yàn)闄C(jī)制問題（國(guó)內(nèi)），積極性也無(wú)法自動(dòng)調(diào)動(dòng)起來(lái)，這樣，形成了下游產(chǎn)品的供需緊張和階段性的價(jià)格波動(dòng)。而原油價(jià)格上漲又會(huì)積極推動(dòng)政府和企業(yè)尋找替代能源，糧食作為生物能源被大量耗用，也造成口糧和飼料階段性的供需緊張。另外，石油生產(chǎn)和交易對(duì)政治形勢(shì)感知敏銳，糧食及肉類生產(chǎn)又較易受天氣和疫情影響，就既加劇了供應(yīng)的不穩(wěn)定性，也為投機(jī)商提供了源源不斷的投機(jī)題材，致使價(jià)格背離。上述影響CPI的因素，從去年起輪番體現(xiàn)。

　　依賴以提高準(zhǔn)備金率為主要手段的貨幣政策無(wú)法達(dá)到預(yù)期效果，那還有什么辦法用來(lái)應(yīng)對(duì)CPI的亢奮？只能進(jìn)行政策組合。原油定價(jià)權(quán)我們掌控不了，但是在與百姓生活關(guān)系更加密切的糧食上，可以做更多功課。已經(jīng)實(shí)施的取消糧食出口退稅、提高出口關(guān)稅即是一種調(diào)控。細(xì)化生物能源的作物選擇，對(duì)這方面的研究和量產(chǎn)法律規(guī)制，避免再出現(xiàn)車與人爭(zhēng)口糧的事情發(fā)生，也是一種調(diào)控。更重要的是，應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，日常生活品的價(jià)格上漲事關(guān)民生，因此它是和市場(chǎng)有關(guān)的事，但絕非交給市場(chǎng)的事。行政干預(yù)在所難免。

　　9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議嚴(yán)令，油價(jià)電價(jià)近期不得調(diào)整，學(xué)校學(xué)費(fèi)和住宿費(fèi)不得提高，部分生活必需品提價(jià)需申報(bào)，加大打擊企業(yè)串通漲價(jià)哄抬價(jià)格，這是百姓需要的行政干預(yù)，也是市場(chǎng)健康運(yùn)行需要的行政干預(yù)，是當(dāng)下最需要的政策組合的一種。

　　流動(dòng)性過剩的問題，短期內(nèi)是無(wú)法解決的。國(guó)際油價(jià)糧價(jià)定價(jià)權(quán)，短期內(nèi)是無(wú)法拿到的。但至少，政府可以通過提高政府指導(dǎo)價(jià)和打擊價(jià)格投機(jī)行為的有效性，讓CPI不那么亢奮。這個(gè)工作越強(qiáng)有力，CPI非理性上漲的空間就會(huì)越逼仄。

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