進(jìn)入2008年后，人民幣升值腳步加快，在今年最初的兩周多的里,已累計(jì)升值近600點(diǎn)，連破6個(gè)關(guān)口，大大超過了去年月均420點(diǎn)的升值速度,與此同時(shí)，影響人民幣匯率變動(dòng)的因素也變得日益復(fù)雜,企業(yè)在外貿(mào)進(jìn)出口方面面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

　　規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)”良藥”

　　目前，人民幣尚未實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、匯率形成機(jī)制不健全，國際結(jié)算的匯率風(fēng)險(xiǎn)較大。到現(xiàn)在為止，人民幣只在經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換以及現(xiàn)行的銀行結(jié)售匯制度，使我國與其它國家的貿(mào)易收支不能自由進(jìn)行結(jié)算，企業(yè)貿(mào)易項(xiàng)下的外匯收入必須賣給銀行。 而外匯匯率則是由中央銀行綜合各方面因素（如政治性因素--維護(hù)金融穩(wěn)定）制定，企業(yè)創(chuàng)匯成本即使大大高于現(xiàn)實(shí)匯價(jià)也得出售，這不僅使企業(yè)蒙受一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)，也給辦理國際保理、包買票據(jù)等國際結(jié)算業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行帶來較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何防范匯率風(fēng)險(xiǎn)已成當(dāng)務(wù)之急。

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，其結(jié)果成功失敗主要取決于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、管理方法與工具的決擇之上，不同地區(qū)、不同類型的企業(yè)，有不同的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方式。加強(qiáng)企業(yè)資金管理、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)有多種金融“法寶”，企業(yè)也要因企制宜選擇不同的產(chǎn)品，構(gòu)成適宜的投資組合，從而達(dá)到防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　其方式主要有：貿(mào)易融資，即在國際貿(mào)易項(xiàng)下，銀行對進(jìn)出口商提供貿(mào)易結(jié)算環(huán)節(jié)的短期融資或信用便利。目前我國主要融資品種有授信開證、出口押匯、打包放款、外匯票據(jù)貼現(xiàn)、進(jìn)口押匯和國際保理融資等。貿(mào)易融資可以較方便地解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題，通過出口押匯等貿(mào)易融資方式，獲得外幣貸款并立即結(jié)匯，既滿足了出口發(fā)貨與收匯期間的現(xiàn)金流需要，又規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　對于一些長期項(xiàng)目，要采用適當(dāng)?shù)氖址ㄒ?guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，比如套期保值、遠(yuǎn)期結(jié)售匯、選擇適當(dāng)?shù)膸欧N做為結(jié)算貨幣，階段性調(diào)整價(jià)格，設(shè)置價(jià)格有效的匯率范圍，等等。同時(shí)要注意規(guī)避進(jìn)出口國或者中間商所在國的政策風(fēng)險(xiǎn)，比如各種配額，許可證限制措施，各種外匯管制措施，各種關(guān)稅壁壘，反傾銷調(diào)查，技術(shù)壁壘等。

　　金融衍生產(chǎn)品是從貨幣、外匯、股票、債券等傳統(tǒng)金融品中衍生出來的，包括遠(yuǎn)期、期貨、掉期和期權(quán)在內(nèi)的一種金融合約，既可以用于市場風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，又可以作為直接投資產(chǎn)品。

　　除了貿(mào)易融資和金融衍生產(chǎn)品外，企業(yè)使用的其他避險(xiǎn)工具還有：透過匹配資產(chǎn)與負(fù)債的期限和貨幣結(jié)構(gòu)來達(dá)到防范利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)；正確選擇計(jì)價(jià)貨幣、收付匯和結(jié)算方式；提高出口產(chǎn)品價(jià)格；改用非美元貨幣結(jié)算；增加內(nèi)銷比例等。

　　規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的建議

　　企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的建議，歸納起來有六點(diǎn)：一是政策上要有突破。對于一般風(fēng)險(xiǎn)的金融衍產(chǎn)品的投資，國家應(yīng)給予企業(yè)自主權(quán)，由企業(yè)自行運(yùn)作;對于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的投資國家應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)控.

　　二是降低門檻。現(xiàn)有部分金融衍生產(chǎn)品對企業(yè)的要求太高，實(shí)際應(yīng)用中的可操作性不強(qiáng)。目前普遍采用的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具是即期和NDF(無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易)市場，但是現(xiàn)在在國內(nèi)，無現(xiàn)貨交易背景的即期交易沒有放開，企業(yè)必須有即期結(jié)售匯背景才能去做。而NDF市場是否合法始終沒有得到明確的確定。

　　三是降低成本。部分金融衍生產(chǎn)品實(shí)際運(yùn)用成本較高，比如外匯期權(quán)，可為企業(yè)在未來某一時(shí)點(diǎn)鎖定成本提供自由選擇，但大多數(shù)企業(yè)往往因?yàn)橐冻霰容^高昂的期權(quán)成本而望而卻步。

　　四是提高產(chǎn)品收益率?，F(xiàn)有金融衍生產(chǎn)品中高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的品種居多，在實(shí)際操作中有政策障礙，應(yīng)該推出更多收益稍高、風(fēng)險(xiǎn)稍低的產(chǎn)品。

　　五是擴(kuò)大企業(yè)融資渠道。目前國內(nèi)企業(yè)融資渠道不暢通，企業(yè)融資過度依賴于銀行貸款，在一些資金密集型行業(yè)，比如外貿(mào)行業(yè)，由于本身自有資金不足，對融資有較大需求，但銀行對外貿(mào)企業(yè)貿(mào)易融資財(cái)務(wù)指標(biāo)的評價(jià)要求很嚴(yán)，增加了企業(yè)的融資難度。建議進(jìn)一步放寬資本市場限制，使更多企業(yè)通過資本市場進(jìn)行融資。

擴(kuò)展閱讀

版權(quán)聲明：