7月份受讓了華商傳媒的股權(quán)之后，在大股東華聞控股的主持下，G燃?xì)庹谙?ldquo;傳媒大亨”的身份演變。在盈利模式上，分析師認(rèn)為，G燃?xì)鈱⑼ㄟ^不斷收購控股股東及其實際控制人擁有的成熟媒體業(yè)務(wù)而獲得盈利提升。

　　華聞控股有豐富的媒體資源。國泰君安證券研究所譚曉雨指出，華聞控股掌握的媒體資源有：華商報業(yè)和華商傳媒、證券時報社、國廣傳媒、中體傳媒、中青華聞。分析師指出，這些媒體均有良好的盈利能力。

　　有望成為華聞控股整合傳媒資源的平臺。譚曉雨指出，根據(jù)G燃?xì)馀缎畔?，其控股股東及其實際控制人擁有的媒體資產(chǎn)除華商傳媒股權(quán)外，還包括華聞系控股100%的深圳證券時報社有限公司、北京中體傳媒有限公司等平面媒體資產(chǎn)及其他媒體資產(chǎn)等。深圳證券時報社公司2005年總收入約1.8億元，凈利潤約5000萬元。分析師估計G燃?xì)獾拿襟w資產(chǎn)收購將不會止于華商傳媒。

　　有分析師表示，短期內(nèi)，華聞控股對G燃?xì)獾恼蟽A向于采取增量注入方式；從長期看，華聞控股掌握的大量媒體資源需要一個平臺進行整合?？紤]到華聞控股從2006年4月到7月對G燃?xì)獾念l繁動作，可以說，G燃?xì)庾钣邢Ｍ蔀槿A聞控股整合傳媒資源的平臺。

　　轉(zhuǎn)型后估值可望隨行業(yè)提升。譚曉雨指出，由于傳媒行業(yè)在國內(nèi)資本市場的估值水平一向顯著高于其他制造行業(yè)和基礎(chǔ)行業(yè)，因此，G燃?xì)庀蛎襟w行業(yè)進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，使得其估值可借助行業(yè)市盈率定位的差異而獲得躍增。

　　根椐Wind的統(tǒng)計，G燃?xì)?005年EPS為0.05元，平安證券預(yù)測2006年EPS為0.25元，這意味著2006年EPS將較2005年有400%的增長。但是，在不考慮其他資產(chǎn)收購的情況下，譚曉雨預(yù)測2006年EPS為0.11元。

　　如果考慮收購華商報其余股權(quán)以及證券時報，有分析師認(rèn)為G燃?xì)鈱⒅?.55元。進一步考慮國廣傳媒、中體傳媒、北青華聞等華聞控股已掌握的媒體資源注入，G燃?xì)獾?ldquo;傳媒大亨”勁頭越足就會越值錢。

　　G博瑞 合理股價在18元以上

　　平安證券綜研所曾實認(rèn)為，G博瑞的未來可持續(xù)成長能力是有保障的，預(yù)計公司2006年EPS為0.54元，按照35倍的目標(biāo)PE計算，曾實認(rèn)為公司的合理股價在18元以上，首次給予“強烈推薦”的投資評級。

　　曾實指出，公司的發(fā)展戰(zhàn)略是做傳統(tǒng)媒體的運營商，做新興媒體的內(nèi)容提供商。為此，在北京設(shè)立了北京業(yè)務(wù)總部，主攻數(shù)字電視內(nèi)容制作等業(yè)務(wù)。曾實認(rèn)為公司的視野比較開闊，如果未來公司爭取到再融資機會，有希望在傳媒領(lǐng)域找到好的發(fā)展機遇。

　　曾實認(rèn)為，公司盈利能力有望逐漸提高：印刷業(yè)務(wù)的產(chǎn)能不能滿足成都商報的需求，年內(nèi)如果并入日報及晚報的印刷業(yè)務(wù)資產(chǎn)，將使得公司的印刷業(yè)務(wù)收入增長40%左右。

　　另外，廣告代理業(yè)務(wù)的拓展空間則在于爭取晚報的獨家代理及其他廣告媒體資源的投資與收購。對外投資項目逐步進入回報期，這些都將漸進性地提升公司的盈利能力。

　　G贛粵 年內(nèi)目標(biāo)價12.50元

　　東方證券研究所陸從珍預(yù)期，G贛粵2006年中期的業(yè)績?yōu)槊抗?.32元。下半年，新收購的昌九高速和溫厚高速將帶來利潤貢獻，加上計重收費帶來的收入增長，預(yù)期全年的EPS為0.82元，目前股價對應(yīng)的市盈率僅為11.2倍。2007年公司EPS將進一步上升到1元，維持今年目標(biāo)價12.50元的預(yù)測，對應(yīng)于2006年15倍市盈率，調(diào)升評級至“買入”。

　　陸從珍表示，公司公告執(zhí)行新的收費標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)于預(yù)期：G贛粵公告，對部分車型的客車車輛通行費繼續(xù)給予一年期的優(yōu)惠，自2007年6月1日起，按江西省統(tǒng)一車型分類和收費標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。陸從珍表示，去年曾預(yù)期G贛粵對部分車型客車的通行費優(yōu)惠將會持續(xù)下去，并在之后的盈利預(yù)測中一直采用這一假設(shè)。近日公司關(guān)于2007年6月1日起通行費率按江西省統(tǒng)一車型分類和收費標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的公告優(yōu)于預(yù)期。

　　另外，陸從珍指出，7月1日進行計重收費后，公司的收入有較好的增長。

　　G網(wǎng)新 軟件外包業(yè)務(wù)將快速增長

　　興業(yè)證券研究所王金沿預(yù)計，G網(wǎng)新2006年、2007年EPS分別為0.16元、0.22元。以25-35倍市盈率估值，相應(yīng)股價在4-5.6元。在3%的永續(xù)增長率以及8.19%的平均資本成本水平下，股價為4.52-5.8元。目前股價有一定程度低估，給予短期及長線投資評級為“推薦”。

　　機電外包業(yè)務(wù)未來3年內(nèi)保持穩(wěn)定。王金沿指出，公司抓住機會介入脫硫業(yè)務(wù)，對公司2005年銷售收入和凈利潤都有較大貢獻，預(yù)計未來3年內(nèi)銷售收入和凈利潤保持穩(wěn)定。

　　軟件外包業(yè)務(wù)具有成本優(yōu)勢。公司與美國道富公司的合作開辟了對美軟件外包業(yè)務(wù)的新模式，依托浙江大學(xué)，在人才培養(yǎng)、業(yè)務(wù)承接等方面具有良好的優(yōu)勢。采用建立合資公司的模式，積極爭取對日軟件外包業(yè)務(wù)。王金沿指出，與印度相比，中國軟件外包業(yè)務(wù)具有一定的成本優(yōu)勢。

　　軟件外包業(yè)務(wù)將成為主要增長點。目前機電外包業(yè)務(wù)是公司主要的盈利來源。系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入和盈利將保持穩(wěn)定。軟件外包業(yè)務(wù)將在未來3-5年內(nèi)快速增長，是公司盈利的主要增長點

　　首旅股份 市場表現(xiàn)可望超過預(yù)期

　　招商證券研發(fā)中心蘇平表示，在不考慮后續(xù)資產(chǎn)注入的情況下，預(yù)計首旅股份2006-2008年EPS分別為0.24、0.38、0.45元，按照2007年30倍PE，考慮到含權(quán)因素，6個月目標(biāo)價14.82元?？紤]到北京奧運會、資產(chǎn)注入及后期可能作為嘉云酒店的擴張平臺，公司股價市場表現(xiàn)可望進一步超過預(yù)期，將公司評級調(diào)高至“強烈推薦”。

　　公司具有三個亮點：一是受益奧運最明顯。在奧運會的背景下，2007-2008年酒店業(yè)務(wù)高增長預(yù)期明確，南山景區(qū)游客的恢復(fù)性增長也值得期待；二是和黃間接參股后，很可能借助首旅股份的平臺加快在國內(nèi)旅游地產(chǎn)及酒店領(lǐng)域的擴張，首旅將因此獲得巨大的發(fā)展空間；三是長城飯店的資產(chǎn)如果注入將增厚每股收益。

　　存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)注入預(yù)期。一是長城飯店資產(chǎn)有望注入，2005年長城飯店稅前利潤約1億元，與公司總體利潤水平相當(dāng)。二是有望注入新的旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　物業(yè)資產(chǎn)價值有望升值。南山景區(qū)的市場價格約8-9億元，民族飯店5億、京倫飯店10億，分別比賬面價值升值5億、4億、8億元。公司持有資產(chǎn)的權(quán)益價值升值10-12億元。資產(chǎn)重估為投資者認(rèn)識公司價值提供了另外一條思路。

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