董照玉 老師
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如果讓一個人在身心都疲勞不堪的時刻來判斷投資中的事件，那么能夠得到的在客觀上是正確的判斷就更少了。但是，這些判斷至少在主觀上是正確的，也就是說，它們確切地反映了判斷者與被判斷事物的關(guān)系。當(dāng)我們看到，不幸事件的目睹者，特別是當(dāng)他還身臨其境的時候，對這一事件的結(jié)果所作的判斷往往是消極悲觀的，甚至是言...
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9、偶然性的存在使投資的本質(zhì)還是接近于賭博： 由此可見,投資的客觀性質(zhì)很明顯地使投資活動成為概然性的計算。但事實(shí)是這個世界這個不可能被認(rèn)識的世界充滿了偶然性這個要素,也因此投資就成為賭博了,而投資活動中是確實(shí)不會缺少偶然性的。在人類的活動中,再除了戰(zhàn)爭外再沒有象投資活動這樣經(jīng)常而又普遍地同偶然性...
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6、欲望概念又顯露出來了： 這樣,作為投資的最初動機(jī)的欲望目的,既成為衡量投資行為應(yīng)達(dá)到何種目標(biāo)的尺度,又成為衡量應(yīng)使用多少力量的尺度。但是欲望目的不能單獨(dú)地成為這種尺度,它必須同博弈雙方聯(lián)系起來才能成為這種尺度,因?yàn)槲覀冄芯康氖菍?shí)際事物,不是純粹的概念。同一欲望目的在不同的投資者中,甚至在同一...
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5、現(xiàn)實(shí)世界的真實(shí)情況 在純概念的抽象領(lǐng)域里,思考活動在達(dá)到極端以前是決不會停止的,因?yàn)樗伎嫉膶ο笫莻€極端的東西,是一場自行其是的、除了服從本身內(nèi)在的規(guī)律以外不受任何其他規(guī)律約束的那些力量的沖突。因此,如果我們要在投資活動的純概念中為提出的目標(biāo)和使用的手段找到一個絕對點(diǎn),那么在經(jīng)常不斷的相互作...
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3、牽涉到了兩極性原理 這里就牽涉到了兩極性原理了。在現(xiàn)實(shí)中，我們是可以把一方投資者的利害看成總是和另一方投資者的利害正好對立的,一方的餓獲利是建立在另一方的損失上的，這也就是所謂的零合原則，這樣我們就承認(rèn)了真正的兩極性。 兩極性原理只適用于正數(shù)和對立的負(fù)數(shù)能恰好抵銷的同一事物。在一次投資活...
189查看全文
論投資目的 人的理性的有限性所決定的投資價值是一種主觀心理現(xiàn)象，是人對投資品滿足人的欲望能力的感覺和評價；價值來源于效用，又以投資品的稀缺性為條件；價值尺度是邊際效用；不能直接滿足人的欲望的生產(chǎn)資料的價值，由其參與生產(chǎn)的最終消費(fèi)品的邊際效用決定；同樣投資品市場價格是買賣雙方對投資品效用主觀評價、...
251查看全文
投資 達(dá)爾文 精神要素 在投資活動中，我們必須加入精神要素，加入主觀意識，達(dá)爾文曾結(jié)論性的告訴我們，主導(dǎo)物種變異有兩種因素：他在他的書里寫道：我在《家養(yǎng)狀況下的變異》里所偶然提到的，它有兩種因素：即生物的本性和條件的性質(zhì)。前者似乎更重要；因?yàn)?，?jù)我們所能判斷的來說，在不相似的條件下有時能發(fā)生幾乎...
507查看全文
按照傳統(tǒng)觀點(diǎn)我們可以把決定投資行為的運(yùn)用的投資戰(zhàn)略要素適當(dāng)?shù)貐^(qū)分為以下幾類：市場心理要素、基本面要素、技術(shù)面要素，但我個人的觀點(diǎn)是把這些要素從精神角度出發(fā)，做出這樣的區(qū)分或許更好些：精神要素、物質(zhì)要素、區(qū)域要素和統(tǒng)計要素。精神素質(zhì)及其作用所引起的一切屬于第一類;投資者所擁有的物質(zhì)資源數(shù)量、編成及比...
278查看全文
投資就是為了達(dá)到投資者對投資品的滿足欲望從而對投資者的財貨和福利所具有的意義的評價中引出價值（也因此我們可以說投資行為本身就是一種主觀估值的過程）而對投資行為的運(yùn)用。投資本來只同投資行為有關(guān)，但是，投資理論必須同時研究投資行為的實(shí)施者投資者本身（我曾經(jīng)說過賦予投資品價值的是quot;人quot;...
261查看全文
格林斯潘說過：別總想去刺破這個泡沐，在我們?nèi)ゴ唐扑拔覀儽仨毾牒媒鉀Q它的方法，謝國忠們顯然更多的是在想如何去刺破它而不是旨在于解決業(yè)已存在的問題。對于當(dāng)前資金過度集中于股票市場的現(xiàn)象，我認(rèn)為的確有必要強(qiáng)調(diào)風(fēng)險管理這一概念，但象謝博士及我們的監(jiān)管層以為地提出入市有風(fēng)險的餓提示是不夠的，的確我們有責(zé)任...
195查看全文
一、激勵約束機(jī)制框架設(shè)計思路 風(fēng)險投資在西方國家經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，已經(jīng)從法律規(guī)范到市場環(huán)境和運(yùn)作機(jī)制上比較成熟，特別是針對風(fēng)險投資中的信息不對稱而發(fā)展出的有限合伙制，很好地解決了風(fēng)險收益和責(zé)任的關(guān)系，而在中國，因?yàn)檫@方面立法的落后，以及風(fēng)險投資多以政府為主導(dǎo)的性質(zhì)，使得探索符合中國特色的風(fēng)險投資激勵...
鄭磊 242查看全文
私募股權(quán)投資(Private Equity，簡稱PE)是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。廣義上講，私募股權(quán)投資涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期等各個時期企業(yè)所進(jìn)行的投資。因此...
鄭磊 262查看全文
實(shí)業(yè)投資和股權(quán)投資,這兩者有聯(lián)系,實(shí)業(yè)投資通常也是以股權(quán)的形式出現(xiàn),股權(quán)投資的落腳點(diǎn)就是實(shí)業(yè)。但這兩者有區(qū)別,實(shí)業(yè)投資通常是合伙辦企業(yè),出資人追求控制權(quán),產(chǎn)權(quán)相對是固化的;股權(quán)投資是指挖掘好企業(yè)好項(xiàng)目，然后購買該企業(yè)股權(quán),購買者不追求可控制權(quán),產(chǎn)權(quán)是流動的。資本市場為股權(quán)流動提供舞臺,為股權(quán)投資人...
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中國資本市場的牛市，既建立在中國經(jīng)濟(jì)的基本面上，更基于中國上市公司的整體強(qiáng)大起來，這也是所有進(jìn)入這個市場的投資者所期望的，也是中國經(jīng)濟(jì)未來能夠持續(xù)保持這種強(qiáng)勁的動力所在。 筆者今天膚淺地來談?wù)勚袊髽I(yè)的分析，也可以說是拋磚引玉吧hellip;hellip; 隨著中國資本市場出現(xiàn)的這一輪牛市,引起筆者...
王黎明 197查看全文
第一，有利于利用了社會閑置資金，并使擁有閑置資金的人得到了高于銀行利率的回報，可以促進(jìn)中產(chǎn)階級的形成； 第二，有利于化解和避免由于缺乏對民間資本的引導(dǎo)而產(chǎn)生的負(fù)面作用，使自發(fā)的民間資本轉(zhuǎn)化為理性的投資行為，發(fā)展了社會信用，增強(qiáng)了信用意識，降低民間投資的風(fēng)險，保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定。 第三，...
193查看全文
● 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境仍在穿越迷霧：大國圖強(qiáng)VS內(nèi)憂外患 次債危機(jī)全貌漸露，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速。美元持續(xù)貶值加劇人民幣升值壓力，還引發(fā)了國際原油價和農(nóng)產(chǎn)品價格大幅飆升，將世界經(jīng)濟(jì)正帶入全球性通脹時代。 從雪災(zāi)到地震，中國存量財富在2008年不斷遭到重大破壞，使政策在遏制通脹蔓延和阻止經(jīng)濟(jì)下...
286查看全文
公司主要業(yè)務(wù)為彩電、手機(jī)等消費(fèi)類電子產(chǎn)品，2005 年銷售收入516 億元，家電行業(yè)排名第二， 彩電行業(yè)排名第一。2006 年79月，公司銷售收入112.52 億元，同比減少7.11；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.31 億元，每股收益0.012 元，并購以來集團(tuán)首季度盈利。其中北美彩電業(yè)務(wù)和國內(nèi)手機(jī)業(yè)務(wù)首次盈利，海...
212查看全文
中小板上市公司業(yè)績的良好成長性，今年上半年吸引了機(jī)構(gòu)投資者的大量入駐。而正在掀起的并購颶風(fēng)，有望進(jìn)一步增添中小板公司對機(jī)構(gòu)投資者的吸引力。 本輪行情自8月8日啟動到昨天為止，中小板指數(shù)漲幅達(dá)到了15.41，而同期上證綜指和深證綜指的漲幅分別只有11.48和13.21。中小板指數(shù)最近的突出表現(xiàn)，與...
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據(jù)《第一財經(jīng)日報》報道 ，建銀投資將注資11.9億元控股51％，另外提供8.1億元流動性借款，西南證券有望重生。 西南證券將于明日獲得關(guān)于建銀投資向其注資的最終審批文件，注資初步定于下周末完成。這是西南證券內(nèi)部人士、重慶市國資委、注資方昨日分別對《第一財經(jīng)日報》表示的。 在上周召開的證券公司綜合治理...
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在美國原油庫存增長及美伊形勢的緩和消息刺激下，國際原油價格8日顯著下跌，低于63美元/桶。同時，國際現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)近13年來單日最大跌幅，全天下跌超過20美元，帶動有色金屬價格集體走低。 對這一消息的反映，香港國企股和滬市出現(xiàn)了相反的走勢。香港國企股指數(shù)下跌2、88，而滬指同期上漲0、62，同樣對原油...
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穩(wěn)健配置參考：西飛國際(000768)、中國衛(wèi)星（600118）、火箭股份（600879）、軸研科技（002046）、洪都航空（600316）；激進(jìn)進(jìn)配置參考：航天長峰（600855）、航天機(jī)電(600151)、泰豪科技(600590)、 航天動力(600343)、 航天通信（600677）、力源液...
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最近，某些城市的統(tǒng)治者出臺了看似惠民實(shí)者愚民、辱民的購房入戶政策，將 原本在憲法中賦予公民的入戶行為，搞成了荒誕滑稽的投資移民！ 地球人都知道，中國的房地產(chǎn)正在并將持續(xù)走在下降通道里！而戶口對于勞苦大眾而言，已是心中永遠(yuǎn)的痛、甚至是幾代人心中憤怒的痛！然而，我們這個勞動人民當(dāng)家做主的國家，卻一直 ...
203查看全文
在前幾期的分析評論中，筆者曾指出中小企業(yè)板面臨潛在的投資機(jī)遇，近日市場的表現(xiàn)正印證了筆者的判斷。繼首批4家公司的股權(quán)分置改革試點(diǎn)后，第二批42家股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司推出了包括長江電力、寶鋼股份、上港集箱在內(nèi)的大盤藍(lán)籌公司方案，但最具亮點(diǎn)的還是高對價的蘇寧電器等10家中小板公司。近期市場炒作的主線也明...
230查看全文
我是龍士達(dá)人,我以振興民族產(chǎn)業(yè)為己任hellip;建設(shè)百年龍士達(dá)集團(tuán)hellip;. 企業(yè)是大家的hellip;.. 企業(yè)的宏偉藍(lán)圖:2010年深圳中小板上市,2013年產(chǎn)值百億hellip; 鋼構(gòu)事業(yè)部以重鋼為主,輕鋼為輔的行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略路線hellip; 做人之九品hellip; ...
李洋 306查看全文
香格里拉話投資 無論多么現(xiàn)代化的通信工具,人與人之間的交流、溝通，都沒有面對面這情感交融、信息真切了。 4月15日,深圳羅湖香格里拉酒店，香港中國法律學(xué)會主席翁宗榮先生剛從日本走了一圈，從北海道帶了一包點(diǎn)心送給我，包裝材料比較精致，我們的話題從日本開始。 翁先生說，日本國民對外人有戒心，...
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自上世紀(jì)90年代以來，外商直接投資在中國發(fā)展迅速。截至2005年底，全國累計批準(zhǔn)設(shè)立外商直接投資企業(yè)552942個，實(shí)際使用外商直接投資金額6224.26億美元。隨著外商直接投資的不斷增加,我國貿(mào)易方式也從一般貿(mào)易方式轉(zhuǎn)向以加工貿(mào)易方式為主,加工貿(mào)易在我國對外貿(mào)易中的比重日益增大，從1980年的4....
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中國企業(yè)為什么很多都不愿意在管理類的學(xué)術(shù)、研究、咨詢、大學(xué)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投入呢？一直喜歡看國外的管理類書籍，感受很深的是，國外的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)能得到很多企業(yè)的贊助，解決了生存生活的后顧之憂后，就可以全身心投入到研究工作中去，能一心只顧研究，而不用再去以賺錢盈利為目的接下沒有太多創(chuàng)新性的管理咨詢活兒來干。從這里可...
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金融風(fēng)暴來了，有的公司倒閉，有的公司裁員，還有的公司減薪hellip;hellip;總之各出奇招。如我工作的媒體行業(yè)則打出了用復(fù)合型人才的大旗。一句話，追求人力資本的投資回報最大化！其實(shí)商業(yè)領(lǐng)袖們都希望在完美實(shí)施自己公司最新戰(zhàn)略的同時，實(shí)現(xiàn)人力資本的投資回報最大化，這無疑將員工熱情問題推到最首要的位...