2007年5月30日，是中國股市發(fā)生暴跌式風(fēng)險的日子。當日，滬深股市約900只股票跌停！次日仍有約300只股票延續(xù)跌停，第3日還有500多只股票再度跌停。一口氣，跌幅達到30%。有人形容說發(fā)生了“股災(zāi)”，有人比喻說發(fā)生了“地震”。

　　面對這次股市風(fēng)險，廣大投資者如何反映，是反映中國股市等宏觀管理水平的一種尺度。僅從新浪網(wǎng)發(fā)表的股市新聞評論來看，50多萬條評論當中，約90%以上股市投資者表達了強烈不滿，矛頭直指財政部當日零晨出臺并即日實施的調(diào)控政策——股市印花稅率由原來的千分之一上調(diào)到千分之三。以每日成交金額3000億元估算，如此簡單一調(diào)，財政部從股市拿走的印花稅就由原來的每日約6億元上升到每日18億元。而事實上，由于股市的持續(xù)活躍和增長，今年一季度印花稅已達到122億元，與去年同比增長500%還多。

　　在此之前，中國政府針對經(jīng)濟過熱和資金流動性過剩問題，央行已經(jīng)陸續(xù)出臺了提高存款準備金率、加息、發(fā)行央行票據(jù)等幾個宏觀調(diào)控措施。與此同時，證監(jiān)會突然加大監(jiān)管和打擊違規(guī)力度，并且前后兩次下發(fā)通知，對股市投資者開展風(fēng)險教育，“股市有風(fēng)險，入市需謹慎”、“買者自負”等警示性詞語，在給廣大投資者的風(fēng)險教育文件當中不難找到。

　　如此宏觀調(diào)控手段，符合國際慣例，又逐步實施，似乎比較高明，沒什么不妥，但是又為什么能引起廣大投資者的強烈不滿呢？

　　觀察一下評論，不難發(fā)現(xiàn)，廣大投資者強烈不滿的原因和問題可以歸納為以下四點：

　　第一，財政部官員否認加稅傳聞沒過4天，就決定加稅，變化太快，有出爾反爾、誤導(dǎo)或欺騙廣大投資者的歉疑。

　　第二，財政部的加稅公告時間點，選在30日零時，且當日公告當日實施，有深更半夜突襲股市廣大投資者的嫌疑。

　　第三，在印花稅同比增長5倍的前提下，還大幅度提高印花稅率（3倍），有白白加大股市資金抽出力度的問題，給廣大投資者造成新的經(jīng)濟負擔(dān)和損失。

　　第四，大幅度提高印花稅率，不分股票好差，不分價格是否合理，打擊一大片，導(dǎo)致股市恐慌、混亂、起落和低迷。

　　稍有常識的人們都知道，比賽或游戲進行前，就應(yīng)有合理的規(guī)則；比賽或游戲進行時，規(guī)則是不能突然改變的。即使是裁判或管理者，也不能擅自單方面改變規(guī)則。實在需要修改和完善規(guī)則，也需要征求運動員或相關(guān)參與者的意見，階段性提前公示，延后實施。絕不能冷不防、不定時的打謎宗拳。否則，后果通常是導(dǎo)致局面混亂、導(dǎo)致震蕩，導(dǎo)致經(jīng)濟損失、導(dǎo)致新問題和新矛盾的產(chǎn)生。

　　面對此番政策出臺后股市連續(xù)暴跌和劇烈震蕩的局面，作為投資者，不禁要問：中國股市等有關(guān)管理層是否應(yīng)該認真分析原因？是否應(yīng)該及時反??？是否應(yīng)該虛心學(xué)習(xí)和創(chuàng)新一下呢？

　　在宏觀經(jīng)濟調(diào)控方面，中國的管理層還是比較好學(xué)的，但基本是眼光向外，樂于拜洋人為師。前些年，從美國等國家學(xué)到了很多政策性調(diào)控措施和手段。時間久了，就形成了一種思維定勢和習(xí)慣，凡是遇到難題，就看國外或國際是怎么做的。

　　就拿抑制股市泡沫或過熱問題來說，無論是股市擴容，加大股票供給，還是提高銀行存款準備金率、加息、發(fā)行定向票據(jù)、調(diào)高印花稅率、開征資本利得稅等等，都是外國股市上曾經(jīng)使用過的手段或措施。

　　有專家或老師說，此番調(diào)高印花稅率，有利于給股市降溫，有利于股市結(jié)構(gòu)性調(diào)整，有利于股市健康發(fā)展。而我要說，調(diào)高印花稅率，是打擊一大片的做法，是容易導(dǎo)致股市暴跌的做法，是治標不治本的做法，并不是抑制股市價格泡沫的正招！

　　抑制股市價格泡沫的正招之一：實施“股票價格漲幅有限法”。

　　所謂“股票價格漲幅有限法”，不只是當日股票成交的漲跌板限制措施，還包括每年內(nèi)股票價格的上漲幅度限制措施。也就是說，一只股票年度價格上漲的空間也是有限的。不能想漲多少，就漲多少。否則，這次泡沫打壓下去，過段時間還是要再漲出來。每打一次，就犧牲一次廣大投資者的利益。回顧歷史，股市的價格風(fēng)險總是由一些惡意的莊家搞出來，卻通常由行政管理層給戳破，演變成政策性風(fēng)險，最后由廣大投資者買單。

　　至于怎樣制定出合理的年度漲停板，需要認真研究，廣泛征求各方意見，尤其是廣大投資者的意見。這里僅給出一種參考思路，即以該股票每股收益和分紅為尺度，制定年度漲停板價格（算是拋磚引玉吧）。

　　股票年度漲停板價格=上年度股票收盤價+上年度每股收益*10+上年度每股分紅*50

　　例如：A股票上年度期末每股收盤價是10元，每股收益是0.5元，年度分紅是每股0.10元（含稅）。該股票本年度漲停板價格是：

　　A股票年度漲停板價格=10+0.5*10+0.1*50=20（元）

　　從發(fā)展與進步的角度看，學(xué)習(xí)也好，接受教育也好，都是好事。因此，該學(xué)習(xí)和受教育的，也不應(yīng)只是廣大股市投資者；管理者也該接受教育。相互教育，更有利于市場的健康發(fā)展，也是市場成熟的一種表現(xiàn)。

　　由此看來，該給中國股市等管理層上一課！

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